兰亭集势欲破增长瓶颈：探索唯品会模式海外版

新浪科技 崔西 在兰亭集势(8.56,-0.43,-4.78%)发布2013年第四季度及全年财报后，资本市场给出的反应依然是抛售，财报发布后股价当天暴跌12.55%，报收8.99美元。虽然兰亭第四季度及全年营收都已经超出了华尔街分析师的平均预期，但是由盈利转为持续亏损的数字并不是那么好看

新浪科技 崔西

在兰亭集势(8.56,-0.43,-4.78%)发布2013年第四季度及全年财报后，资本市场给出的反应依然是抛售，财报发布后股价当天暴跌12.55%，报收8.99美元。虽然兰亭第四季度及全年营收都已经超出了华尔街分析师的平均预期，但是由盈利转为持续亏损的数字并不是那么好看。

简单回顾下兰亭过去一年的表现，上市之前三个季度净营收同比增速分别为82%、96%、99%，上市后首次发的财报，也就是2013年第二季度增幅只有53%，营收增长也不及市场预期的7580万美元，导致发财报当天股价大跌30%以上。

接下来的第三季度财报，由于二季度调低预期，虽然财报达到预期，但同比只有33.4%的增长并不能取悦投资者，并且首次数显240万美元的净亏损，而上年同期净亏损只有100万美元，当日股价大跌23.05%保守7.68美元，达到股价历史最低点(最高23.88美元)。

客观的说，对于兰亭的第四季度财报，不少投资人已经有了心理准备：虽然营收7880万美元达到预期，但是增速只有21.6%，净亏损则达到560万美元，去年同期净利润则为110万美元，而下个季度的同比预期增速只有6%-9%。

这样一份财报同样引起股价暴跌，不过比前两次好一点，股价当日跌幅只有12.55%。

至于为何兰亭上市后一路业绩走低，原因主要是婚纱礼服竞争家居毛利率降低，不断增加的营销成本以及物流成本，尤其在婚纱礼服类别在IPO时一度达到40%，不过一度下滑至上个季度的26.6%，但是本季度服装品类营收同比不降反而增长12.9%达到2110万美元。

尤其隐藏在财报中有一组数据：2013年第四季度营收增长主要是服装和移动表现不错，总订单数量为200万份，同比增长61.5%，购买商品的用户数量为160万，同比增长42.5%，重复购买用户订单额占总营收的37%，而上年同期比例仅为28%。

事实上兰亭服装品类中婚纱业务并没有转好的趋势，但是为何服装品类会有如此大的逆转？无论在兰亭财报中、还是在财报后的电话会议中，高管都没有明确表态。

如果仔细观察兰亭的页面Lightinthebox.com，上个季度其悄然推出“Flash Sale”频道，这与以往兰亭做自有品牌B2C的风格不同，而是效仿唯品会(116.57,-0.38,-0.32%)做起了“闪购”，不同的是把国内的尾货卖到国外去。

这意味着兰亭在平台化进展上卖出了一步，尤其据了解，上述财报中第四季度服装品类的大幅增长，主要就来自于闪购平台。另外在移动端，兰亭也推出了配合这一平台的APP“sale Clock”，并且在公司各部门调动主力员工推动闪购业务发展，可见兰亭在这方面的重视程度。

“海外唯品会”显然是一个非常好的概念，看看唯品会上市以来股价的一路飙升，虽然同样也经历机构做空，但是股价一路坚挺达到110美元以上，估值达到65亿美元左右。而目前兰亭的估值只有4.4亿美元左右。

对于兰亭来说，以前服装品类的模式是定制，按需供应，但现在是成衣销售，不过由于类似唯品会的模式，销不掉可以退给供货商，库存风险会比较小。目前在兰亭上Flash Sale的品类包括服装、饰品及箱包等，平均折扣在75%以上，依然走的是中国制造的低廉价格。

不过上面的品牌比唯品会小众太多，几乎没有太多大品牌，对于兰亭来说，跨国物流、仓储、退换货依然是很大的问题。

并且从利润贡献上来说，Flash Sale依然非常小，也无法解决兰亭面对的营销成本、物流成本过高问题，但是却给了兰亭一个想象的空间。

在财报电话会议上，有分析师对于下季度6%-9%的预期增速提出问题，这已经是公司以往营收增长区间的下限，希望管理层给予解释。

兰亭通过并购引入的高管Mark说出了意味深长的一段话：结婚理发业务依然表现疲软，虽然第一季度情况会有所好转，但估计无论是环比还是同比，公司第一季度都将面临严峻挑战，不过估计营收增速在第二季度同比会提速。

“海外唯品会”这一概念和业务是否能够扭转兰亭，现在很难给出一个准确的答案，最好的方式就是等待下一季度兰亭财报的数字，如果有突出表现，则兰亭则有可能摆脱一直低迷的股价。

公司简介：

兰亭集势创立于2007年，是一家电子商务公司，旗下LightInTheBox.com是中国国内知名的国际贸易网站。该公司在北京、上海、苏州、深圳有超过800名员工。