14大上市公司虚假融资 最多注水5.39亿美元

导读：近一个月，融资达1亿美金的创业者随处可见，华云数据、途虎养车、车王、趣分期......真假难辨。上市公司也是一样，历史总披着华丽的外衣，将太多谎言掩饰

导读：近一个月，融资达1亿美金的创业者随处可见，华云数据、途虎养车、车王、趣分期......真假难辨。上市公司也是一样，历史总披着华丽的外衣，将太多谎言掩饰。时至今日，我们难以想象，那些市值百、千亿美金的上市公司，也会在光鲜的创业史上，偶尔撒撒谎，虚报融资额。比如市值百亿美金的京东、唯品会；市值十亿美金以上的360、陌陌、微博、YY；也有市值几亿美金的途牛、网秦、窝窝团。虚报融资这股风，在它们还是创业者的时候，就刮起来了。

文| 铅笔道记者 王方 薛婷 戎枳 孔明明

这篇文章囤了近半年，今天终于发布，为了纪念，我们上线的第一天。欢迎来到“铅笔道”――不说谎的融资媒体。

刚过去的5月，我们空拿一张BP，寻找了3位投资人，没想到的是，3位投资人都想投。我们选择了其中一位：20日约聊，40分钟敲定，隔日融资到账。月底，团队齐备，3位漂亮联合创始人各就各位。

尤其幸运，创业两大坑――钱、人，我们都没有遇到，这大抵是因为，我们的初衷感动了投资人，以至于给了我们机会。

钱到账那天，我们四人立下约定：专注内容，绝不卖一分钱广告，不卖一篇软文，不写一篇黑稿，记者不允许拿任何费用。若有违背，自动退出。

现在，让一切商业绑架内容的时代远去吧。我们相信，新闻行业还留有一片净土，奇迹可能发生，正如我们的口号一样：Pencil never lies，legends never die。

今早，我们上线了，这是铅笔道的首发文。虚报融资在创业圈已成惯例，今年年初，已有徐小平、王冉等投资人倡议消除该现象。3月15日，铅笔道君在《创业家》时，曾策划过“315诚信融资百人行动”，当日73位创业者集体公布了真实融资额，只为抵制虚假之风。

尤其最近，愈演愈烈了。罗计物流、车王、华云数据、途虎养车、途家、趣分期......均称获得亿元美元融资，孰真孰假？

我们发现，虚假融资之风刮起已经很久，在那些互联网巨头没上市前、还是创业者的时候，就已存在。今年7月，我们花了约2周时间，浏览了60多家上市公司财报，多为中概股，集中在信息技术行业。

事后，发现些许蛛丝马迹：时间跨度约10年，60多家上市公司，14起虚假融资事件，主角涵盖360、迅雷、京东、陌陌、唯品会、YY等巨头。有些是主动造假，有些是被误导。

铅笔道决定，把它分享出来（以下排名不分先后），结论客观与否，由读者判断。本文论据均来自企业招股书（地址http://www.sec.gov/），论据难免偏颇，不存在刻意误导。

愿明天开始

创投圈多一份信任

1

京东

刘强东称C轮融15亿美元  实际9.61亿美元

京东能有今天的地位，与刘在物流战略上的坚定不移离不开关系，而这个时间点就是2011年:刘强东称，将在未来3年里，往物流系统投入100多亿元。因此，他需要一大笔钱。

4月，京东获得C轮融资。宣布融资时，刘强东还常被冠以“金喷壶”的title，在微博上口无遮拦。4月1日，刚好是愚人节，他发微博称已完成融资，金额总计15亿美元，其中11亿美元已到账。以下是来自财经网4月1日的报道：

事后证明，“愚人节”宣布的消息不太可信，实际融资额仅有9.61亿美元，放大了5.39亿美元。在其14年1月30日提交的招股书168页有记录。

2011年，京东进行了三次融资：4月，获DST3.14亿美元投资；6月，又分别获DST 2亿美元、2.32亿美元投资。同月，京东获得6家机构同时注资，金额为2.15亿美元。3.14+2+2.32+2.15=9.61亿美元。

