小米将成今年最大IPO离雷军万亿收入梦想更近了

文/崔玉贤“未来的一年里，连睡觉都是浪费时间。”2018年1月13日小米CFO也是新任高级副总裁周受资在微博上分享的小米内部很火的一张图片，这一张图片也一度被解读为上市前的倒计时

文/崔玉贤

“未来的一年里，连睡觉都是浪费时间。”2018年1月13日小米CFO也是新任高级副总裁周受资在微博上分享的小米内部很火的一张图片，这一张图片也一度被解读为上市前的倒计时。时隔将近半年，小米香港申请了IPO。

IPO申请前小米动作频频，似乎为上市铺路：先是宣布整体硬件业务综合税后净利率不超过5%，然后进行了人事调整，CFO周受资兼任公司高级副总裁，周广平、黄江吉两位联合创始人辞去公司职务。

5月3日，小米向港交所提交了招股书，成为港交所力推“同股不同权”之后的首批申请科技企业，也被认为将是今年全球最大规模IPO。而看着这个招股书，也有人开始畅想小米又有多少员工将会实现财务自由。但对于雷军来说，这个招股书让他离自己的梦想又近了一步。

最大型新股小米提交IPO

招股书显示在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%。林斌持有13.3286%、黎万强持3.2375%、黄江吉持3.2375%、洪锋持3.2207%、许达来持2.9312%、刘德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨兴集团持股17.1931%，其他投资者持有21.3430%。

其中雷军和林斌持有股份为A类股，每份可以投10票，而其他人持有的为B类股，每份可以投1票。对于保留事项，均按一股一票计算。鉴于目前尚无具体的融资计划和目标股价，我们无法精确计算出雷军们的身家。不过，早在小米上市之前，业界就已经开始传闻小米上市之后，雷军将成为新首富。

从近三年收入情况来看，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1146.25亿元，2017年同比增长67.5%；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，2017年同比增长222.7%。

2015年小米净亏损76.3亿元，2016年净利润4.9亿元，而在2017年净亏损438.9亿元。而截至2017年12月31日，小米净负债1272亿元，累计亏损1290亿元。这也难怪小米很那在A股上市。

根据招股书的表格显示，小米收入主要来自四大业务：智能手机、IoT与生活消费品、互联网服务以及其他。其中，智能手机部分每年收入占比超过了7成。雷军在招股书披露的同时还发布了一封公开信，再次强调了小米不是一家单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。而且小米每年整体硬件业务，（包括手机及IoT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%，如超过，将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。

虽然承诺不是硬件公司，但从小米近三年的收入占比来看，智能手机仍是占大头。在其宣布硬件净利润不超过5%之后，外界猜测小米要靠互联网服务赚钱，但目前来看，其互联网服务收入占比还比较少，不过呈现了增长的趋势。

小米此次提交IPO成为业界关注的焦点，也认为将是今年全球最大规模IPO。而看着这个招股书，也有人开始畅想小米又有多少员工将会实现财务自由。但对于雷军来说，这个招股书让他离自己的梦想又近了一步。

最快的千亿营收俱乐部

八年前，已经可以实现财务自由的雷军想要做一些“有梦想”的事――创办一家世界级的技术公司，造福世界上每一个人。这也是雷军几乎在每次公开场合和接受媒体采访时会提及的梦想。

怀揣着这样的梦想，小米就这样出现了。无论是从其融资历程还是商业模式，其发展历程都创造了不可思议的奇迹。

先看一下小米历届融资后的估值：2010年底，小米全年累计融资4100万美元，公司估值2.5亿美元；2011年12月，获得9000万美元融资，估值10亿美元；2012年6月份，获得2.16亿美元融资，估值40亿美元；2013年8月，新一轮融资中估值100亿美元；2014年11亿美元融资，估值450亿美元，也是目前外界知道的小米最后一轮融资，此时小米的估值是2010年创办时期的180倍。

而小米的商业模式也从一开始的内容+应用+硬件发展为“软件+硬件+移动互联网”，是小米首次提出的铁人三项；经历了2015-2016年的阵痛，雷军又提出了新的铁人三项：硬件+新零售+互联网。

首先，硬件方面，除了手机，小米布局的智能家居生态链已经初具规模。按照当初雷军的计划，五年时间孵化100家智能硬件公司，目前小米生态链企业投资正在接近当初预期的目标。来自小米的官方数据显示，截至2017年6月30日，小米已经投资了89家。

