P2P嫁接小贷：O2O模式背后的合力与分歧

洪偌馨一边是亟待提高融资规模、突破地域限制的小贷公司，一边是渴求投资标的、提升交易规模的P2P借贷平台，双方“牵手”不仅互补资源、突破了各自的短板，更成为他们快速扩张版图的有效途径。目前，除了开鑫贷、有利网、人人贷、陆金所、贷帮等最早一批与小贷公司展开合作的P2P借贷平台外，有越来越多的小贷公司瞄准了互联网金融的机遇，开始自己搭建P2P借贷平台

洪偌馨

一边是亟待提高融资规模、突破地域限制的小贷公司，一边是渴求投资标的、提升交易规模的P2P借贷平台，双方“牵手”不仅互补资源、突破了各自的短板，更成为他们快速扩张版图的有效途径。

目前，除了开鑫贷、有利网、人人贷、陆金所、贷帮等最早一批与小贷公司展开合作的P2P借贷平台外，有越来越多的小贷公司瞄准了互联网金融的机遇，开始自己搭建P2P借贷平台。

线下对接项目端、线上对接资金端，这个看似双赢的合作背后存在怎样的合力与分歧？小贷公司与P2P借贷平台如何分担风险与收益？这种复制门槛并不高的商业模式是否可持续？

带着以上问题，《第一财经日报》记者近日专访了开鑫贷副总经理周治翰、有利网董事长任用、贷帮网CEO尹飞。

“牵手”小贷、担保

见到周治翰时，他刚刚参加完在北京举行的开鑫贷投资者恳谈会回到南京。此时，距离开鑫贷成立刚好15个月。

这家由国开金融有限责任公司（下称“国开金融”）和江苏金农股份有限公司（下称“江苏金农”）共同组建的P2P借贷平台从成立伊始便备受关注，不仅是因为它顶着“国家队”的光环，还因为它独特的“开鑫贷+小贷公司+结算银行”模式。

在开鑫贷“线上+线下”的模式中，平台、小贷和代理行三方联合发挥了通道作用，小贷公司同时提供了担保服务。

其中，“线上”指借贷双方通过开鑫贷网站提交资金供求信息、交易撮合以及资金划转和还本付息；“线下”是指引入借款项目担保机构，通过江苏境内小贷公司网络，对借款标的进行贷前审核、贷款担保以及贷后管理。

截至2013年末，江苏全省500家小贷公司中，开鑫贷已与57家A级以上小贷公司合作，累计撮合交易超过23亿元人民币，已还款近8亿元人民币，支持小微企业1000多家，未发生一笔逾期。

开鑫贷并不是唯一一家完全嫁接小贷或担保公司的P2P借贷平台，北京的有利网、人人贷，上海的陆金所，深圳的贷帮网、人人聚财等P2P借贷平台均有与小贷或担保公司展开业务合作。

其中，2013年2月25日正式上线的有利网首月投资成交量便超过1000万元。上线一年时间，该平台已经累计完成9亿元的贷款规模，日均放款额超过2000万元。

相比开鑫贷，有利网的模式更具代表性，也是目前不少P2P借贷平台选用的方式，即与全国范围内的小贷或担保公司合作，由他们推荐项目。同时，小贷或担保公司需要对借款人的按时还本付息提供100%连带责任担保。

与此同时，这些P2P借贷平台会对借款人进行第二道详细审核，将通过审核的借款客户推荐给平台投资人。随后，平台投资人对借款人的借款项目进行投资，本息保障的投资回报为11%~15%，或者更高。

一边是亟待提高融资规模、突破地域限制的小贷公司，一边是渴求投资标的、提升交易规模的P2P借贷平台，双方合作正好互补短板。正是由于这种潜在的巨大需求，去年以来，越来越多的P2P借贷平台开始尝试与小贷或担保机构合作。

在P2P与小贷、担保公司的合作模式中，P2P借贷平台仅担任撮合交易与“二次风控”的职能，不涉及任何募资、承诺还本付息等担保行为。与此同时，平台也会收取1%~2%的服务费。

第二道“防火墙”

在不少业内人士看来，在该模式下，尽管表面上P2P借贷平台仅承担中介作用，但在实际操作中，它仍面临潜在的声誉、兑付等风险，因此设立好第二道“防火墙”也成为P2P借贷平台面临的核心问题。

一家小贷公司负责人表示，对于不少P2P借贷平台的投资人而言，他们并不清楚所投标的来自哪一家小贷或担保公司，他们认定的是这家P2P平台。一旦出现兑付问题，投资人首先想到的也是找平台。

据任用介绍，小贷或担保公司推荐过来的项目会通过有利网的风险评分系统打分，做二次风控，而这套评分系统则是由有利网与全球知名的金融风险管理解决方案提供商费埃哲（FICO）合作开发。

任用表示，尽管是一家美国公司，但FICO进入中国市场的时间并不短，不少商业银行都采用他们的评分系统，所以他们也积累了大量中国不同地区的数据，评分系统也是针对特定地区和族群“定制”而成的。

