阿里上市短期目标更紧要

一家之言

阿里巴巴自称计划筹资10亿美元，不过外界普遍认为这只是一个暂定数字。熟悉阿里巴巴情况的人士曾表示，该公司可能在这宗交易中筹资逾200亿美元。

阿里巴巴周二正式向美国证监会提交首次公开发行IPO招股说明书，让投资者得以更清楚地了解公司规模和成长情况，而且这有望成为全球最大规模的IPO。

阿里巴巴去年拥有2.31亿活跃买家，买家去年在阿里巴巴旗下三个购物网站共消费2480亿美元，超过了国际知名电商亚马逊和eBay交易额的总和。全中国电子商务交易中有五分之四是在阿里巴巴旗下网站上达成的。

阿里巴巴对自己的估值约为1090亿美元，这基于阿里巴巴在文件中公布的已发行股票数量以及该公司对其每股股票价值的内部估算。如果将一些股权薪酬和部分优先股转换计算在内，估值将达到1160亿美元。考虑到IPO过程中，上市公司估值往往朝上，分析师给出的估值在1360亿美元至2450亿美元不等。

阿里巴巴自己称计划筹资10亿美元，不过外界普遍认为这只是一个暂定数字。熟悉阿里巴巴情况的人士曾表示，该公司可能在这宗交易中筹资逾200亿美元。因此它就有望超过Facebook在2012年IPO中的筹资规模160亿美元，成为全球规模最大的IPO。

阿里巴巴支出规模相对较小，其只提供市场平台，自身没有库存。因此，每获得一元营收，其中50%可以成为阿里巴巴的营运利润。相比之下，Facebook和谷歌的营运利润率分别为37%和28%，对大型美国企业而言，这些营运利润率已经算相当高的水平。而且，中国的网购市场还在扩张之中，占中国电商市场80%份额的阿里巴巴营运利润率也还在上升之中。

因此，这次阿里巴巴在美IPO应该有一个大获全胜的结果。

阿里巴巴曾经在美国纳斯达克上市，私有化退出之后，这次重回美国上市，目的是什么？它的目的能否达到？

近期的目的或者有二。一是应付央行。近日央行下发通知，要求暂停二维码支付、虚拟信用卡等支付业务，央行称相关支付产品安全性有待完善，互联网金融监管风暴让阿里措手不及。支付一直都是阿里巴巴的核心战略资源。目前，阿里最好的应付方法大概只有通过上市筹资了。

二是应付竞争对手――京东+腾讯。京东虽然在中国的中等收入人群中有一定人气，但它毕竟是在已经被阿里占去了五分之四电商市场份额之后的五分之一之中，算不了阿里多大的竞争对手。可是腾讯与京东联手之后，完全不一样了。移动支付、移动商务无疑是最有前景的电子商务，阿里巴巴近期移动业务有急剧上升势头，但是无法与腾讯相比。而京东近期已向美国纳斯达克提交了招股说明书。阿里巴巴宣布在美上市颇有阻击京东的意味。

阿里巴巴在美上市的远期目标是其所说：“为使公司更加透明化、国际化。”如果随着在美国上市，阿里吸引到更多的海外投资者，把自己打造为国际电商巨头，那么马云憧憬的阿里巴巴直到2100年依然强盛而富有生命力，就不是梦想。只是，要打造成为国际电商巨头，不确定性太大了。其需要的不仅仅是巨额资金，甚至不仅仅牵涉经济层面，它是需要法律、社会、心理、文化等各种因素的接轨、融合。

或许，阿里巴巴和马云决定去美上市，对这样远期的目标也只是个朦胧的想象，要紧的只是近期目标。

郁慕湛(财经评论人)