严厉监管下，P2P平台转让接盘者难觅

（原标题：严厉监管下，P2P转让接盘者难觅） 午后的咖啡馆里，在P2P行业中游走多年的小陈从一个微信群中获得了令人惋惜的消息。“这已经是我今天看到的第三个贴出转让告示的P2P平台了，现在北京的整改细则出来了，要转让的平台越来越多

（原标题：严厉监管下，P2P转让接盘者难觅）

午后的咖啡馆里，在P2P行业中游走多年的小陈从一个微信群中获得了令人惋惜的消息。“这已经是我今天看到的第三个贴出转让告示的P2P平台了，现在北京的整改细则出来了，要转让的平台越来越多。我们楼下一家P2P平台据说转让了很长时间都没人接盘。”

“接盘？现在监管这么严格，P2P就是个大炸弹。”对互联网金融行业而言，正是山雨欲来风满楼。没了跑路，但转型与剥离、亏损与转让、求索未来发展的方向，这个行业正在苦等拨云见日之时。

要接手P2P平台的买家很少

今年年初，北京市金融局就陆续给北京各家P2P平台下发《整改意见说明书》，共148条整改意见，其中规定，P2P平台在经营范围内要写明“借贷信息中介”，且不得设立风险备付金等提供担保、不得与金交所等机构合作、且必须银行存管。该文件被业界看作是当下最严的地方监管。

“监管细则出来了，很多平台由于不能合规想转让，但很难找到接盘者。”

与“做不下去”的小平台转让不同的是，也有动辄过亿的转让正在进行：3月底，中国信贷发布公告显示，其间接全资附属公司永阶控股向Decade Elite Global Limited出售P2P平台金融工场100%股权，作价5.8亿港元（约合5.14亿元人民币）；上周，业界传出上海老牌网贷平台诺诺镑客将被知名央企以30亿元收购，但此消息未得到最终证实。

网贷老兵老郭告诉北京晨报记者，现在买家和卖家对于平台的估值存在很大差异，买家往往按照净利润的5倍估算，实际上很多P2P都没有办法盈利。事实上，买家很少。现在接盘的一般都是基于产业链上的企业或者有金融布局的上市企业。资本对于互联网金融的布局已经完成。“对于小的互联网金融公司而言，要么提升盈利能力，要么专注资产端，要么就只能关门了。”

上市公司快速剥离P2P业务

多伦股份在改名“匹凸匹”的时候，一定想不到，仅仅一年多后，其标榜要业界第一的P2P业务还一点没做出来就被剥离了，股价也随之缩水近七成，戴帽戴星后改名“*ST匹凸”。

2015年，互联网金融如火如荼之时，无数资本涌入。数不清有多少上市公司宣布构建互联网金融板块，股价也随着当年的快牛扶摇直上。然而随着监管细则逐步落地，上市系互金平台如今又怎样？

网贷之家数据显示，自2016年8月发布《办法》以来，9个月时间里上市公司P2P平台仅增加3家。而涉足P2P业务的上市公司有些则正在快速剥离，据不完全统计，目前已有10家A股上市公司剥离P2P业务，剥离原因多为监管趋严下行业收益率大幅下降。红星美凯龙、盛达矿业、高鸿股份、天源迪科、奥拓电子、华鹏飞、佳士科技、新纶科技、东方金钰等多家上市公司宣布退出或者减少在P2P领域的投资。其中，红星美凯龙的家金所在去年10月底关闭，而东方金钰网贷平台则于今年3月1日起停发所有标的。

没有剥离互金的平台也没好到哪儿去。中国金控港股股价在4月11日出现断崖式下跌，日跌幅达到80%。

而由水泥厂转型做类金融的上市公司新力金融，则在今年3月份被证监会立案调查。原因是其旗下子公司安徽德润融资租赁未对一笔预期做计提政策计提坏账准备，导致2016年半年报出现错误。

