VC投资VC：红杉、弘晖“偶遇”医疗投资？

本报记者 潘沩 上海报道7月28日，王晖在上海接受21世纪经济报道记者采访时，距离他离开鼎晖创投整整两个月时间。在过去的两个月里，他与原软银中国合伙人赵刚、原景林资产董事总经理朱忠远一起成立了弘晖资本，同时募集了一只美元基金和一只人民币基金，这两只基金的总规模近3亿美元，都是医疗健康领域的专项基金

本报记者 潘沩 上海报道

7月28日，王晖在上海接受21世纪经济报道记者采访时，距离他离开鼎晖创投整整两个月时间。

在过去的两个月里，他与原软银中国合伙人赵刚、原景林资产董事总经理朱忠远一起成立了弘晖资本，同时募集了一只美元基金和一只人民币基金，这两只基金的总规模近3亿美元，都是医疗健康领域的专项基金。

值得一提的是，在弘晖资本的LP（出资人）名单中，红杉资本赫然在列。红杉资本中国基金创始合伙人沈南鹏对此表示确认。而一位接近红杉资本的人士告诉记者，红杉资本投资弘晖资本超过两千万美元。王晖于2009年加入鼎晖创投，也是从那一年开始，鼎晖创投旗下的基金开始布局于民营医院和生物医药投资。在单飞后，王晖和另外两位合伙人，还会一如既往钟情民营医院吗？

而先后以LP身份投资过真格基金、创新工场、云锋基金的红杉资本，再次投资弘晖资本，又有怎样的战略意图？

谁是弘晖资本？

兵贵神速。

在两个月时间内，迅速募集3亿美元并组建一支13人的团队，在现在的募资环境下，绝非易事。对此，王晖分析：“首先看LP是否还要投资于中国一级市场，愿意见我们的LP首先已经做出这个选择；然后是看投资于哪个行业，无非是TMT、消费、医疗健康、环保，而在这四个领域里医疗健康领域相对专业，准入门槛高，我们过往在医疗健康领域投资经验丰富；LP选择了这个行业，我们只要证明自己的团队是最好的就行了。这个过程也受到很多人的支持和帮助，我们对此很感恩。”

王晖是纽约大学的生化硕士，曾在美国BDX公司（Becton，Dickinson and Company）总部担任并购业务投资经理。BDX公司是世界上最大的医疗设备、系统和试剂公司之一，现为纽交所上市企业，市值超过200亿美元。

2009年加入鼎晖创投后，王晖先后投资安琪儿医疗（中国）控股集团（以下简称“安琪儿医疗”）、新世纪儿童医院、伊美尔整形美容医院、康宁精神医院等四家连锁专科医院，以及康弘药业、普利制药、赛金生物、奥泰医疗、新眼光等一系列生物医疗案子。

一位基金合伙人私下告诉记者，“因为他在医疗健康产业的背景，王晖加入鼎晖创投后颇受器重，而鼎晖创投曾有一只基金超过一半项目由王晖负责投出。王晖不仅能够在鼎晖创投业务板块大展拳脚，在鼎晖PE业务板块的很多医疗健康项目，王晖也会参与；鼎晖也倚重他在医疗行业的判断。”

一位接近弘晖资本的PE业内人士分析，尽管王晖在鼎晖创投各项工作开展都颇为顺利，但相比管自己的基金，更能够放开手脚，况且王晖具有独立募资能力，赵刚、朱忠远也非常专业。

赵刚曾在北京大学医学院担任外科医生，也曾在银河证券投行部任职，八年前转投软银中国的前身，离职时的身份是软银中国医疗行业合伙人；在软银时，他曾投资过迪安诊断和理邦医疗等，并将其带上市。

朱忠远此前供职于以二级市场基金闻名的景林资产，在行业内有一定知名度。他拥有美国麻省大学医学院博士学位，曾在美国生物技术公司Applied Biosystem工作四年；随后一直专注于医疗健康领域投资；供职景林资产期间，其曾投资过凤凰医疗（01515.HK）、甘李药业、华大基因科技公司等热门公司。

王晖想得很清楚：“我需要合伙人，这是个团队作战的时代。合伙人需要有怎样的资质，我也想得很清楚：必须是年龄在35岁到42岁之间，年富力强；必须有医疗健康领域的专业背景，并热爱这个职业；有一定的人生阅历，既输过钱知道输钱有多难受；也赢过钱知道怎样的项目可以赢钱；还要能成为兄弟，肝胆相照。”

王晖用这一标准将行业扫描过一圈后，剩下的潜在合伙人人选屈指可数，在排除那些不想跳槽，和那些担心无法顺利募资的人之后，最终，王晖与认识几年的朱、赵走到一起。

赵刚告诉记者，自2009年在软银中国担任投资副总裁以来，与王晖一起看过很多项目，他们经常交流项目，发现两人的行业战略、投资理念都颇为相投。今年春节后没多久，两人便开始筹谋新基金事宜。

