阿里首日市值近2400亿美元 巨鳄上市引发3大猜想

文/孙骋 郝俊慧被全球投资者关注的这次IPO，在上市前便已带来不小的震荡：中概股公司的股价下跌，推特、Yelp和linkedIn等美股科技股也抛压明显。上市的狂热过后，更多人思考的是：上市后的阿里，会给这个世界带来什么？它将如何影响股市、行业竞争者，又如何继续海外扩张的野心

文/孙骋 郝俊慧

被全球投资者关注的这次IPO，在上市前便已带来不小的震荡：中概股公司的股价下跌，推特、Yelp和linkedIn等美股科技股也抛压明显。上市的狂热过后，更多人思考的是：上市后的阿里，会给这个世界带来什么？它将如何影响股市、行业竞争者，又如何继续海外扩张的野心。对于阿里而言，上市只是开始，这家市值已经超过亚马逊的电商，拿到250亿美元之后，可以做的事很多。

猜想一 阿里会引发美国熊市？

港股和美股为阿里让路

在富士康美国总部金融部门工作的金小姐，最近不断向媒体朋友打听阿里上市的消息，她和朋友们正在陆陆续续把手里持有的一些美股卖掉，等待9月19日买入阿里的股票。

同样的故事发生在香港，截至到9月18日下午2点，恒生指数跌至24159，当日再度失守60日均线。招商证券董事总经理温天纳（Ronald Wan）对媒体表示，大中华区的投资者大约已经在阿里巴巴的IPO中完成了100亿美元的认购，而“资金的回撤可能会在最近几周影响香港股市。”　　9月19日在美国IPO（首次公开募资）的阿里巴巴，如同巨大黑洞，不断吸取全世界投资者的钱，这股吸金旋风，在阿里上市前便已成形，在阿里上市后，一段时间内或许仍将存在，在境外上市的中国概念股将是首当其冲被影响的第一批，其中电商股可能受影响最大。

8月以来，随着阿里上市日近，京东、当当、聚美优品和唯品会的股价一路从最高点回落，京东从最高32.5美元左右回落至28美元左右，“妖股”唯品会则从230美元左右回落至199美元。9月15日，阿里上市当周的第一个美股交易时段，超过50家中概股大跌，i美股中概30指数大跌超过4%。其中，新浪微博大跌11.6%，金融界下跌11.34%，猎豹和500彩票网的股价也下跌近10%。

此外，美股科技股也抛压明显，9月15日，特斯拉跌幅达9%，职业社交网站LinkedIn跌幅达7.6%，Twitter跌5.2%。

“阿里对于中概股的影响，短期内会有溢出效应，在美国上市、以电商为主题的股票，短期内都会往下跌，一部分投资者卖掉和阿里有直接竞争关系的小股票，去投进阿里的股票。”易观商业解决方案执行总裁张鹰认为，美股投资者开始重新评估自己的投资组合。

阿里巨大融资额度让市场资金吃紧，这也将影响之后相关企业的上市融资。今年5月22日上市的京东，被认为成功抢在了阿里之前，而那些至今还没有上市的公司，比如一号店、苏宁易购、我买网等等，虽然背后各自有沃尔玛、苏宁、中粮等“亲爹”支撑，但显然在短期内很难吸引到足够的资本关注。

美联储加息或是诱因

9月15日，阿里巴巴再度更新其IPO资料，将每股ADS (美国存托凭证)定价区间由先前的60至66美元上调为66至68美元。若全部行使超额配售权后，阿里的融资额将达到250 .32亿美元，而阿里最新估值亦提高至1749亿美元。

在全球科技市场，可以与阿里这场资本盛宴相对比的只有Facebook。2012年5月上市时，Facebook的市值为1152亿美元，而今年的9月15日，Facebook总市值史上首次突破2000亿美元大关，一举成为全球排名第22位的公司。

始终有投资人担忧的是，阿里上市，是否将引发美股新一轮熊市？美国证券市场的牛市已有超过五年时间，在这段时间内，标准普尔500指数的涨幅接近两倍。有业内人士认为，很多企业都会选择在牛市中期上市，超大型的首次公开招股更趋向于发生在证券市场顶峰时期。

事实上，美国熊市即将到来的说法由来已久。Facebook当年上市时，便曾有类似论断出现，推特今年以来股价一路下行，跌幅已达33%，也被分析人士认为开启了熊市之路，但熊市始终并未真正到来。不过，阿里可能恰好站在一个有意思的时间节点上，美联储新一轮加息周期即将开始。此前，美联储公布了7月份的货币政策会议纪要，业内人士分析，美联储官员即将就退出战略达成一致，退出战略的实施时间，即首次加息的时间，可能早于预期。量化宽松政策的取消、新一轮加息，意味着上市公司融资成本增加，利润下降，一些资金将从股市转向银行，导致美股股价下跌。

