扬短避长 光线传媒下的什么棋

光线传媒交出的上半年业绩“答卷”令不少投资者失望。公司上半年营业收入、营业利润分别下滑35.66%、46.67%，电视剧方面表现突出，收入增长140%，电影、栏目制作两大业务板块收入均下降四成

光线传媒交出的上半年业绩“答卷”令不少投资者失望。公司上半年营业收入、营业利润分别下滑35.66%、46.67%，电视剧方面表现突出，收入增长140%，电影、栏目制作两大业务板块收入均下降四成。近两年，光线传媒悄然减少对电影的投资，转战其向来薄弱的电视剧业务。放大抓小、弃强补弱，光线传媒究竟是在下什么棋？

两大板块业绩下滑四成

光线传媒日前发布的《2014半年度报告》显示，公司上半年实现营业收入3.01亿元，比上年同期降低35.66%；实现营业利润1.18亿元，比上年同期降低46.67%；归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元，比上年同期降低40.73%。

在光线传媒传统的三大业务板块中，除了电视剧方面收入同比增长140.95%以外，栏目制作、电影方面收入均出现大幅下滑，分别下降40.37%、43.89%。电影成为业绩下滑最严重的板块。上半年，光线传媒参投了《爸爸去哪儿》、《同桌的你》、《分手大师》等五部电影，总计收获13.7亿元票房，居民营电影公司榜首。对比电影业务营业收入1.94亿元，光线传媒为我们展示了何为“丰满的票房、骨感的营收”。

光线传媒方面对此表示，由于《爸爸去哪儿》参投比例较低，因而分账收入并不高。而《分手大师》档期排至6月末，导致该片大部分票房分成未能在半年报中体现。实际上，光线传媒上半年电影参投比例同比减少50.23%，相应的收入减少也不难理解。

在栏目制作方面，上半年公司制作了《中国娱乐报道》、《音乐风云榜》等多档节目，在投入成本减少22.68%的同时，收入降低40.37%。由于《少年中国强》、《Rising Star》等节目正处于启动阶段，制作并实现收入最早也要在下半年。

电视剧业务早有布局

值得注意的是，栏目制作、电影方面受到“冷落”的同时，电视剧板块的业务却受到光线传媒格外的“关怀”。今年上半年，光线传媒发行了《新闺蜜时代》、《古剑奇谭》、《月供》等多部电视剧，投入成本同比增加264.42%，收入同比增长140.95%。这还不包括未能确认发行收入的电视剧，如近日才播出的《深圳合租记》和刚取得发行许可证的《我的宝贝》。

去年，光线传媒方面就曾表示要加大对电视剧的投入，接连投资并发行了《天狼星行动》、《乱世书香》、《精忠岳飞》等多部电视剧。光线传媒《2013年度报告》显示，去年电视剧方面的收入较2012年增长13.33%，而栏目制作与电影方面营业收入均下降近15%。从去年三大业务板块的毛利率来看，电视剧板块67.6%的毛利率明显高于其他两大板块。高毛利率使得一向以栏目制作、电影投资发行作为主要收入的光线传媒，渐渐地将目光瞄准其薄弱的电视剧业务。

当然，光线传媒对电视剧的追逐并没有停留在电视剧投资上。公司于2012年8月，出资8100万元收购了出品过《宫锁心玉》、《宫锁珠帘》等热门剧作的欢瑞世纪4.81%的股权；2013年10月，又以自有资金8.3 亿元购买原第二大股东王子文持有的新丽传媒27.64%股权，而新丽传媒也是电视剧界的龙头公司。光线传媒接连收购两大电视剧制作公司，加码布局电视剧业务。

电视剧VS电影：谁更有“钱景”？

“中国电视台数量众多，对电视剧有大量需求，因而电视剧容易卖出去。相比电影，投资电视剧的风险要小，只要具备名导演、名演员二者之一，就能保证收视率。”中国传媒大学文化产业研究院教授陈小申说。除了卖出容易，收视率有保障外，电视剧资金回笼快也是一大优势。“从开机到拍摄完成，电视剧很快就能播出，随之而来的广告费也都能收入囊中。而电影从前期筹备到上映需要近三年时间，资金回笼需要近两年时间。”北京师范大学文创研究院执行院长肖永亮如是说。

电影投资需要面临很大的风险，肖永亮解释道：“去年中国制作了800多部电影，能上院线的不到360部，上院线且票房能过亿的也就30多部。电影行业目前看起来势头大好，实际一直处于亏损状态，票房仅能收回成本的一半，大部分钱都被院线赚取了。”

在业内人士看来，半年报并不能完全反映出光线传媒的实际情况。由于现阶段国内的电影、电视市场还不成熟，资金流动不容易控制，资金回笼节奏时而快时而慢。但从半年报中可以看出光线传媒的发展倾向，减少电影、栏目制作投入、加码电视剧业务，是其战略布局之一。未来电视剧业务有可能为光线传媒带来更多营收，逐渐比肩电影收入。

北京商报记者 卢扬 实习记者 卢笑笑/文