奔跑的猿题库：估值如何一年翻两番

2014年7月，猿题库宣布完成1500万美元的C轮融资。融资完成后，猿题库的估值达到1.25亿美元

2014年7月，猿题库宣布完成1500万美元的C轮融资。融资完成后，猿题库的估值达到1.25亿美元。至此，公司刚刚成立两年。

在过去一年中，快乐学、梯子网等在线教育项目相继上线并进入题库领域，学大教育等传统线下辅导机构也推出移动学习产品，试图分羹在线市场。外部风云变幻之际，猿题库也在产品和模式上，不断探索和调整。

从学习社区到题库产品，从职业类考试产品到K12（从幼儿园到高三）题库产品，从收费模式到免费模式，两年之中，猿题库在调整中探索在线教育的生存之道。

“我们应该是今年融资的在线教育公司里，估值排第三的。”猿题库联合创始人、市场运营总监如是说。据猿题库联合创始人、副总裁李鑫透露，猿题库上一轮融资时的估值为3600万美元。

一款手机APP为何能在一年之中估值翻两番？林林总总的题库产品中，猿题库以何见长？

产品线调整

从创立之日起，猿题库就是投资人眼中的香饽饽。

2012年上半年，AS网站目录门户事业部总裁李勇正式离职；数月后，面向教育行业的互联网社区“粉笔网”上线。粉笔网在尚未上线时便获得多家机构垂青，其中，“动作最快”的IDG迅速注资220万美元。

2013年2月，公司团队在点评类学习社区的基础上，推出公务员备考产品“猿题库”。该产品在一个星期的时间内积累了近6万用户，日在线答题量最多达到了80余万次；9月，猿题库在公务员考试题库的基础上推出收费产品高考题库，40天获得超过3万名用户，用户覆盖了除去港澳台地区外中国的全部31个省市的6623个高中。

前进过程中，波折亦难免――2013年年底，运营了15个月的粉笔网正式关闭，点评类学习社区的尝试宣告失败；为集中火力在K12产品上，猿题库主动下线了会计题库和建筑题库；为更快获得用户，猿题库将收费产品高考题库和公务员题库变为免费，切断了自己的收入来源。

“题库的运营成本很高，我们希望在有限的资源内，先把现有的几个产品做好。”创业未过半年，猿题库团队开始面临产品的选择。

猿题库团队在讨论后认为，尽管职业考试市场巨大、用户付费能力较好、付费习惯已逐渐养成，但深耕该领域需同时进行多品类产品的运营。所以，猿题库下线了初级会计职称题库和建造师题库，职业类考试产品仅保留公务员题库、司法考试题库和考研题库。

猿题库缩减产品线、深挖现有品类的决策已经取得一定的成绩：2014年上半年，司法考试题库产品的付费用户率超过了18%，较前一年的付费率提高了3个百分点。

与职业类考试产品的“退”形成鲜明对比的，是在K12产品上的“进”。

2013年9月，猿题库推出高考题库，并在今年5月上线面向高一高二学生的“高中同步题库”。据透露，猿题库的中考产品也将很快上线。

7月下旬，推出10个月的猿题库高考产品的用户量已超过160万，而推出已17个月的公务员行测题库用户量则为81万，司法考试和考研题库的用户量则分别为21万和13万。

这样的数据无疑更为坚定了猿题库专注K12产品的信念。

K12之争

“K12是近期和长远来看最重要的。”李鑫如此概括K12产品在猿题库规划中的定位。

然而，相对于公务员考试，K12产品的复杂程度挑战更多。如，与公务员考试的考试素材相对一致相比，不同省份的高考却共计有18个不同的考纲。

初涉K12领域的猿题库如履薄冰。

“让不太习惯在线教育的中学生去使用在线产品，这个过程本来就是需要他们下很大决心的，如果你的内容和产品不精准，他们会放弃。”李鑫回忆。

2014年3月，线下教育机构也开始发力线上――学大教育加入K12题库之战。学大教育推出个性化智能辅导系统“e学大”，希望通过不断积累用户数据，帮助学生获得个性化的学习的路径，从而真正改变学习方式。

