拍拍贷再获融资 孤独者边缘行走

文/董毅智律师近年的网络借贷市场颇不宁静，作为正在兴起的互联网行业，P2P借贷不断地吸引资本关注。继马云将阿里金融信贷扩容，中国平安马明哲推出陆金所，北极光创投注资千万美金点融网，人人贷获挚信资本领投1.3亿美元之后，４月９日，拍拍贷在京宣布完成数千万美元的Ｂ轮融资，领投方为光速安振中国创业投资基金，跟投方为红杉资本和诺亚（中国）控股有限公司

文/董毅智律师

近年的网络借贷市场颇不宁静，作为正在兴起的互联网行业，P2P借贷不断地吸引资本关注。继马云将阿里金融信贷扩容，中国平安马明哲推出陆金所，北极光创投注资千万美金点融网，人人贷获挚信资本领投1.3亿美元之后，４月９日，拍拍贷在京宣布完成数千万美元的Ｂ轮融资，领投方为光速安振中国创业投资基金，跟投方为红杉资本和诺亚（中国）控股有限公司。

在网贷行业内，拍拍贷被许多光环笼罩着――国内首家成立的网贷公司;活跃用户数量在网贷平台中名列前茅；由国内名校毕业生创立；得到知名风投的投资。距2012年完成A轮融资仅一年半之后又获得了5000万美元的B轮融资，这家一直备受关注和争议的P2P网络信贷平台再次被推上了风口浪尖。

四兄弟共创理想国

拍拍贷成立于2007年8月，总部位于上海，是中国首家P2P纯信用无担保网络借贷平台。

成立的前一年，拍拍贷四位合伙人还在与金融不相关的领域各自忙碌。顾少丰创办“菠萝网”风头正劲；张俊拿着40万年薪效力微软；胡宏辉专心致志的做着职业律师；而最后加入公司的李铁铮还徜徉于上交大象牙塔中。

最初创业想法来自于那一年的诺贝尔和平奖。创立穷人银行格莱珉银行的孟加拉银行家尤努斯的经历让顾少丰开始思考，这种7美元借给45个穷人的小额借款的模式能否在国内推行。于是顾少丰摇醒了大学时睡在他上铺的张俊，又找来了高中同学胡宏辉。

拍拍贷最终聚集起来的四位合伙人，分工与西游团队相似――光头的CEO张俊像唐僧的角色，瘦瘦的VP胡宏辉类似猪八戒，友好而快乐，负责风控的VP李铁铮像悟空，火眼金睛不断尝试新的业务，而顾少丰作为CTO，更接近于沙僧，背着很多苦活儿、累活儿支撑团队前行。

几个同为上海交通大学校友的工科男，在7年前模糊看到了互联网金融商机，成立了国内首家P2P平台，创业之初的拍拍贷几乎都在扮演一个孤独的前行者。但截至2013年，国内可统计的P2P平台已增长逾千家。业内风起云涌的后来者，几乎都不同程度地将线下模式嵌入了P2P平台，并向用户作出“如出现借款人违约，由平台或第三方担保机构垫付本息”的承诺。

岌岌可危走融资路

最初两年中，拍拍贷在一种诚惶诚恐的心情中积累经验，虽然奔忙在考察客户的路上，但线下逐个考察用户的方式毕竟无法推广也不能长久，创业之路看不到光明却又处处曲折。

2009年，张俊全职投入了风雨飘摇的拍拍贷。彼时游走于崩溃边缘的拍拍贷还虔诚地延续着互联网平台“不收费”的路线，可几位合伙人凑上来的200万元创业基金已消耗殆尽，拜访过的几位投资人并不认可这一业务模式，十几位公司员工也选择了离职，只剩下5个人的小团队。走马上任CEO一个月后，张俊提出“收费”模式。在他的坚持下，2009年4月，拍拍贷的收费模式上线，对在平台上借入资金的用户收取相当于本金2%-4%的服务费，当月平台的业务量下滑了十几万元的规模，在此后的几个月才缓慢回升。

拍拍贷入不敷出的紧张境遇直达2012年才有所改善。这一年10月，拍拍贷获得了由红杉资本沈南鹏注入的2500万美元资金。红杉资本进入以后，拍拍贷希望打造供数千万人用的平台，所以融资的大部分钱用于模型系统建设。

按理来说，拍拍贷应该拥有巨大的交易量和众多的粉丝。但是目前的情况是拍拍贷今年一季度交易额达4亿，累计交易额逾16亿，今年目标是交易额达到70亿。而去年8月份上线的积木盒子，目前累计交易超过5亿，上线1年的有利网累计交易破10亿。与其他模式的P2P企业相比，拍拍贷的发展似乎慢了一些。

B轮资金的注入是否能有效缓解当下仍处于每个月略亏状态的拍拍贷的生存压力？这一轮的投资又能坚持多久？这些问题还是未知数。

边缘行走仍处困境

在国内P2P平台野蛮生长的岁月里，这个行业以前浪推后浪的形式持续升温。人人贷、红岭创投、陆金所、开鑫贷等后起之秀，在线下模式及垫付本息承诺的支撑下，业务量迅速崛起――创立于2009年的人人贷，在2013年实现了15.69亿元的平台交易量;同样创立于2009年的红岭创投，早在2012年全年总交易量已突破14亿元;截至2013年岁末，上线仅12个月的开鑫贷，由于植入了小贷模式，平台累计成交额已超23亿元。而拍拍贷2013年的业务量刚刚突破10亿元。交易量赶不上那些后来居上的平台，这直接导致拍拍贷的营业收入大幅落后，身为元老的拍拍贷仍处于困境之中。

平台不承诺垫付本息，是拍拍贷在创业之初就定下的铁律。他们试图通过投资者教育来让投资者自主把控风险。拍拍贷的单笔投资是50元起步，一位融资10000元的借款人可能会在拍拍贷平台上找到200位债主，一位借出10000元的投资人可以将资金分散借给200位借款人，拍拍贷希望以这种小额投资模式向投资人传递分散投资、规避风险的理念。尽管理想是丰满的，可不承诺垫付本息的原则依然让许多投资人难以在拍拍贷找到安全感，也让公司因此错过了众多商机。

在垫付逐渐成为行业规则的大趋势面前，对理想平台模式的坚守，已经让拍拍贷日益被排挤在行业的主流边缘，拍拍贷的未来让人担忧。

纵观近年来互联网金融发展行情，P2P喜忧参半。据中国电子商务研究中心数据显示：截至2012年末，全国规模以上P2P贷款服务平台超过200家，2012年全年P2P行业贷款规模在500亿-600亿元，比上年增长300%以上，可统计P2P线上业务借款余额将近100亿元，投资人远超5万人。2013年全国主要90家P2P平台总成交量490亿，平均综合利率为23.24%。如此大好情形却也无法掩饰另一面的忧患，从2013年到今年年初已有85家跑路或倒闭的P2P平台，其中2013年全年共75家，2014初的一个月里有杭州国临创投、深圳中贷信创、上海锋逸信创等10家，P2P网贷行业的淘汰率已高达4%。

物竞天择，优存劣败，面对如此残酷的竞争，特立独行的拍拍贷还能坚持多久？