创业界的吹牛比赛说明了什么？

社交媒体上最近流传一篇文章，大致是说现在某些创业者简直就是“无耻”。文章举了三个例子，包括一家创业视频公司、一家创业电商和一个电动汽车创业公司，认为它们都存有厚颜无耻的夸大宣传甚至干脆就是骗子

社交媒体上最近流传一篇文章，大致是说现在某些创业者简直就是“无耻”。文章举了三个例子，包括一家创业视频公司、一家创业电商和一个电动汽车创业公司，认为它们都存有厚颜无耻的夸大宣传甚至干脆就是骗子。我不了解这三家公司的具体情况，不好判断原文说的是否事实。不过有一点我是肯定的，目前中国的创业投资界，的确存在严重的泡沫。

前天晚上和一位创业多年的朋友闲聊。这位朋友从2000年起成功创办了若干个公司，这两年手痒痒，又做了一家新的C2O电商。她也十分感慨创业界的人心不古。用她的话说，当年融资一千万美元，那是真的一千万美元。偶尔有夸大的现象，比如是故意只提承诺投资额，不提实际投资额，那已经被认为是胆大包天。而现在但凡一个创业者融了资，不夸大个几倍都不好意思出门，常规做法是直接把融资额后面的单位从人民币换成美元，也就是说，融了一千万人民币就敢对外号称一千万美元。

一个泡沫的发生，通常都是被资本“宠”出来的。假若创业资本的投资人都比较谨慎抠门，踏踏实实做尽职调研，那么创业者就不敢瞎吹牛。吹牛的人就拿不到投资。但现在的问题是：创业投资人们默许、纵容、鼓励甚至开始教唆创业者们吹牛。造成这种现象的根源，我以为，就是“博傻资金”太多了。

我们大家常说的创业投资人，尤其是各类风险投资，其实都是资金管理人而不是真正的出资人。如果市场上有许多“博傻资金”，创业投资人就会有吹牛的冲动。通过夸大、吹嘘自己旗下的项目，创业投资人有可能取得两种好处：一是吸引更多眼球，让更多不明就里的“博傻资金”把钱委托给他来管理；二是干脆把吹出来的项目卖给“博傻资金”接盘侠，直接获得收益。

我过去两年多的基本判断，就是中国进入了一个通货紧缩周期，流动性不足，资金供应不够。那么，怎么又会一下子“傻钱”太多呢？道理就是我以前预言过的：短短半年时间内连续多次降息降准，一下子向市场供应了大量流动性。然而，通货紧缩周期的基本成因，就是资本回报率急剧下降，投资机会不足。大量的钱进入市场，却找不到实打实的投资机会，慢慢就会追逐投机，变成了“博傻资金”。短期内，会造成股市泡沫。时间再拖久一些，就会出现形形色色的局部泡沫现象，比如上面说的创业投资泡沫。

因此，大量“博傻资金”在市场上的存在，并不会自然而然地改善通货紧缩局面。相反，这些博傻资金推波助澜造成各种局部泡沫，形成局部流动性过剩和宏观通缩趋势并存的局面。除了创业投资等热点之外，某些消费产业也可能在这一段时间内发生逆势膨胀。比如说电影娱乐业这个夏天就异常繁荣，明年甚至可能更加繁荣。这些局部泡沫现象很容易让人错判，觉得流动性又已经泛滥了。其实不然。此类局部泡沫往往导致无效投资，很快就又会消灭掉大量的流动性。与此同时，局部泡沫推动利率上涨，又会让其他急需投资的产业更加面临流动性不足。在一两年之内，这会更加加剧中国的通货紧缩。

我觉得，面临创业泡沫以及由此可能导致的通缩加剧，从政府到商业界都需要高度警惕。如果我们有一个强劲的经济基本面支撑，万众创业是可行的，大不了大家再退回去搞传统产业。如果我们是处在一个通货膨胀的周期，万众创业也是可行的，就算吹成一个大泡沫，泡沫之后还是会大浪淘沙，留下很多有价值的公司。但是在传统产业面临资金流出、宏观经济面临通缩压力的同时，在一个高度不确定的领域(创业)吹出一个大泡沫来，则是十分危险的。最糟糕的是：如果创业资本产生的泡沫破灭，直接就会导致大量创业公司倒闭和员工失业，即使当局想“救市”都无从着手。

(作者系某跨境投资顾问公司创始合伙人)