学大教育CEO金鑫曾对21世纪经济报道记者表示，“学大可以很容易的让我们的1万个老师和十几万学生用起来。但是互联网团队很难一下子让这么多用户用起来，他们没有这个强制性手段。”

在此前多知网举办的线下活动上，金鑫介绍，e学大发动了线下1万多名教师，在半年内搭建起了覆盖所有知识点的题库和讲解。“如果我们是一家互联网公司，做这个事情是很难的，要想得到1万多老师的支持，可能要投入几百万甚至上千万的资金，但对于学大来说，这些老师都是存量资源。”金鑫称。

截至今年5月，e学大的用户数量已经超过15万，学大教育70%的老师使用e学大备课、批改作业，40%的学生使用e学大完成作业。

相对于在教研方面积累多年的传统线下辅导机构，尚且处于创业早期的猿题库是否会在教育数据积累上处于劣势？“这个对我们一点影响都没有。”谈及传统机构进军题库产品，李鑫淡淡的回应。

李鑫认为，尽管线下课外辅导机构的既有学员数量相对庞大，但猿题库在上线不到1年的时间里已经获得了超过160万的用户，“长远的看来，传统课外辅导机构和任何一个创业公司做这个事情都是一样的。”

相比e学大依赖人工进行题目解析，猿题库选择机器作业的方式优化题目解析。

“我们每一道题的解析不仅需要经过专业教研团队解析，还要通过机器算法和大数据挖掘去做优化，与他们（指线下辅导机构）指定老师去解析不一样。海量的用户答题数据会帮助我们不断优化解析内容、提升质量，这比任何一个老师做的解析都更值得信赖。”李鑫介绍，仅高考一个产品，平均每天的答题总量就能达到200万，这足以让猿题库产品“跑得更快”。

猿题库的初中题库产品已在紧锣密鼓的测试当中，将在8月正式上线，高考和中考作文批改产品也已列入日程。

李鑫说，猿题库的技术目标，就是把所有不能答的题做成可答。

收入探索

去年9月之前，猿题库的产品几乎均为收费产品。按照“惯例”，高考题库在推出伊始，也选择了收费模式。然而，上线仅仅40天后，猿题库高调宣布――高考题库免费，向已付费用户全额退款。

对于取消付费的原因，李鑫解释，“学生有需求继续使用产品，但对支付工具的掌握没有那么强，最终导致很多用户想用但用不了。”索性，猿题库选择“放弃这么一点收入，让用户增长的更快一些，让产品跑得更快一点。”

日益激烈的市场竞争，或是猿题库放弃付费模式的另一重要原因。

2013年，K12题库产品迎来了更多的玩家。11月底，快乐学和梯子网陆续上线，快乐学的三位联合创始人均曾任职于百度；梯子网的创始人则是世纪佳缘的创始人龚海燕。

也是11月，公务员培训机构华图教育推出在线教育产品――砖题库，并宣布免费。于是，猿题库再次宣布公务员行测题库产品免费。至此，包括公务员行测、申论题库在内的猿题库公务员题库产品全线免费。

李鑫在接受采访时称，猿题库“在未来的很长一段时间内还不会考虑商业化的事情。”但事实上，在题库产品陆续免费的同时，猿题库已然做出了盈利模式的新尝试。

早在猿题库去年8月完成B轮融资时，猿题库运营总监帅科在接受采访时即表示，该轮融资将用于团队扩展、题库种类的完善和未来一些增值服务的尝试。帅科所说的增值服务，即包括视频直播课程。目前猿题库已开通公务员考试和司法考试的视频课程。

“从数据上看还是蛮不错的。”李鑫透露，猿题库的公务员增值服务已经获得1000多万元的收入，司法考试也已经获得数百万元的收入。

无疑，猿题库的选择获得了投资方的认同，才有了本轮1.25亿美元的估值。

“猿题库把主要精力放在K12领域，从商业逻辑上说，这块市场是最大的，每年有2000亿的K12课外辅导市场。”经纬中国合伙人左凌烨表示，“正是基于对这一策略（注：重点布局K12）的认可，我们才会继续加码对猿题库的投资。”（编辑 林坤）