“但目前来看，由于合作的小贷公司比较优质，又有大量的实操经验和数据积累，小贷公司通过之后，到了有利网被打回的很少。”他称。

而贷帮网在与小贷、担保公司进行除了撮合交易方面的合作外，贷帮网还通过对小贷、担保公司输出小贷的风控、IT技术，进而与之建立更为紧密的联系和全面的了解。

据尹飞介绍，贷帮网只做三线以下的城市，包括地级市、县级市和乡镇的农村信贷业务，目前已在多个区域布局设立办事处，并在当地招募信贷员。几年下来，已经建立起了一套完整的客户开发、贷前调查、贷后管理体系，以及风控流程。

他告诉《第一财经日报》记者，目前贷帮网的贷款余额6000多万，平均单笔贷款都在3万~5万，合作的小贷、担保公司十几家。而其中有不少公司，贷帮网都曾帮其做过风控、IT系统和流程方面的改造，对公司的整体情况比较清楚。

相比有利网和贷帮网，开鑫贷则拥有更为强大的“大后方”。

在周治翰看来，开鑫贷只是江苏金农为小贷公司提供的众多融资方式之一，其最为核心的“秘密”在于江苏金农独特的运营模式和多年积累的大数据，两个平台形成了一个闭环。

资料显示，江苏金农是江苏省小贷行业综合金融服务商，其开发的小额信贷和会计系统实现了江苏小贷公司全部联网运行。小贷公司的所有运营、财会、业务、评级数据等都会在这个平台上实时反映。

作为全国小贷公司数量最多的省，截至2013年11月末，江苏省共有599家小贷公司开业。从2010年4月成立至今，江苏金农已经积累了大量小贷公司的数据，而这都为开鑫贷筛选项目打下了坚实的基础。

周治翰告诉本报记者，基于江苏金农的平台，开鑫贷也设立了五层风险防控体系，包括小贷公司担保资质的准入；小贷公司融资额度的限制；小贷公司为借款项目提供全额本息担保；小贷公司主发起人承担连带担保责任；建立风险准备金制度。

争议O2O模式

“在‘小贷+P2P’的O2O模式中，小贷处于放款的核心环节。不但要负责客户开发，贷前调查，贷后管理，还要承担担保责任。P2P借贷平台如果缺乏核心技术，不能完全把控小贷、担保公司，后者完全可以去自建平台。”某小贷公司负责人称。

长期以来，国内小贷公司的发展受制于融资比例过低、融资渠道单一、不得跨区经营等规定。眼下，趁着互联网金融的东风，越来越多的小贷公司开始尝试自设P2P借贷平台对接自己的小贷项目。

但小贷公司+P2P，这种线上线下（Online To Offline）结合的模式在解决小贷公司发展困境的同时也引发了诸多争议。

根据《关于小额贷款公司试点的指导意见》（下称《指导意见》），小贷公司可以从不超过两个银行业金融机构融资，但融资金额不得超过自有资本的50%。而事实上，目前能够从银行获得资金支持的小贷公司并不多。

与多家P2P借贷平台展开合作的某小贷公司人士告诉本报记者，相比其他融资方式，通过P2P的渠道更快捷，通常报过去的项目3~5天就可以回笼资金，所以资金紧张时，他们通常会选择这种方式。

但该人士表示，值得注意的是，在“小贷+P2P”的模式下，小贷公司还要承担担保职能，这实质上是放大了小贷公司的贷款杠杆。如果没有设限，担保杠杆过高，一旦发生大面积违约，小贷和P2P借贷平台都会面临很大风险。

据他介绍，根据《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》，担保机构担保责任余额一般不超过担保机构自身实收资本的5倍，最高不超过10倍。但小贷公司的担保资质通常是由地方监管部门认定的，实际操作中的监管可能没那么严格。

“我们也非常重视这个问题，所以以融资额度为例，因为小贷公司一般有银行贷款，表外可能还承担了担保职能，开鑫贷会对小贷公司的杠杆比例做一个综合的测算进而给出一个开鑫贷额度，这个数据是动态调整的。”周治翰表示。

此外，据他介绍，开鑫贷平台规定最高借款额为300万元，平台平均借款额度为145万元，最小额度2万元。平台上借入人和借出人直接签约，并限定单笔借款借出人数不超过20人，而设定这个人数则是参考了法院针对非法集资案件的判例。

此外，在此模式下，小贷公司跨区域经营也变相实现。据上述某小贷公司人士介绍，理论上小贷公司必须通过设立分公司的方式来拓展业务，但在此种模式下，小贷公司只需要在当地设立一个办事处，成立一个小规模的尽职调查团队即可实现。

在任用看来，从技术层面来说，该模式的可复制性比较强。但从实际操作来看，要在保证服务和经营质量的同时，保证一定规模的增长，这个门槛并不低。规模越大、成本越低、平台的影响力和竞争力越强，获取资金的能力越强。反过来，规模做大后，资金成本也会有所下降。所以，分工合作是比较有效率的方式。