新浪科技讯 北京时间10月31日上午消息，瑞士信贷今天发布研究报告，重申百度(Nasdaq:BIDU)“逊于大盘”(Underperform)的股票评级，并将其目标股价从83美元下调至82美元。
新浪科技讯 北京时间10月31日上午消息，瑞士信贷今天发布研究报告，重申百度(Nasdaq:BIDU)“逊于大盘”(Underperform)的股票评级，并将其目标股价从83美元下调至82美元。
以下为报告概要：
百度第三财季收入达到公司指导性预测下限，非美国通用会计准则摊薄每股收益为1.39美元，较我们的预期高出5%，较彭博社调查的分析师平均预期高出1%，主要原因是营业税和公司税的税率降低。然而，62.51亿元人民币的毛收入仅达到公司指导性预测下限，49.7%的同比增速也创下2010财年第一财季以来的最低记录。
流量获取成本(TAC)在收入中的百分比正在增长。百度第三财季TAC占总收入的百分比为8.6%，高于第二财季的8.3%。管理层预计这一比例将会继续增长。我们预计，百度营业利润率将从2012财年第三财季的53%，下滑到2012财年第四财季的50%和2013财年的48%。
移动流量增速很快。据百度管理层透露，该公司第三财季的移动流量同比增长110%，PC搜索流量增速不及移动搜索。管理层承认，移动搜索的商业化仍然处于初级阶段。
我们重申百度“逊于大盘”的股票评级，因为值下调的结构性因素依旧存在。由于第四财季公司指导性预测较低，我们将百度2013和2014财年的每股收益预期下调1%。百度的收入增长放缓是因为：(1)广告市场增速放缓；(2)竞争加剧；(3)移动商业化过程艰难。我们将百度目标股价从83美元下调至82美元。(书聿)
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