搅局者变为传统金融的合作者

在“下半场”，互联网金融已经从2013年的“搅局者”，变为传统金融机构的合作者。而他们之中的巨头均已开始布局开放式平台，引入传统金融。

最近，京东金融宣布“京东行家”上线，首期有9家公募基金公司入驻，包括天弘基金，以及公募“老十家”中的南方基金、鹏华基金、广发基金、国泰基金，以及收益行业靠前的兴全基金、上投摩根基金、建信基金、民生加银基金等公司。

此前，蚂蚁金服也宣布将在今年6月份推出全新的自运营平台“财富号”，首批仍然引入基金业。不仅如此，蚂蚁金服还在此前与中国建设银行签订战略合作，并达成二维码互认的合作，但其未来合作的空间恐怕不仅在于二维码方面。

无论是京东行家还是财富号，都表示未来还可能引入银行、保险等传统金融业态。蚂蚁金服表示，互联网平台将提供“tech”支持，而传统金融则提供“fin”（金融）部分。京东金融财富管理部负责人周宇航则这样比喻两者的关系，平台相当于房地产商以及物业公司，传统金融则是入驻的商铺。

值得注意的是，腾讯系的乐信集团也在3月末宣布，向4.35亿信用卡白领持卡人群全面开放，已经支持农业银行、中国银行、招商银行等信用卡分期购物。

盈灿咨询行业研究员张叶霞表示，互联网金融单打独斗的时代已经过去，未来包括P2P等业态在内的互联网金融平台与传统金融深度合作将成为趋势。除了大型互联网金融平台为传统金融机构提供技术支持以外，诸如网络小贷的资金端、银行等传统金融机构信贷资产包分级的资产端等，都有可能成为未来新旧金融合作的新方向。

风口过后，闹剧变悲剧 上市系互金公司奇葩多

互联网金融的风口已经过去，正应了那句俗话：退潮之后，谁在裸泳就一目了然了。在互联网金融风起云涌之时，资本成了风口上的猪，就算是再明显的闹剧，也能够成为飞起的筹码。但风停云散后，剩下的却只是切割与拆分，亏损与猛烈的股价下行。上市系的互联网金融――匹凸匹和新力金融的故事，正是典型的样本。

故事1 “匹凸匹”成了“*ST匹凸”监管影响成上市公司剥离理由

2015年，多伦股份发布公告称，将改名“匹凸匹”，并宣称将要打造“互联网金融第一股”。或许那时主业为贸易的多伦股份就已经认定，在互联网金融风口与中国股市快牛叠加的时刻，这么做一定会博得全国投资者的眼球――尽管被几乎所有人看作是闹剧，但效果的确不负所望，只不过好景不长，很快“匹凸匹”就变成“*ST匹凸”。

匹凸匹其实并没有做过P2P

在段子手们看来，戴帽戴星之后少了个“匹”字，或许意味着这家上市公司再也与P2P无缘。实际上，就算是改名为“匹凸匹”，这家上市企业也并没有真正做P2P。

其2016年年报显示，2015年5月公司设立了全资子公司深圳匹凸匹，拟开展互联网金融业务。但“受行业监管政策的影响，深圳匹凸匹自成立以来，一直未正式开展业务，鉴于互联网金融行业监管趋严，短期内无法通过该业务为公司带来收入及利润”。

去年下半年，匹凸匹决定切割这部分业务，并以1亿元的价格向匹凸匹网络科技（上海）有限公司转让深圳匹凸匹100%股权。与此同时，该公司在2015年筹备使用的“www.p2p.com”的域名也已经停用。

完全没做P2P业务，剥离的时候还能估值1亿元，这让多少想要转让的P2P平台羡煞不已。不过，匹凸匹利用P2P的概念赚取的资金并不是这1亿元，而是由于改名以及改域名而获得的股票溢价。

数据统计显示，2014年1月17日至2015年6月12日，多伦股份的股价涨幅为260.00%，同期沪指涨幅为155.29%。而在2015年期间，该公司股价从不足8元，猛涨至25.51元，涨幅超过224%。目前，该公司股价已基本回落至2015年暴涨之前的水平。

