“互联网+”席卷资本市场新三板又成风口

林建荣“互联网+”一经提出，即在资本市场形成强大的风口。在A股相关上市公司连续暴涨之际，新三板相关挂牌互联网公司也没有落后

林建荣

“互联网+”一经提出，即在资本市场形成强大的风口。在A股相关上市公司连续暴涨之际，新三板相关挂牌互联网公司也没有落后。

3月26日，三板做市指数继续走高，收于1870.77点，涨幅1.11%。来自全国股转公司的数据显示，行悦信息、彩讯科技、优炫软件、卡联科技、中搜网络等做市企业成交金额靠前，新三板TMT企业依旧是市场追逐的热点。

“互联网+”风行新三板

在广证恒生与第一财经联合举办的“新三板TMT行业研讨及企业定向路演推介会”上，全国中小企业股份转让系统公司业务部副总监王小军称：“数据显示TMT整体发展趋势比较明显，从650家主业涉及TMT的泛TMT挂牌企业到53家主业涉及移动互联、新媒体、电子商务、通讯、手机娱乐网游等和TMT直接相关的精选标的，再到38家这其中的做市转让TMT企业，平均股本、平均收入、平均净利润基本都在增加。”

来自全国中小企业股份转让系统的数据显示，650家泛TMT行业挂牌企业平均股本2578万，平均收入6957万元，平均净利润550万；其中根据产品和服务精选的53家和TMT直接相关的企业，平均股本3482万、平均收入5141万元，平均净利润300万元；而从中精选采取做市交易的38家企业，占目前做市转让企业数量的18%，平均股本3862多万，平均收入9000万，平均净利润900万元。

前海开源基金董事总经理付柏瑞对《第一财经日报》称：“传统TMT偏制造端，一旦技术更新换代，风险非常大。我们更加注重互联网公司，如果互联网算在TMT里，当然互联网是首选。”

在“互联网+”席卷A股之前，新三板TMT板块早就闻风而动。广证恒生资料显示，TMT公司是新三板的主力军，从2013年至2015年年初，新三板TMT公司由116家增长到595家，截至3月18日，TMT已经成为新三板挂牌公司数量最多的板块，共计732家，占新三板公司总数的34.3%。

与此同时，新三板TMT公司的PE估值（TTM）呈现绝对上升趋势，近6个月，PE的平均增速为14.88%。新三板TMT公司PE排名前十的公司，PE均值超过90倍，最高的同智伟业、先临三维、英富森、点点客、掌上通的PE分别为380、270、220、213、176倍。

估值的提升带来了投资观点的分化。对于“炙手可热”的TMT板块，虽然机构抢筹之风仍在持续，但业内已经开始出现不同的声音。

估值之问

当股价水涨船高之际，估值是否合适往往是需要关注的问题。

上海万吨资产管理有限公司合伙人陈志龙对《第一财经日报》称：“如果要在二级市场上买，就只能接受这个估值。但我们希望能做全产业链的服务，从企业还没挂牌就开始介入，直到上市、融资、并购重组，做出附加值和专业性。”

资料显示，随着今年以来新三板投资的逐步升温，企业定增的价格也水涨船高。一个月前3元能买到的股票，可能一个月后就变成5元。而在这种市场环境下，即便是投资者一直看好的TMT板块，也引发不少担忧。

付柏瑞称：“现在新三板PE高是因为股东惜售，当供给变少，价格一定变高。所以投资新三板一定不能选择太小的公司，而要选择白马。考虑到两年以后的退出风险，我们需要考虑股票的市值和流动性。”

目前，机构投资者已成立的新三板产品超过80只，并仍有不少机构还在继续成立新品。其中多采用“2+1”或者“3年付现”的退出模式，虽然从目前的时点看，市场对新三板的发展前景一致看好，许多机构新三板产品即使浮盈超过100%也几乎不考虑退出兑现。但业内认为，如果届时大批资管产品同时到期，标的股份股价在3年之后也可能承压。