零门槛之下P2P乱战江湖

洪偌馨6月25日，成立刚满两年的投哪网宣布获得广发信德亿元级的战略投资，同时将与其母公司广发证券开展合作；6月27日，一家名为恒金贷的网贷平台上午开业下午失联，刷新了网贷跑路速度的新纪录……在P2P借贷行业里，这样大喜大悲的故事几乎每天都在上演。因为没有运营牌照、注册资本金、股东资质等硬约束，P2P行业在短短几年间迅速扩张

洪偌馨

6月25日，成立刚满两年的投哪网宣布获得广发信德亿元级的战略投资，同时将与其母公司广发证券开展合作；6月27日，一家名为恒金贷的网贷平台上午开业下午失联，刷新了网贷跑路速度的新纪录……在P2P借贷行业里，这样大喜大悲的故事几乎每天都在上演。

因为没有运营牌照、注册资本金、股东资质等硬约束，P2P行业在短短几年间迅速扩张。根据零壹财经监测的数据，截至去年末全国各类线上P2P平台数量接近700家，较2012年的110家增长了5倍多。

市场化的发展给P2P行业注入了蓬勃生机，各路资本也扎堆入驻。据《第一财经日报》不完全统计，近两年来，已有十几家P2P平台获得投资，其中速度最快的有利网成立仅8个月便实现A轮融资，相隔7个月后完成B轮融资。

但硬币的另一面是，零壹财经数据显示，从2011年开始到2014年4月中旬，至少有118家P2P借贷平台出现歇业整顿、提现困难、挤兑、倒闭甚至恶意跑路等情况，占目前可统计的P2P借贷平台总样本数量的16%左右。

今年以来，P2P行业良莠不齐的发展现状也引发了监管层和业内的高度关注，受访的P2P业内人士普遍认为，在行业监管政策正式出台前，打破“零门槛”，设置一些基本的准入条件或将成为遏制当下P2P乱象的有效途径。

低成本创业

6月27日，注册地位于浙江台州的恒金贷官方网站上午上线，并举行3天的开业活动，但当日下午该平台的网站便无法打开，法人代表及工作人员均“失联”，并且事后证实网站上有关该公司的资料均系造假。

从开业到失联仅一天，恒金贷刷新了P2P网贷跑路速度的新纪录。除此之外，在6月份还有包括科讯网、网金宝、融信宝等至少6家平台被曝出问题。而其中绝大多数都缘于诈骗和自融等恶意行为。

P2P“跑路”事件愈演愈烈，这样“捞一票”的成本是多少？“你是想可以简单地做业务，还是捞一票就走人？如果是前一种，那么找代办公司注册一家电子商务公司4000元，购买一套第三方的网贷系统一般4万~10万元，包括建立网站、后期维护等。”资深P2P人士王宇（化名）娴熟地向《第一财经日报》记者报价。

“平台要做得像样一点，十几万元还是要的，包括租个办公室，配备财务、行政和客服等。当然如果是打算捞一票就走人，随便建个网站只要两三千就搞定。公司的注册信息、资料、办公地点等都可以造假。”他介绍称。

“因为没有硬性的门槛，盈利和前景又较为可观，越来越多的人试图涉足P2P网贷行业。在这其中，既有认真希望创业的，也有不怀好意希望捞一票走人的。”在王宇看来，“龙蛇混杂”是网贷行业最现实的写照。

虽然入行仅3年，但对于一个新兴行业而言，王宇俨然已经成为周遭朋友和不少“土豪”眼中的P2P专家。几乎每天都有人来向他咨询怎么搭建一个P2P平台，也有不少老板直接开高价挖人。

王宇告诉《第一财经日报》记者，与他同时入行，甚至资历更浅的同事都跳槽去了新的平台，不管是级别还是工资都有很大的提升。“一二线P2P平台的资深员工可以去新平台做个高管，基层信贷员到了新平台起码也是个区域经理。”

作为一个年轻的行业，P2P市场的快速扩张带来了人才的极度紧缺。包括宜信、人人贷、红岭创投等一批“老字号”P2P，传统金融机构电商、IT部，以及小贷、担保等民间金融机构的员工均成了新平台争抢的对象。

以红岭创投为例，包括汇通易贷、高新盛等平台的CEO均为其前业务人员；融科贷、融通资产等平台的运营总监则为其原技术部人员；魏禾泰财富、网贷之家CEO则为其股东。

上海某P2P借贷平台负责人告诉本报记者，行业膨胀太快，几乎每天都有新的平台出现，作为一家比较资深的公司，其人员也是各家平台“挖角”的重点对象。基层员工工资直接翻倍，高管跳槽则均提供股权。