照此推算，在4月1日，刘强东所言“融资15亿美元”、“11亿美元到账”均不真实。

这是一次战前的震慑。融资过后两个月，“618”当日，京东先发制人，向图书电商老大当当发起猛攻，并在价格战中取得优势。

2

陌陌

传B轮融资4000万美元  实际仅1800万美元

2012年的唐岩，已是被资本热捧的人物，陌陌上线仅一年时间（2012.8），用户突破1000万，日活跃用户220多万。在周年庆约20天后，即传来B轮融资的消息，由阿里主投，经纬跟投。一位微博网友透露细节称，阿里投了4000万美元，经纬投了1000万美元，合计5000万美元。

事后，唐岩并未直接否认这个数字，只说已完成B轮，但因有保密协议，投资方以及数额无法透露。以下为站长搜索2012年8月23日的报道。

由当事人的态度已能猜出，该数字不真实：实际金额仅1800万美元，与所报数字相差3200万美元。这在其2014年11月7日提交的招股书130页有记录。

事实是这样：经纬创投根本没出资1000万美元，只投了150万美元，购买了4588600优先股；阿里也没出资4000万美元，只投了1500万美元，购买了45885940优先股。此外，DST投了150万美元，购买了4588600优先股。

150+1500+150=1800万美元。

但仅有这一次“虚报”，陌陌的C轮、D轮，都被媒体少报了。一组IT桔子的数据显示，陌陌C轮为1000万美元，实际金额达4500万美元；D轮1.87亿美元，实际金额达2.118亿美元。这在招股书130页有记录。

陌陌C轮少报了3500万美元：经纬投了1300万美元，Gothic Partners投了100万美元，PJF Acorn I Trust投了100万美元，Gansett Partners投了200万美元，PH Momo投了600万美元，Tenzing Holding投了200万美元，阿里巴巴投资1000万美元，DST投资1000万美元。

1300+100+100+200+600+200+1000+1000=4500万美元。

陌陌的D轮也少报了2480万美元：红杉资本（中国）Holdco II投了1000万美元，红杉（中国）GF Holdco III-A投了5500万美元，SC China Growth III投了2500万美元，Rich Moon投了9000万美元，老虎环球投了3180万美元。1000+5500+2500+9000+3180=2.118亿美元。

自2012年后，陌陌的光鲜几乎没有断过点。直到2014年，唐岩抱着他的小儿子，敲响纳斯达克的钟声。

3

久邦数码

C轮融资翻两倍多  2600万成5500万美元

7月19日，张向东推出700bike新品，这是他第二份事业的起点。但在2010年，他的第一份事业――久邦数码（3G门户），离巅峰已经不远：用户过1亿，并完成C轮融资。

2010年7月，久邦数码获得C轮融资。据当时的媒体透露，融资金额多达5500万美元。详情见南方日报7月8日的报道：

真实性是否如此？翻开它2013年11月21日提交的招股书，在164页中，有该交易的详细记录，实际金额远未达5500万美元，只有2600万美元。该轮融资分三次进行。C-1轮2000万美元，C-2轮400万美元，C-3轮200万美元。

C-1轮一共发售22660321股，每股价0.8826美元。资方分别为中国宽带产业基金、IDG-Accel中国成长基金、IDG-Accel中国投资者基金、美国中经合集团。

C-2轮一共发售6474587股，每股价0.6178美元，资方与C-1完全一致。C-3轮发生在2011年6月，该轮一共发售1888396股，每股价1.0591美元，资方为中国宽带产业基金。

融资之后，3G门户一跃而上，发布拳头产品GO桌面。也就是这款产品，为其三年后的美国上市，打下良好基础。

4

奇虎360

成立初获2000万美元融资  实际1630万美元

360进军互联网安全的第一年，产品功能很简单，只够查杀流氓软件，完全免费。公司成立4个月前，2006年3月，据媒体报道，360获得一笔2000万美元融资，由红杉、鼎晖、IDG等领投。以下为2006年3月10日《第一财经日报》的报道：

而实际数值略有误差，为1630万美元，与2000万相差370万美元。这在其2011年3月14日提交的招股书119页有记录。

该轮融资分三次进行：2006年1月，一共发售28002840股A轮优先股，每股价0.4999美元，对价1400万美元，投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。

5月份，360发售2988148股A轮优先股，每股0.4999美元，对价约150万美元，投资方为经纬、Weston & Co. VII LL。

8月份，360再发售1600320股A轮优先股，每股0.4999美元，对价80万美元，投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。1400+150+80=1630万美元。

