周鸿t一手好牌被打烂 因为连犯致命错误？

在过去9个多月时间里，奇虎360的股价从最高的124.42美元狂跌到58美元附近。如此快速地被腰斩，使得这家公司成为即将过去的2014年跌幅最大的中概股之一

在过去9个多月时间里，奇虎360的股价从最高的124.42美元狂跌到58美元附近。如此快速地被腰斩，使得这家公司成为即将过去的2014年跌幅最大的中概股之一。可怕的是，这股抛售甚至是做空360的趋势仍在蔓延，一时尚无减缓迹象。

资本市场向来都是看当下而更看未来，股价“跌跌不休”至少说明资本市场对奇虎360的未来业务并不抱太大信心。

实际上，周鸿t曾经是握着一手好牌的：不仅牢牢垄断着安全这一细分领域，而且通过安全平台导流，快速推动了浏览器业务发展，确立了渠道优势；周鸿t还曾借此大举进攻PC搜索，并以很短时间迅速拿下10%的市场份额。一时间，周鸿t风光无二。在当年高点的时候，360的市值一度高居中国互联网公司第四位，周鸿t也成为了最接近“二马一李”的中国互联网第四人。

然而，这把好牌却被周鸿t在战略思考、业务布局上接连犯下的致命错误打烂了。

搞特供机：只玩概念，不计产出

360由盛转衰的转折点发生在特供机“流产”这个节点上。360特供机的胎死腹中，让周鸿t一下子错失了移动互联网和智能手机这两大TMT行业最大的红利。

按照周鸿t当年的设想，通过和华为、TCL等业界优秀公司的优势互补，以最“轻”的方式快速切入智能手机市场。同时，把360核心产品360手机卫士、360手机助手、360手机浏览器、360手机桌面等一揽子植入。由此，在智能硬件和移动应用两端收益，从两个维度占据移动互联网的新鲜入口。

相比当时小米手机提出的“为发烧而生”，周鸿t认为，手机作为一个硬件和上网终端，未来趋势会是免费，无论是互联网厂商做手机，还是手机厂商做，最后都是通过互联网增值服务来挣钱。

周鸿t“觉醒”的时间也仅仅比雷军晚了一年左右的时间，当时如果奋勇直追的话，凭借着周鸿t对产品的理解、在软件方面的优势，以及在营销、公关方面的造诣，再加上华为等厂商的工艺设计、成本优势，迎头赶上小米也许并非痴人说梦。

可惜的是，好概念抵挡不了坏人缘。彼时，在与华为谈定特供机的合作之后，周鸿t就开始对雷军开炮，发起小三大战，根本没有把心思放在特供机上。急功近利的周鸿t一门心思想挖掘“口水红利”。合作很快在华为内部的不同声音中宣告流产，甚至最终反目成仇。这次失败合作，让周鸿t后来再想如法炮制根本找不到合作对象。

前面说到，360进军智能手机，最重要的目的是在硬件和移动应用两端争夺移动互联网的入口，从而获得大量的免费流量。如今入口之争功败垂成，意味着360必须通过金钱的方式，购买大量的流量，而流量的价格，在最近几年已经上涨了不知几多。这也迫使，360要花7200万的大价钱和光线传媒一起，建立合资公司，试图模仿百度建立内容和现有入口良性循环的生态体系。然而7200万只是初始投入，在烧钱如烧纸的视频行业，后续的资金需求无疑是个无底洞。这样，势必会影响360的现金流，以及牵制其在其他领域的布局，所有这些，都会直接间接地影响股价下行。

搞搜索：只知尾随，忽视移动

大师齐白石有句名言：“学我者生，似我者死。”老美爱默生也说过类似的话，“羡慕就是无知，模仿就是自杀。”令人不解的是，屡屡嘲笑马化腾为“山寨之王”的周鸿t，却没能在搜索方面走出模仿、山寨的窠臼。而这一结果归根结底在于周鸿t对移动互联网的大潮认识还不够深刻。

两年前，360向百度宣战，推出PC搜索，靠着渠道强推，很快获得了10%的市场份额，为此360上上下下一片沸腾，也影响了一些投资者的判断。但周鸿t没有看到，百度已经把中心投向了当时商业化还不够好，但更具前景的移动业务。百度成立了搜索事业部，以一个军团的力量抵御住了360的一轮轮攻击，并且很快收复失地。而另一端，百度的移动业务已然成势。周鸿t选错了战场，成就了百度移动搜索赢家通吃的局面。