该公司2016年年报显示，*ST匹凸2016年归属上市公司股东净利润亏损约4.60亿元，较2015年同期亏损扩大4倍多。

“受监管政策影响”成统一剥离借口

据不完全统计，目前已有十余家A股上市公司剥离P2P业务，而剥离原因多为监管趋严下行业收益率大幅下降所致。红星美凯龙、盛达矿业、高鸿股份、天源迪科、奥拓电子、华鹏飞、佳士科技、新纶科技、东方金钰等多家上市公司宣布退出或者减少在P2P领域的投资。

值得注意的是，这几家公司中不乏像*ST匹凸一样，根本没有开展相关互联网金融业务的，也有一些开展过但最终关闭的。而在不少业内人士看来，即便是已经开展相关业务的那些上市公司，多数并没有真正想要好好做。

而“受行业监管影响”似乎已经成了各家上市公司剥离互联网金融业务的最普遍的借口。转让不仅能够甩掉包袱，也能够让整个公司因此获益。

以盛达矿业为例，去年10月10日，该公司发布公告称，拟以3060万元全部转让持有的和信电子商务有限公司（以下称和信电商）与和信金融信息服务（北京）有限公司（以下称和信金融）各5%的股权，并签订《股权转让协议》。而其给出的理由就是“国家针对P2P行业陆续出台监管政策，该行业发展空间受限，因而决定退出该项目”。股权转让后，盛达矿业可获得投资收益560万元，收益率高达22.4%。

故事2水泥厂半年净利暴涨4000%等来的却是一纸调查令

实业难做，金融被看作是来钱最快的行业。不过，金融并非所有人都能做。就在今年3月底，曾经由水泥厂改做类金融的上市公司新力金融，就等来了一纸调查令。

半年净利润暴涨4000%？

3月31日，新力金融发布报告称，公司于2017年3月30日晚间收到中国证监会的《调查通知书》，该公司涉嫌违反《证券法》有关规定，被立案调查。

实际上，该公司在3月29日就接到中国证监会安徽监管局《行政监管措施决定书》，内容是新力金融子公司安徽德润融资租赁股份有限公司对安徽省东方金河房地产开发有限公司、淮南市荣胜昕安房地产开发有限公司等公司的融资租赁应收款已经逾期，但子公司未按照公司制定的坏账准备计提政策计提坏账准备，导致新力金融2016年半年度报告出现错误。

新力金融2016年半年报显示，2016年上半年，新力金融的营业收入1.61亿元，同比减少63.27%。其归属上市公司股东的净利润约为7987.88万元，同比增长3855.13%。值得注意的是，在其半年报中，上面涉及到的“德润租赁”净利润约为7631.22万元，约占所有子公司净利润的54.95%。

光靠租赁就赚出以前两年的净利润

就算是中报出现了差错，但从新力金融的2016年年报上看，今年同样赚得盆满钵满。数据显示，公司在营业收入暴降四成的情况下，仍然实现归属上市公司股东净利润1.63亿元，同比增长114.02%的业绩。

根据新力金融的介绍，德润租赁成立于2013年5月，注册资本为5亿元，是第十一批内资融资租赁试点企业。

新力金融对于营业收入下降给出的解释是，“主要系出售水泥资产所致”。去年上半年，该公司置出全部水泥相关业务和资产，名称从“安徽巢东水泥股份有限公司”变更为“安徽新力金融股份有限公司”，并更改了相关经营范围。

目前，其旗下拥有小贷公司、担保公司、典当公司、融资租赁公司以及P2P公司。而在这些公司中，融资租赁公司是最能挣钱的。2016年融资租赁业务净利润为19075.99万元，占比约为54.86%。要知道，该公司2015年全年的净利润才只有7600万。