这应算是360第一笔启动资金。融资4个月后，奇虎360创立，随后发展迅猛，第一年用户积累4000万，第二年一亿。

5

新浪微博

称阿里5.86亿美元入股  夸大2280万美元

2013年，是新浪微博尝试商业化的第二年。迫于压力，4月，它傍上了“广告金主”阿里巴巴。4月29日新浪宣布，阿里巴巴以5.86亿美元购入新浪微博优先股和普通股,占微博公司全稀释摊薄后总股份约18%。以下为13年4月29日新华网的报道。

但从招股书来看，实际交易金额略有不同，为5.632亿美元，与宣布的5.86亿美元相比，相差2280万美元。这在其2014年4月14日提交的招股书175页有记录。

4月29日，新浪微博向阿里巴巴发售3498099普通股、30046154优先股，总金额为5.632亿美元。

该轮交易后，阿里不断增持微博，18%、19.3%... ...到IPO时（2014年），持股比例达32%。从近两年态势看，傍上“金主”后的微博，广告收入确实提升不少，但这改变不了局面，没有谁能战胜一个时代。

6

迅雷

冲击IPO失败  融资3750万称5000万美元

2011年，迅雷欲赴美上市，却遭遇中概股危机。高管不愿意“流血上市”，在临门一脚之时取消了IPO。为了弥补资金缺口，迅雷只得继续融资。

2012年10月，迅雷宣布完成D轮融资，数额5000万美元，由春华资本领投。事后，迅雷官方微博确认了该消息。以下为12年10月26日CNET的报道。

如图，尽管迅雷CEO邹胜龙想“还原真相”，但真相并不如他所说：实际融资额为3750万美元，夸大1250万美元。这在其2014年6月12日提交的招股书203页有记录。

2012年2月、3月，迅雷向Skyline Global Company Holdings Limited分别增发了9310749、1269648股D轮优先股，总金额为3750万美元。

彼时的市场环境，能够拿到该级别的融资并不容易。当年，美国资本市场并未复苏，这笔钱恰是雪中送炭：接下来3年，迅雷再未融资，直到2014年4月。

7

58同城

默认融资6000万美元  实为4500万美元

合并前，58与赶集有过一段精彩的故事。2010年，58同城开始布局二线城市的扩展，与赶集网展开“资本竞赛”：4月，58完成1500万美元融资。5月，赶集网获得2000万美元融资。12月，58又宣布获得一笔融资，数额6000万美元。问题就在这笔融资上出现了。

媒体报道称，CEO姚劲波已确认了该数字，其中包括他自己跟投的500万美元。以下为2010年12月22日新京报报道。

事后，58同城及姚本人对该报道呈缄默态度。实际的情况，该轮融资数额为4500万美元，与6000万美元相差1500万美元。以下在其13年10月31日提交的招股书144页有记录。

2010年11月9日，58同城一共发售25210084 B轮优先股，对价4500万美元，资方为WP X Asia、DCM V、DCM Affiliates Fund V、创始股东（姚劲波）。

一年后，分类信息网站大战爆发，58同城、赶集网、百姓网... ...该轮融资为58的最终获胜备足了粮草。

8

途牛网

C轮500万美元水分  D轮1000万美元水分

途牛是一个旅游产品电商，周边游、国内游、出境游... ...2011年，正是其全面拓展出发地的时候。据时任COO严海锋透露，此前它覆盖的城市仅15个。高速成长的途牛，需要一大笔资金。

4月12日，途牛宣布，已完成C轮融资，数额“约”5000万美元，由红杉资本、乐天集团、DCM、高原资本等联合投资。事后，官方确认了该消息。以下为11年4月12日财新网的报道。

从其用词“约”就已经能看出，可能存在水分：途牛充了个整数，多报了500万美元，真实融资额是4500万美元。这在它2014年1月27日提交的招股书129页有记录。

本次融资分两次进行。11年3月21日，途牛获得4000万美元融资，投资方为红杉、RS Empowerment、DCM V、DCM Affiliates Fund V。同月25日，途牛又获Highland VIII500万美元融资。4000+500=4500万美元。

融资结束后，途牛开始疯狂布局。到了2013年，它计划将出发地覆盖至全国。同年9月，途牛宣布完成D轮融资，金额“约”6000万美元。但这轮，它又注水了。以下是京华时报9月5日的报道。