阿里上市，或许成为这场熊市开始的标志性事件。

猜想二 阿里在BAT中一骑绝尘？

根据开盘首日的价格，阿里的市值达到2383亿美元，与之相比，BAT（百度、阿里、腾讯缩写）另两家的市值分别为793亿美元（百度）、1550亿美元（腾讯），阿里市值已经超过另外两家之和。

三巨头各有优势

“不同的股市有不同的融资能力，港股和美股融资能力有差别，阿里估值超过腾讯，是股市原因。”

“百度的业务模式有限，一直没有涉足支付，腾讯的社交功能很厉害，从社交转入电商很容易，而从电商转身去做社交就很难，比如来往。”

“阿里巴巴不具备科技公司的基因，它就是一个商人，在新产品的研发和创新上，阿里不如另两家。”

关于BAT的讨论从未停止。

在业内人士看来，BAT业务模式有差异，谁能笑到最后，并不取决于目前的市值，而在于彼此的功能是否不可替代。

一番令人眼花缭乱的收购后，除了手机淘宝、天猫外，阿里在手机上拥有了高德地图、神马浏览器、新浪微博等等，张鹰认为，上市后的阿里，如果能更好地打通、整合这些手机端的资源，给用户带来更方便的移动生活体验，就一定能继续保持优势。

百度和腾讯同样看中了O2O。在这块尚未被阿里占领的领域，拥有微信的腾讯，频频入股中石化、华南城等传统领域，而百度则在手机端推出“直达号”，希望将传统本地服务行业的入口全部攻占，机会，其实谁都有。

“将来无线市场不可能出现一家独大，会出现几个巨头分食市场，各自占据自己最擅长的应用场景领域。”张鹰表示。

物流软肋或将被重点弥补

“阿里解决行业的共性问题是很好的，但是行业也存在特色问题，阿里再强大也不会彻底抑制住京东或者唯品会。”张鹰认为阿里在将来的电子商务领域，作为整体基础设施的很多体制还得重视，比如支付、物流、信用体系，“今天菜鸟还要继续攻城拔寨，把物流的问题再打穿打透，必须下沉。”

物流领域，是阿里一直存在短板，中国电子商务研究中心助理分析师姚建芳分析，“阿里目前主要依靠和‘四通一达’的合作，但这样始终无法彻底解决配送时效性、服务等影响用户体验的问题。上市招股书中物流也是阿里提及较少的部分，是其上市软肋。”

不过，尽管一直对外宣称不会自建物流，但从入股星辰急便、百世物流，到投资海尔日日顺，以及与中国邮政、上海众萃物流的合作，这些动作显示，在大家电配送、县域配送以及冷链物流上的不足，阿里很早开始弥补。对于号称将投资千亿的菜鸟网络，马云给出的时间是10年，而上市后的阿里要完成这个任务，无疑拥有了更强的实力。

猜想三 阿里的海外市场在哪里？

9月13日，有传言称谷歌将收购eBay公司40%股份，交易规模达850亿美元。受此传言影响，eBay当天股价上涨2.98%，成交量激增至4216.39万。

在阿里的“喜事”前传出这样的风声，分析人士认为，体现出国际巨头对阿里的警惕。早先年，在全球风光无比的eBay，被马云用“免费”的淘宝彻底挤出了中国大陆市场，进入中国多年的亚马逊，也很难在中国电商领域排到前列，而阿里2383亿美元的市值，也已超过亚马逊1500亿美元市值。有理由相信，对于阿里，这些国际电商巨头们绝不轻视。

尤其是当他们听马云说了这样的话，“我们非常在意阿里巴巴的国际平台扩展，我们的任务是，5年内将阿里巴巴的全球用户数拓展到10亿人，目前中国已经有2.5亿了，剩下的将会来自其他发展中国家。”

但是，对于早已被亚马逊和eBay“筛选”过的国际市场，阿里的机会在哪？“目前整体国际电商业务存在一些亟须解决的问题，包括物流、信用、支付、关税、汇率结算等问题。国际间小额贸易的撮合机制还没有有效地建立起来。”张鹰认为，受国际贸易中存在的各种问题制约，阿里目前的国际业务量并不是很大，在全球进出口方面，还有很多机会，发展空间有很大。

然而，上市一年多、主打外贸电商的兰亭集势，如今股价一蹶不振，从最高位的22美元左右跌至6美元，根据二季度财报，净亏损为560万美元，而上年同期净利润280万美元。兰亭集势的失利被认为是外贸电商市场竞争激烈所致，如果阿里走这条路，对于跨境电商整体影响必然加大。

但也有分析认为，上市后的阿里或许凭借强大的资本实力，在国外展开“疯狂收购”。这并非空穴来风。2013年下半年，美国电商物流公司ShopRunner以及移动创业公司Quixey分别获得阿里领投的2亿多美元和5000万美元融资。2014年初，阿里巴巴又投资了美国高端奢侈品网站1stdibs 。2月，阿里巴巴旗下子公司Vendio和Auctiva共同创办11 Main，进军美国电商市场。