“我们不少员工、投资人甚至借款人都曾出现在其他P2P平台的高管名单中。”该负责人告诉本报记者，尽管P2P行业准入门槛比较低，但实际操作中的业务门槛却并不低。

在他看来，本来P2P行业发展的时间就比较短，指望投入几十万、通过一两个有经验的员工做起一个平台是不可行的，但放眼望去当下不少P2P平台都是这样的“速食”组合。

如何设门槛

面对行业乱象，越来越多的P2P业内人士建议，通过设置一些基本的准入条件来来辅助行业监管。那么，P2P行业应该如何设门槛？

上海某P2P平台董事长认为，随着P2P行业的发展，未来行业应该设立一定的准入门槛。例如，从最低注册资本金、从业人员的专业度、主要股东的资质等方面界定。

“没有硬性的准入门槛并不意味着没有门槛。事实上，运营好一家上规模的P2P借贷平台不仅费用不菲，在风险管理、债权开发、市场营销、IT支持等环节的投入都是持续且巨大的。”上述上海某P2P平台董事长表示。

据他介绍，P2P平台前期投入起码需要1500万到2000万元，其中最为昂贵的就是人力成本，包括技术团队、风控人员等，如果平台是自己开发债权，那么还要大量的一线信贷人员。

该董事长告诉本报记者，运营P2P借贷平台的核心在于控制风险，一套完整的风控流程包括用户开发、信审、评级、定价、贷后管理、逾期催收、风险缓释等，搭建这样的一套系统并不容易，优秀的风控人员也是从传统金融业机构重金聘请的。

除了设立注册资本金这个门槛外，运营人员的专业性是被提及最多的一点。开鑫贷副总经理周治瀚便建议，分管风控和运营的高管应该需要具备5年以上金融从业经验。

事实上，从目前已经获得战略投资的P2P平台来看，翻看其高管团队的履历便不难发现，拥有名校光环或金融从业背景的高管团队显然也更受资本市场人士的青睐。

例如，最早完成融资的拍拍贷，其高管团队大都毕业于上海交大，而今年初获得全球范围内互联网金融企业的最大单笔融资的人人贷，其主要高管团队大都来自北大、清华。

某PE合伙人告诉《第一财经日报》记者，作为一个新兴行业，P2P的发展仍存在很大的不确定性，而在选择所投公司时更多的也是通过其团队能力和素质来评估价格和公司的发展前景。

他表示，在看过不少P2P平台后发现，不同的专业背景和从业经历也直接影响了他们运营P2P平台的风格。随着行业竞争日益加剧，只有具备不断创新和稳健经营能力的平台才有可能胜出。

此外，鉴于当下不断涌现的自融风险，即P2P借贷平台股东或者股东的关联企业作为借款用户向投资人进行融资，获得的资金主要用于原有企业发展，不少业内人士也建议设立P2P平台时需要审核其股东资质。

网贷供需不均“饥渴”投资者如何理性投资

王莹

“据百度搜索引擎数据，关于贷款信息月均搜索量超过1000万条、日均超过30万人次，关于投资理财信息月均搜索量超过3000万条，日均超过100万人次。”百度金融行业销售总监阎莉萍近日在2014年两岸三地P2P网贷行业高峰论坛上披露。

有业内人士表示，包括P2P网络信贷在内的互联网金融行业正处于供不应求、投资者选择余地较小的紧缺状态，受高收益刺激，投资人易忽略平台项目质量。

在P2P倒闭事件频繁上演的今天，“饥渴”的投资者如何理性投资，不被“跑路潮”所累已成为助推行业良性发展的重要问题。

近半数出借人偏好年化收益率超36%的平台

据网贷之家2013年统计数据显示，年化收益率在20%~25%的网贷平台最受网贷出借人的偏爱，有两成出借人将资金配置在这个利率区间的网贷平台上。但同时，仍有接近45%的出借人投资月息3分（年化收益率36%）以上的平台，他们试图通过打新和分散投资获得高收益。

“赢得收益的投资者都是相似的，踩雷的投资者各有各的不幸。”大成律师事务所律师肖飒表示，截至目前，她已接待受害投资人超过100位，其中一位投资人同时“踩雷”多达11个。“我对该投资人追踪后发现，他投资的网贷平台公司类型相似，且多集中于深圳和浙江，而这两个地方均是非法集资的多发区。”

据了解，一些大的品牌P2P平台的利率水平目前已经下降到10%~18%左右，日趋合理，而一些新平台为了吸引出借人，年化收益率往往高达30%甚至40%以上。“一些出借人片面追求高收益，放松了对风险的警惕，导致在‘倒闭潮’中损失惨重”。公开数据显示，58%的出借人愿意投资上线一个月以内的新平台。