与此同时，从报表上看，改换门庭后，公司的负债结构也发生了变化，什么应收账款、存货、短期借款，甚至是应付职工薪酬都出现了大规模的减少。

做金融的日子怕也没那么好过

业绩暴涨也并不代表着日子就能好过。新力金融所面临的挑战也越来越多。这从半年报及年报业绩增速从将近4000%下滑至114%，就可见一斑。

新力金融在年报上表示，2016年业绩承诺未完成的主要原因有三：2016年市场利率整体下行影响了项目收益率；在经济下行压力不减，行业格局发生深刻变化的大环境下，公司坚持稳健经营，把经营质量和风险控制放在首位；新兴金融监管环境趋严从紧，典当、小贷公司从银行等金融机构融资难度仍然较大，在一定程度上影响了公司经营规模。

其年报表示，旗下德善小贷为小微企业和农户提供融资服务。德合典当则主要面临房地产市场调整可能带来的风险。融资租赁面临竞争日益激烈的境况，再担保机构和体系尚未建立，经济下行周期银担合作不畅也成风险。而德信担保公司规模较小，主业缺乏盈利能力，行业经营压力加大。P2P行业受政策影响较大，旗下的德众金融公司仍面临着行业监管政策调整的风险。

不仅如此，新力金融认为，作为新兴金融业务企业，公司还面临着信用风险、利率风险和流动性风险等金融行业普遍面临的风险。

实际上，新力金融即便是转行于金融行业，但也一直从事着与老本行房地产行业相关的借贷领域。从其旗下的P2P平台德众金融的标的上看，不少均与装修等有关的标的，其经营贷中也有房屋抵押担保等形式。而其旗下德合典当也有房地产（外省、自治区、直辖市的房地产或者未取得商品房预售许可证的在建工程除外）抵押典当业务。

互金监管风暴路线图清晰 互联网金融进入下半场

越来越严格的监管细则出炉，让互联网金融进入了下半场，而在大浪淘沙过后能够剩下的平台只有寥寥数家。风险管控已经成为当下互联网金融的主题，也只有合规之下，才能让行业健康发展。

第四次写入《政府工作报告》被列入重点防范风险之列

今年，互联网金融被第四次写入《政府工作报告》。与前三次不同的是，互联网金融与不良资产、债券违约、影子银行并列，被写入“要高度警惕的金融风险”之列。而前三年，对于互联网金融的措辞，报告中一直使用的是“促进互联网金融健康发展”。

实际上，自2013年余额宝敲开了互联网金融大门后，形形色色的互联网金融业态不断涌现。从P2P到股权众筹，从互联网保险再到互联网证券……资本也随之蠢蠢欲动，无论是上市公司还是科创企业，无论是VC还是PE，都成为互联网金融行业的座上宾。

当然，野蛮生长必定会带来风险聚集。伪P2P平台让非法集资有了名义上的保障，跑路频频成为互联网金融野蛮生长之下的第一波伤痛。

而随后，“脱实向虚”的业务也慢慢滋生，游走在灰色地带的业务，间接造成了整个市场的动荡。2015年不少P2P平台推出“股票配资”业务，将融资融券的杠杆最高提升至1比10，平台CEO们信誓旦旦地认为中国不会让股市出现大幅下跌。但始料未及而又意料之中的事情还是发生了，在如此高的杠杆之下，融资炒股的人甚至经不起一个跌停板就会被强制清仓，股票市场的踩踏由此开始……

互联网金融的影响力越来越大，但风险也开始聚集。最直观的便是风险过后对于这一领域的称呼：从P2P到互联网金融，从科技金融再到金融科技，甚至创造了英文中原本没有的词“techfin”。

在此背景之下，监管就变得势在必行了。

地方监管细则密集出炉北京细则被评最严

从2015年底开始，针对互联网金融，尤其是对P2P行业的监管就已经开始陆续出炉。不过，最密集的出台期还是在今年：不仅地方监管细则陆续出台，银监会在新任主席郭树清任职之后，更是对P2P细分领域祭出新规。

鸡年春节刚过，北京的各家P2P平台陆续开始接到了北京金融局下发的《北京网贷整改通知书》。这份整改通知书上一共148个小项，对公司情况、风险管理、信息披露、出借人与借款人保护等八大项内容作出规定。