而在2016年底，雷军在公开发言中透露，小米投资的智能硬件生态链公司，已经有16家年收入过亿，3家年收入过10亿，4家成为估值超过10亿美元的独角兽。

“这些硬件公司2016年的收入超过100亿人民币，今年预计会超过两百亿人民币，明年的计划是超过四百亿人民币。”雷军在2017年乌镇大会上表示。

来自某智能硬件公司的CEO向网易科技表示；“只要成为小米生态链企业，便能被其赋能，拥有它的渠道以及品牌背书，快速抢占市场高地。”

据了解，目前小米投资的生态链企业中，青米母公司新三板挂牌上市，润米母公司深交所创业板已上市，华米已经上市。

其次，新零售方面有小米商城、全网电商、小米之家、有品四个板块。单小米之家，按照雷军的规划，小米2017年年底铺到250家，2018年年底500家，2019年1000家。“我的预计是未来5年时间，小米之家的营业额大概能做到100亿美金，就是700亿人民币。”雷军表示。

雷军也曾表示，小米之家未来要做中国一流的零售集团，而且要比拼世界级的效率。

罗振宇在跨年演讲中也提到了小米之家的坪效比达到了27万元/平米，仅次于苹果，全球排名第二，相当于4.5个优衣库，6个海底捞，6.7个星巴克，这意味着小米线下店可以盈利。

“有品”在小米、米家、小米生态链企业之外引入优质第三方品牌产品，目标也是2年时间打造一个成交额100亿元的平台。据知情人士透露，有品2017年交易额已超过50亿元。

在小米2018年年会以及Mix2S新品发布会上，雷军不止一次的提到了一组对比：在营收过千亿的国际科技巨头中，苹果用了20年，Facebook用了12年，Google用了9年，国内科技公司，阿里用了17年，腾讯用了17年，华为用了21年。而小米，仅仅用了7年。

雷军的万亿营收梦想

在经历2015-2016年的阵痛，小米2017年成功实现翻盘后，雷军对外的姿态已经开始有所转变，变得更加激进：雷军高调表示小米2018年会进入世界五百强，而且喊出了十年做到万亿营收的梦想。

2017年底，小米之家首个旗舰店开业后，雷军接受媒体采访时异常的高调，不仅高调宣布小米手机超前完成全年目标，而且提前定下小米2018年手机销量破亿的目标，表达了明年进入世界五百强的愿望，甚至向媒体透露了未来十年雷军的一个想法。

雷军透露小米在高管战略研讨会上，设立了一个题目：是十年时间小米有没有作为一个实体经济的代表，做到1万亿的营业额。对于这个问题，雷军表示小米有50%的概率实现。

但雷军在透露了这个梦想之后，2018年4月份又公布了一个让业界都震惊的承诺：小米整体硬件业务的综合净利率，永远不会超过5%。

2018年4月25日，雷军表示小米董事会会批准了一项决议：“从现在起，小米正式向用户承诺，每年整体硬件业务，（包括手机及IoT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%。如超过，我们将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。

万亿营收梦想VS硬件税后净利率不超5%？

虽然对于这一提议，荣耀总裁赵明吐露了从业者的心声：中国硬件公司综合硬件净利润率能够达到5%的可以说是凤毛麟角，对于荣耀来说硬件综合净利润率能够达到5%就已经很开心了。

但雷军的这一承诺仍是赢得了不少用户的支持。

雷军表示，之所以做这样的选择是因为小米本质上是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。

但招股书显示，小米四大收入来源中，智能手机占比超过了70%，而互联网服务收入最高20%。

雷军将小米定为了“互联网公司”，这似乎在告诉资本市场小米IPO后，其对业绩考核标准不是以硬件公司为考核标准，而是互联网服务公司，利润不唯一。

中信证券还曾分析，战略性关注小米公司自身的成长性，关注其在手机、生态链硬件、物联网等领域的成长空间。此外，基于MIUI的软件、互联网和金融服务有望贡献更多收入。中长期看，小米有望向真正的国际一线科技龙头公司挺进。

三十年前，读大一的雷军在武大图书馆里看到了一本改变其一生的书：《硅谷之火》。那时候，雷军的心里燃起了一团火：做一家伟大的企业，影响足够多的人。

将要上市，资本左右的小米能否守住初心，守住雷军的“做一个伟大企业的梦想”？