途牛用的又是“约”字，但D轮水分更甚，多报了1000万美元，真实金额为5000万美元，投资方为淡马锡等。这在其招股书129页有记录。

之所以这么做，很可能是因为挂不住面子，C轮已经宣布为5000万美元，D轮也只能打肿脸充胖子。该轮融资后，途牛更换了部分高管，加快了上市步伐。

9

网秦

C轮融资吹小牛  1701万报2000万美元

网秦曾有过一段暗黑史：在成立8年之际（2013年），遭遇浑水公司大做空，被指财务有重大造假行为，各自几番起诉之后，结局不了了之。撇开其它不说，在融资方面，网秦确实心存侥幸，吹了一次小牛。

2010年，网秦在国际上初露锋芒，发布的免费手机卫士，已拥有3000万用户。4月，网秦宣布获得2000万美元，被媒体称为“是全球手机安全服务产业所获得的最大一笔投资”，投资方为金沙江，以下为信息时报5月12日报道。

实际的情况，网秦（4月份）确实进行了C轮融资，但虚报了299万美元，真实融资约1701万美元。这在其11年9月12日提交招股书130页有记录。

2010年4月，网秦向数个投资发售29687500优先股，每股价格0.573美元，投资方包括Smooth Flow、联创策源、金沙江。29687500乘以0.573=1701.0937万美元。

融资过后，网秦小步快跑，一年后的5月，便在美国纽交所上了市。

10

欢聚时代（YY）

称获1亿美元巨资  夸大2500万美元

创业之初的李学凌很低调，他切的是即时语音通讯（YY），直接威胁腾讯的核心业务。直到2011年，迫于招人压力，他不得不高调一点。2月份，旗下多玩游戏官网招聘页面挂出一则消息，宣布已获得1亿美元巨额投资，领投方为老虎基金。以下为搜狐IT 11年2月12日的报道：

然而，谎言不戳自破。“1亿美元融资”消息发布后，一段时间内即在官网被删除，取而代之的是“7500万美元”，夸大2500万美元。知错难改，善莫大焉。这在其2013年8月2日提交的招股书181页有记录。

据股本描述，在2011年1月、2月、7月，多玩分别三次向老虎基金发行普通股25570216股，每次交易价为2500万美元，一共7500万美元。

这笔资金对李学凌很关键。融资后，多玩开始在大型户外媒体投放广告，YY推广力度也不断加大，注册用户迅速破2亿。

11

唯品会

B轮报5000万美元  灌水878万美元

成立后的两年时间里，唯品会的融资并不顺利：规模不大，看的投资机构多，但没人愿意进来。但到了2011年，资本开始追着跑，先是1月份完成A轮融资，3个月后，又宣布完成B轮，数额达5000万美元，投资方为红杉、DCM。以下为11年5月12日《南方日报》的报道。

在数额上，A轮完全真实，但B轮终究还是没忍住，往里灌了点水：实际金额约为4124万美元，虚报878万美元。这在其12年2月17日提交的招股书129页有记录。

11年4月，唯品会一共发售8166667股优先股，每股价5.05美元，折合4124.1668万美元（招股书为4122万美元，可能是计算错误）。其中，DCM投资约1598万美元，红杉资本投资约2526万美元。

9个月后唯品会上市，但并没有想象中光鲜。2012年3月，唯品会强行在纽交所上市，融资仅7150万美元，比B轮只多了约3000万美元。

12

暴风影音

A、B轮均有水分  最多注水900万美元

过去四年，暴风影音几乎像谜一样，从头条中消失：2011年就喊着要上市，最后还是多等了四年：今年3月，它如愿在A股创业板上市。

英雄迟暮，在2007年时，暴风还是明星企业，引得IDG资本数次跟投：2006年10月、2007年4月两次跟投，数额为900万美元。以下为和讯网今年3月24日的报道。

实际略有水分，IDG确实三次跟投：150万美元+150万美元+500万美元（并非600万），数额只有800万美元,。这在其今年3月3日提交的招股书77页有记录。

IDG所投800万美元分三次进行：2006年8月11日，投资150万美元，购买了6875001股A-1优先股，每股0.21818美元；12月20日继续投资150万美元，购买3448529股A-2优先股，每股0.43497美元；2007年7月26日，又投资500万美元（并非600万），购买5643990股B轮优先股，每股0.8859美元。