来看两组数字：一个是在一个月前的第三季度财报电话会上，奇虎360 CFO表示，360要争取在今年实现25%流量来自移动端的目标。而如今百度移动端的搜索量已经完全超过了PC端，移动营收占比也达到了36%，相比之下可见360落下的差距有多大。而360的老本行安全业务，却受到腾讯、百度的有力围剿，加之搜狗、猎豹的牵制，市场成本剧增然而净利润增速下降，想要保持现有的格局已然吃力。根据易观智库发布的《2014年第二季度中国手机安全应用市场监测报道报告》显示，腾讯、百度的市场份额分别为36%和20%，两家之和已经超过了360的44%。

开拓型业务功亏一篑，主营业务却受到围剿，这也让国内外的投资机构和投资者，纷纷看衰甚至是看空360。这其中包括大摩、小摩、瑞信、JAT Capital、汇丰、JG Capital等投行、对冲基金，或调低360的评级，或进行了大规模的抛售。在国内知名的投资者社交网络雪球上，一位颇有威信、拥趸众多的投资者“富兰克凌”也认为，360如今是在追百度几年前的路，如果奇虎PC端流量大票仓一旦失守，其面临的就是冬天了。“本人在80-73元之间陆续建立了大量空头仓位。”看来，如何重新赢得投资者的信任和看好，还真是考验360的一道难题。

投资布局：效果不可控，金钱难换时间

在错失91、搜狗之后，沉寂了一年多的周鸿t，终于在年底开始新动作。跟中国移动暧昧不清，牵手光线传媒，投资酷派旗下大神手机……各种招式，让人眼花缭乱。但是，从目前来看，周鸿t所有的出手，并没能给行业太多的惊喜，同样也不会给资本市场太多的想象空间。

不妨以这其中相对靠谱的投资酷派项目为例分析一下。周鸿t豪掷4亿美金投资酷派，无异于在承认其在移动互联网时代的全面失势。现金流本来就不多的周鸿t，敢于斥巨资，甚至牺牲控股权，是寄望于通过用金钱换时间。如今360已经在智能机市场上落后出货量达到6000多万部的小米三年多；智能手机行业也已经过了最佳行业发展和粉丝经济的红利期；再加上酷派在品牌、产品、技术、服务等各方面，都要稍逊于华为一截……由此，周鸿t想要改写两年前的失败，自然是难于上青天。

从二者具体的合作上看，酷派股权占有优势，团队占有优势，同时还掌控这智能手机行业最为核心的设计、制造、供应链管理和售后服务等环节，因此在合作中势必占据更大的话语权，双方合作能在多大程度上考虑360的利益，现在还不得而知。

在此次合作中，360最重要的需求之一是“产品植入”。退一万步讲，即使整个合作过程非常顺畅，以大神手机2014财年1000万台的销售目标为参照，合作也仅仅能够为360的各条产品线带来最多1000万的新增用户。而区区1000万，对竞争对手的产品如手Q、微信、手机百度、百度地图来说几乎可以忽略。实际上，这种软硬件合作不一定要通过投资也可以非常便捷、有效地操作。

无论是雷军，还是周鸿t，都是乔布斯的忠实信徒，也都在效仿苹果“硬件+软件”、“内容+应用”的端到端的一站式整体解决方案。不同的是，借助“小米手机+MIUI+小米应用商店+投资视频网站”，小米已初步建立起了四架马车驱动雏形。反观360，除了在服务方面有一定基础外，在系统、硬件、内容方面，还几乎是空白。

股神巴菲特有句名言，“在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件有趣的事。”无论是中国移动，还是酷派，抑或是光线传媒，360要和他们做的事情，自然都不是很“有趣”。

不仅无趣，而且在“投资就是投人”的当下，周鸿t可以说是戾气太重而胸怀不够；贪嗔痴有余而戒定慧不足。同是湖北人，周鸿t在互联网行业几乎没有一个大佬朋友，而雷军却是高朋满座，一比之下，高低立现。再加上他的360时不时陷入类似“投资麦芽地制毒”、“手机留后门”这样的传闻中，这不管对于机构投资者还是普通的小散，都无异于是一颗不定时炸弹，甚至会引发各种不可预知的黑天鹅事件。

由此，投资者不断抛弃360就不足为怪了。毕竟互联网这个朝阳产业里，有更多产业布局更完整、业务基本面更良好、新鲜业务更具想象空间、当家掌门人更靠谱更务实的众多优质企业。我们都必须谨记巴菲特的警告，“与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。”

留给周鸿t的时间已经不多了！

【本文作者土妖】