携程去哪儿合并逼近尾声：谁当老大？

BAT在中国互联网市场的争夺仍在继续。4月10日，消息人士对21世纪经济报道记者透露，百度控股携程的交易已接近尾声，并购后携程将与去哪儿合并

BAT在中国互联网市场的争夺仍在继续。4月10日，消息人士对21世纪经济报道记者透露，百度控股携程的交易已接近尾声，并购后携程将与去哪儿合并。

这又是一单超过100亿美元的整合大单。截至4月10日，携程市值为72.28亿美元，去哪儿市值约为34.86亿美元，两者市值合计接近110亿美元。

此前有传闻称，去哪儿和携程合并后，新实体将实行双品牌模式，梁建章和庄辰超将双双出任联席CEO。4月10日，有消息人士向21世纪经济报道记者透露，新的去携集团将由庄辰超出任CEO，而不是实行联席CEO。

上述消息人士对21世纪经济报道记者透露，由于携程在去哪儿等竞争对手压力下增速减缓，其收入预计2016年将下降至第二位，携程的大型机构股东更加希望整合在线旅游行业，以提高携程的收益能力。

另外，携程的机构股东也大多是去哪儿的股东，上述消息人士表示，两家合并的构思“很早就产生”，但直到最近才获得决策通过。

在线旅游格局之变

试图并购携程的公司不止百度一家，此前有传闻称阿里巴巴有意入股携程。

百度入股意味着携程放弃了独立发展的道路：此前携程的竞争对手们纷纷选择了与互联网巨头联姻，去哪儿接受了百度的投资，2011年腾讯斥资控股艺龙16%。今年2月17日，同程网CEO吴志祥在公司内部邮件中确认,同程网已获得腾讯、博裕、元禾三家机构共5亿元投资，未来目标仍然是独立IPO。

梁建章回归后，曾内部强调携程独立发展，要做TAB之外的第四巨头。

百度入股携程，在线旅游的格局将发生变化：此前是去哪儿、携程等在线旅游服务商之间的战争，今后将变成百度、腾讯、阿里集团三家公司之间的战争。

阿里集团旗下淘宝旅游一直是在线旅游市场最重要的力量。早在2010年5月就推出了淘宝旅行平台，2013年1月，阿里集团整合旗下旅游业务成立航旅事业部；5月宣布战略投资旅行记录及分享应用“在路上”；7月一淘网进军旅游垂直搜索领域；同月，阿里集团宣布入股中文旅游资讯和在线增值服务提供商穷游网。有消息称阿里巴巴将以1500万美元战略投资佰程旅行网。

2013年携程旅游业务的交易规模约100亿元，组织旅游人次超过300万。从目前来看，在线旅游预订市场呈现携程、去哪儿两家独大的竞争态势，2013年两者的用户份额分别达到了33.9%、22.1%。淘宝旅行等处于第二阵营。

百度入股携程之后，会将控股的去哪儿业务与携程业务进行合并。一个暂时结果是，在线领域的竞争中，百度将在BAT三家公司中领先。

21世纪经济报道记者获悉，去哪儿携程的合并谈判由来已久。分别是2011年、2013年以及2014年。三年来，携程和去哪儿此消彼长、态势发生了较大变化。

2011年，携程的市值是去哪儿的10倍，前者为70亿美元，后者当年获得百度投资控股，估值为7亿多美元；2013年初，携程和去哪儿的市值差距减少为4：1，前者为68亿美元，后者上市IPO估值为17亿美元；到了2014年4月，携程和去哪儿的市值比进一步下降，为2：1，携程约72亿美元，去哪儿约35亿美元。

互联网专家胡延平认为，按照这一趋势到了2016年携程市值就将低于去哪儿。

“抢位子”角力

这场整合背后将引发“抢位子”的战争：在去哪儿CEO庄辰超与携程CEO梁建章之间，谁将出任新公司（哪儿网加携程，下文简称去携集团）CEO。

互联网专家、DCCI互联网数据中心创始人胡延平认为，从精力以及接受互联网新事物方面，年轻团队显然都更受投资人厚爱。目前庄辰超比其他在线旅游行业CEO的年龄都小，这一点就是绝对的优势。一旦去哪儿携程实现合并，70后的庄辰超进行实际操盘的可能性将更大。

庄辰超最终胜出，不止年龄上的优势，还有其他原因，主要有两点：

一是与梁建章相比，庄辰超在公司中持股比例更高，目前庄辰超持股去哪儿7.23%，另外，百度持股去哪儿62%，其他机构股东包括金沙江创投、雷曼兄弟、Mayfield、纪源资本等公司。

梁建章在携程的持股比例为1.6%，低于携程CFO孙洁的2.2%，以及前任携程CEO范敏的2.9%。梁建章的持股数量甚至一度不及携程地方分公司的高管。携程的机构股东包括奥本海默系基金持有463万股占13.72%，T. Rowe Price持有440万股占13.13%，Baillie Gifford持182万股占5.41%。

第二个原因则是去哪儿代表的比价搜索模式更代表未来。庄辰超此前接受21世纪经济报道记者采访时表示，去哪儿是Kayak+TripAdvior+Priceline等公司的中国版，其中Kayak的主营业务是旅游搜索业务，TripAdvior的主营业务是酒店点评，Priceline则是OTA业务，去哪儿与Kayak的模式最为相似。

携程模式则被称为“鼠标+水泥”：截至去年，携程近一半订单来自呼叫中心。而携程发展早期，大部分业务更是来自呼叫中心模式。目前，携程位于江苏南通的呼叫中心席位仍然超过1万。