到了2008年，正值金融风暴，却依然不影响融资：那年11月份，暴风宣布完成第三轮融资，金额1500万美元，由经纬主投，IDG跟投。这是金融风暴后（10月），国内互联网企业所获的第一笔风投。事后，其CEO冯鑫还表示“特别踏实，特别安心。”以下为08年11月26日新浪科技的报道。

后来发现，1500万美元的数字被乘以了2.5，实际金额仅为600万美元。这在其今年3月3日提交的招股书77页有记录。

整个2008年，暴风仅进行了一次融资――B+轮，发生在2008年11月18日。据招股书显示，资方名单里只有IDG，并没有经纬中国。前者购买了1311783优先股、2623565普通股，每股1.5246美元，对价600万美元。

就在融资4个月前，暴风正式进军在线视频服务领域，从单一的视频播放软件，转型为在线视频服务供应商。600万美元陪伴它走过了艰难的转型期。

13

窝窝团

IPO前夕两轮虚假  5500万吹2亿美元

窝窝团的上市过程惊心动魄，今年1月提交招股书，说2月上，结果没上，3月也没上。一波又一波的记者抱着期待又落空，就在信任差不多耗光时，4月份，它上了。

兜兜转转，这已经不是第一次。2011年5月，窝窝团曾启动过一次IPO，宣布已获得鼎晖、天佑、清科等机构投资，数额预计2亿美元，以下是11年5月24日财经网的报道：

然而，实际融资额仅为5500万美元，足足被放大了约4倍。真实情况是，2011年4月，清科资本投了500万美元。接下来的5-6月，鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元。7月，Besto Holdings、天佑等机构注资1800万美元。这在其今年3月4日更新的招股书162页有记录。

团购虚火一降，窝窝团也过了三年苦闷日子。直到2014年5月，窝窝团CEO徐茂栋又称，已获5000万美元融资，以下为14年5月21日站长搜索的报道。

团购领域被众人看衰，若是事实，5000万美元是一笔不小的资金，只可惜被注水了。据招股书显示，这笔融资被放大了约两倍。去年，窝窝团没有进行股权交易，只是在9月份得到一笔2680万美元的股东借款，借款方主要为徐茂栋本人。这在招股书103页有记录。

窝窝团两次虚报融资额，均是在IPO前夕。只是，上市后的窝窝团“红”得很短，很快又归于沉寂。

14

智联招聘

1.05亿美元的融资谎言  实际约561万美元

上市前，智联曾遭遇过一起巨大危机，却被一起1.05亿美元融资化解，事后证明，这起融资子虚乌有，实际金额仅约561万美元。

2013年1月，股东麦格理抛售全部股票，捅出一个资金大缺口。后媒体报道，大股东Seek出手相救，斥资1.05亿美元增持。以下为TechWeb 2013年2月22日的报道。

其实，大股东Seek并未出手相救，大部分股票是智联自己掏钱回购的。以下为具体细节：1、Seek并未跟投1.05亿美元，只注资了约561万美元。2、为了回购股票，智联不惜向银行贷款、向高管、员工售股。这在其14年5月5日提交的招股书127页有记录。

2013年2月，Seek购买了3061591股普通股，价格仅32.9141万美元。11月，Seek又购买6488409股普通股，价格为528.4834万美元。两起交易共561.3975万美元，与1.05亿美元相差约9939万美元。

余下资金从哪儿来？为了填坑，智联付出不少代价：1、向银行借款。2、向高管、员工发放股票。这在其招股书89页有记录。

Finacing Activities一栏里说明，智联花费约4.24亿人民币回购股票，主要来源为银行借款。除去贷款之外，2013年11月31日，智联还向高管员工发售约1570万股普通股，虽未披露具体价格，但若以同期股价推测，推测为千万美金量级。

幸运的是，智联挺过去了。1.05亿不是一笔小钱，去年4月，智联在美纽交所上市，都只募了7570万美元，与前者相差2930万美元。

以上14家上市公司，都已经走过最艰难的时刻，都已经成功，只愿在一笑而过的同时，提醒前赴后继的创业者，不再撒谎，还投融资圈一片净土。