在这份整改通知书中，明确了P2P平台不得设有备付金，不得与金交所等机构合作出售理财产品，必须进行银行存管等要求，被业内看作是最严格的P2P监管细则。而有传言称，近日北京市就会出台最终的P2P备案细则。

实际上，在北京下发整改通知书之前，厦门及广东就率先出炉了P2P地方的监管细则和备案细则。而在北京之后，网传文件《上海市网络借贷信息中介机构业务活动管理实施办法》（讨论稿）也被曝光，该文件共计6章36条，并明确整改时限不超过6月30日。

其中，厦门的备案细则中，提出设立金融风险防控预警平台，授权电子数据存证服务平台将存证合同内容中的业务数据按要求上传，合作的资金存管银行业金融机构将资金流数据按要求上传，并匹配比对。

广东方面则对网贷平台面临整改的问题主要有五大类：资金池、银行存管、自融、担保和承诺收益、期限与资金错配问题。此外，部分平台涉及代销、类资产证券化、房地产、期货、融资并购等禁止性业务。

上任月余便开始整改“郭旋风”盯住了P2P风险

在不少业内人士看来，互联网金融风险最大、最难排除的领域就是P2P了。根据此前监管的划归，P2P则属于银监会监管。而有“改革旋风”称呼的新任银监会主席郭树清，上任仅有月余就已经开始盯住了P2P的相关风险。

今年4月份，郭树清开始针对金融行业的风险下发了多达七个文件，涉及银行业金融机构、网贷等行业的方方面面。其中，对于网贷行业，郭树清更是点名校园贷以及现金贷的风险。

近日银监会发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》，首次针对此前频频曝出“裸贷”、“学生跳楼”等恶性事件的校园贷，划了4道红线：网络借贷信息中介机构不得将不具备还款能力的借款人纳入营销范围，禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务，不得虚假欺诈宣传和销售，不得通过各种方式变相发放高利贷。

实际上，早在去年校园贷恶性事件频出之后，深圳、重庆等地方监管部门就已经开始下发文件。数据显示，截至2017年2月底，全国共有74家互联网金融平台开展“校园贷”业务，主要为消费分期平台和P2P网贷平台，比2015年的顶峰时期减少47家，其中仅2016年就有45家平台主动退出市场。

不仅是校园贷，此次银监会还点名“现金贷”，并要求做好现金贷的清理整顿工作。同时，有业内人士爆出中国互联网金融协会近期向会员单位下发了《互联网金融信息披露标准-消费金融（征求意见稿）》，意味着国内首份互联网消费金融领域的官方规范性文件或将面世。

所谓现金贷，在定义上仍然比较模糊。但其共性则是借款门槛低、到账快、利息高、隐性利息明目多、逾期后暴力催收等，多用于小额消费金融领域。

■链接

互联网金融监管时间表

2015年7月，央行联合十部委下发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。确立了互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等互联网金融主要业态的监管职责分工，落实了监管责任，明确了业务边界，成为随后各项细则出炉的总纲。

2016年4月，国务院下发《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》，对互联网金融全行业进行专项整治提出纲领性意见。

2016年8月，银监会联合工信部、公安部、国家互联网信息办公室，发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，被业界称为P2P细则。该细则不仅规定了P2P平台要在银行做资金存管，在地方备案，还规定了网络借贷金额应当以小额为主，并制定了同一个人在同一平台上不高于20万的贷款限额。

2017年一季度，各地方政府针对P2P的监管细则陆续出炉。厦门、广东最先出炉地方监管细则及备案细则。随后北京、上海的地方监管细则出炉。

2017年4月，银监会下发《关于银行业风险防控工作的指导意见》，指出要针对校园贷以及现金贷进行清理整顿。

2017年4月，央行旗下中国互联网金融协会下发《互联网金融信息披露标准-消费金融（征求意见稿）》，意味着国内首份互联网消费金融领域的官方规范性文件或将面世。

本版撰文 北京晨报记者 姜樊