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经纬中国左凌烨：只要创造价值，就不愁商业模式

1000多万美元、3600万美元、1.25亿美元，猿题库用两年时间实现了估值的飞跃。

过去两年中，猿题库实现了从学习社区到题库产品的转型、做出了从收费模式到免费模式的选择，并坚定的走进了K12教育这片红海；过去的一年中，在外部，快乐学、梯子网等在线教育项目相继上线并进入题库领域，学大教育等传统线下辅导机构也推出移动学习产品，试图分羹在线市场。

“猿题库把主要精力放在K12领域，从商业逻辑上说，这块市场是最大的，每年有2000亿的K12课外辅导市场。”经纬中国合伙人左凌烨表示，“正是基于对这一策略（即重点布局K12）的认可，我们才会继续加码对猿题库的投资。”

在猿题库不断探索新模式、K12题库产品领域竞争越发激烈的同时，经纬中国作为猿题库B轮和C轮融资的领投机构，将猿题库的估值大幅上调，并陆续投资了嗨学网（尚德机构）、百词斩和快乐学等项目。

《21世纪》：题库类产品层出不穷，您认为猿题库在团队和产品上有哪些显著优势？产品上的创新性体现在哪？

左凌烨：我们在投资猿题库之前，也研究过其他一些题库产品，猿题库是第一款真正意义上的做个性化教育的智能题库，它真正实现了我们经常所说的“因材施教”，他通过后台的智能算法和推荐引擎，做到了比学生自己更懂自己，他真正做到了让学生通过不断练习自己薄弱或不会的知识点，从而提高做题的效率，提升学习成绩，我们判断这是一个革命性的产品，同时也是一件非常有社会意义的事。

产品方面，除了上面提到的智能化外，团队还投入了巨大的人力和财力，给题库中所有的题目都做了准确的答案以及详细的解析，这就让他的产品从品质上赢得了学生们的信任。这是一个苦活累活，但比那些用机器爬虫从互联网上爬试题和答案的同类产品体验要好很多。

猿题库创始人李勇带领的团队，即拥有很高的战略制定能力，也拥有超强的执行能力，不论是产品设计、技术、推广，各项能力都很强。我们在B轮投资之后，通过和团队的深入接触和了解，更意识到这支团队是我们投资互联网教育的不可缺少的团队。基于对团队的信任和对模式的看好，我们经纬又领投了猿题库的C轮融资。

《21世纪》：有一种声音认为，相比公务员考试题库，K12是太难啃的一块骨头，对此前没有K12教育经验的猿题库团队来说会是相当大的挑战。猿题库团队将更多精力投入到K12产品，投资方持怎样的态度？在您看来，猿题库未来的盈利模式将是怎样的？

左凌烨：猿题库团队决定将精力重点放在K12产品，经纬作为公司最大的投资人，我们尊重并支持团队的这个决定。正是基于对这一策略的认可，我们才会继续加码对猿题库的投资。

我的个人分析，猿题库把主要精力放在K12领域，从商业逻辑上说，这块市场是最大的，每年有2000亿的K12课外辅导市场。K12领域的在线教育增长很快，市场非常大，希望更多的创业者能进入这一领域，和猿题库一起把市场做大，经纬也希望能在这个领域有更多的投资。

猿题库未来的盈利模式是团队思考的问题，我相信一个产品只要用户喜欢，给用户创造了价值，他的商业模式是不愁的。

《21世纪》：根据经纬的分析，本轮兴起的在线教育企业中，有哪些模式是比较有想象空间的？目前国内在线教育发展的主要挑战是什么？

左凌烨：在线教育在中国虽然已经有很多年了，我认为这轮在线教育浪潮才算是真正进入实质性阶段，所有各种模式我觉得都有机会，不论是职业教育、英语教育还是K12，产品形态上无论是工具型软件，还是在线网校，我们都十分看好。经纬在在线教育领域目前投资了四家公司，除了猿题库外，还有嗨学网（尚德机构）、百词斩、快乐学，我们非常希望能够在在线教育的更多领域有所投资。

我认为，国内在线教育的发展最主要的挑战是，学生在网上学习的习惯还有待培养，我们已经注意到职业教育、成人英语培训、技能培训的学生越来越多的选择在线教育，其他领域的进展要慢一些。（编辑 林坤）