合伙人班底搭建完成后，他们一边募资，一边招兵买马。弘晖资本目前已经有13个员工，大多有着不俗的教育与工作履历。

投资逻辑何在？

对于未来的投资方向，王晖不愿说太多细节：“这行业都是聪明人，我一说就没了先机。医院肯定是我们主要的投资方向，我们之前共投资了七家医院，都是民营医院。”

此前，王晖颇为偏好投资中高端医院，用他的话说是“投消费驱动的服务”，因为这样医院有定价权，而消费者也愿意为好的服务买单，他们愿意花5万元甚至更多钱在生孩子时请更好的医生，享受更好的服务；愿意花几十万元整形美容。而创伤、骨外科等项目因受医保限制，定价有天花板，医院没法提高价格，患者对服务的需求也不那么刚性。而且，服务是公立医院最为薄弱的地方，因此，正是民营医院的机会所在。

和王晖一样，赵刚也偏好一些有高毛利的项目。他也偏好投资于一些有前瞻性的技术，比如微创技术。以脊柱的压缩骨折手术为例，传统的手术可能耗时8-9个小时，患者身上要开一条很长的口子，手术完后需要卧床三个月；但新技术可以让这一手术的时间压缩到20-30分钟，患者半卧两天就能出门。

赵刚认为，基于他们在医疗健康领域的专业背景，看一个公司时，首先判断这家公司的技术是否先进，然后判断这样的技术是否有较大的市场，他们投资了这个公司后，公司的业务是否能迅速扩张。

除此之外，赵刚也看好医疗与IT、医疗与生物技术的跨界。美国的经验已经证明，互联网和移动互联网技术可以节约医疗资源，提升医疗服务的效率；而一些生物技术在医疗领域的应用，则可以显著提高对一些慢性病人身体状态的监测水准。

新成立的弘晖资本同时运营美元基金与人民币基金，王晖并不担心会有利益冲突：“拟投资项目如果只接受美元，就用美元基金投；如果只接受人民币，就用人民币基金投；如果都可以，则两只基金按比例出资。”

而弘晖资本投出的第一个项目，业已浮出水面。

7月24日，马泷诊所（中国）公司（MALO CLINIC，以下简称“马泷中国诊所”）在上海宣布，获得弘晖资本的近千万美元的A轮融资。

据媒体报道，马泷是葡萄牙一位优秀的牙医。1995年，其在葡萄牙创办马泷全球医疗中心。随后，马泷在世界各地选择本土化的合作伙伴，建立了全球连锁的高端齿科医疗机构“马泷诊所”，目前在全球28个国家设立了44个分支机构。

2013年11月，马泷中国诊所在北京开出中国内地的第一家诊所。其董事长邵宗宗计划借助收购等方式，在香港、上海、广州、西安等一线城市新开五到六家分院；并打算将牙科医生培训、数字化口腔技工实验室引入中国。

VC投资VC？

创立以来，弘晖资本之所以备受瞩目，除了王晖等过往在医疗领域投资取得的辉煌战绩，还有红杉资本的背书。在弘晖资本的LP（出资人）名单中，红杉资本赫然在列。一位接近红杉资本的人士告诉记者，红杉资本投资弘晖资本超过两千万美元。

从公开信息看，王晖与红杉资本的交集，源自2011年，王晖主导了安琪儿医疗的A轮投资；而两年后，红杉资本投资了这家医疗集团的B轮投资。

王晖表示，这不是弘晖团队创始人与红杉资本唯一接触的渠道，“我们有时候合作，有时候会抢项目。你知道，强劲的对手之间会彼此尊敬，所以我们团队和红杉团队是在战场上建立的友谊。我们三个合伙人对于沈南鹏也很佩服，他是个极其敏锐、果敢和勤奋的投资家，和他交流让我们受益匪浅。”

据了解，在投资弘晖资本之前，红杉资本还曾以LP的身份，投资于真格基金、创新工场和云锋基金。对此，红杉资本中国基金合伙人周逵认为：“这谈不上战略考虑，都是巧机会。”

而一位熟悉红杉资本的业内人士指出：“投真格、创新工场，主要是培育天使轮的项目，并锁定后面的投资。投资云锋基金，可能是想通过云锋投资于阿里巴巴支付宝。”

此前，21世纪经济报道记者报道过，聚美优品（JMEI.NYSE）是真格基金创始人徐小平和沈南鹏首次合作的项目。2009年，徐小平投资刚回国创业的“海龟”陈欧18万美元；不久后，陈欧创办了聚美优品；2011年3月，红杉资本投资聚美优品300万美元。也因此拉开了红杉资本和徐小平合作的序幕――于是有真格基金原LP和红杉资本各出约一半资金的真格基金二期的面世。

红杉资本投资弘晖资本，也引发一些PE业内人士的猜测：医疗健康产业因其未来大概率上在中国将有较大发展，而广受各类资金追捧，但这一领域并非红杉资本的传统强项，是否红杉希望通过当LP的方式，获得更多医疗健康领域的项目源和经验？