根据最高人民法院司法解释，民间借贷利率不得超过银行贷款利率的4倍，超出部分不予保护。《第一财经日报》记者梳理市场上多家网贷平台的年化利率发现，其标记的名义年化收益率均未超过24%。但多位业内人士对本报记者表示，在实际民间借贷操作中，借款人承担的资金成本超过24%的比比皆是，而超出的部分，网贷平台多以奖励的形式给到出借人。

“行业发展规律不可改变，过高的收益肯定不具备延续性。”超爱财总经理孙海江说。

逾期率界定缺失统一标准

P2P网贷平台良莠不齐，吸引眼球的高收益率平台层出不穷，在供投资者选择的项目数量与投资者需求尚不匹配的情况下，理性、具有逻辑分析能力的投资人更受平台运营者的喜爱，也更能够在风险浪潮中“明哲保身”。

“比如，一个平台共发了100个借款标的，但有5个尚未还清，而平台公布的逾期率却是3%，合格投资人就可以敏锐地从借款客户中发现这些问题，经过推算再与平台良性互动。”你我贷总裁严定贵认为，好的投资者应该能够读懂一些数据，相对理性、客观地看待一些行业现象。

严定贵还表示，目前，P2P网贷平台与投资者的沟通机制缺失，标准化沟通语言可以帮助投资者判断投资行为的优劣势，“金额大好还是小好？是不是违约率在5%就是坏的，而0.5%就是好的？这不一定，但目前对于违约率的确没有一个统一的说法。”

由于P2P企业对逾期率、坏账率等不良数据较为敏感，多数平台不予披露。慧财网CEO彭勇表示，平台提供的坏账率数据一定程度上取决于该平台对“坏账”的定位，目前，传统银行界定坏账的期限为三年以上。“如果平台认定一年期以上才算坏账，但该平台成立不满一年，哪里来的坏账呢？”彭勇对《第一财经日报》记者表示，那些宣称其坏账率为0的平台其产品不乏千万元级的，“如果一个3000万的项目发生坏账，将直接导致平台瞬间消失，而这个平台的坏账率也从0直线增长到100%。”

“供小于求的行业，消费者‘有奶就是娘’。”贷帮网总裁尹飞认为，目前互联网金融行业大部分公司仍停留在拼产品指标的短缺生产阶段，鲜有公司已经形成并储备差异化的品牌意识和体系。

P2P奔“跑”

李静瑕

在P2P跑路事件并不多见的北京，6月份也被曝出两起P2P平台跑路事件：网金宝和融信宝，两家P2P平台人去楼空。缺乏监管的P2P网贷平台，在高增长的狂欢之下，跑路、倒闭事件也在不断发酵。

根据零壹财经近日发布的《中国P2P借贷服务行业白皮书2014》（下称《白皮书》）监测的数据，截至去年末，全国各类线上P2P平台数量接近700家，较2012年的110家增长了5倍多，截至2014年4月中旬，全国各类P2P借贷平台至少已达到714家。

“在市场教训和监管规制的双重力量下，互联网金融的生存环境、发展环境、游戏规则可能会发生比较大的变化。”零壹财经CEO柏亮称，行业正在从野蛮生长到规范发展，一方面，市场在教训这些盲目冲进市场的非理性发展的企业；另外一方面，监管部门也在密集调研、跟踪，开始研究制定监管规则。

高增长“热潮”

2013年P2P借贷服务行业开启了高增长模式。

零壹财经监测数据显示，2013年年度交易额约为1100亿元，较之2012年的100亿元增长了10倍。而线下交易的模式增速与线上相当，线下成交额较大的5家P2P公司，其借贷总额在600亿~800亿元左右。

“相比2012年的情况，去年整个行业借贷规模有8倍左右的增长。”零壹财经合伙人、研究总监李耀东表示。

同期，P2P行业累计借贷人数在15万~20万人，累计拥有接触经验的投资人在100万人左右，行业整体发展已经初具规模。

随着P2P借贷平台的认知度提升，更多的借款人开始选择P2P的渠道来融资。从《白皮书》对20家分析样本的统计来看，其中19家（陆金所未公开借款人数据）平台累计借款人数达到92680人，较2012年翻了4~5倍。

“几乎所有平台借款人数均呈现爆发式增长，人人贷在一年之内，借款人数实现了700%的增长。”《白皮书》称。

总体来看，累计借款在10万元以下的借款人，占总借款人数的85%，主要集中在1万元~10万元。上述这19家平台，累计借款在100万元以上的借款人只占总借款人数的2%。

从零壹财经抓取的20家P2P平台分析样本来看，2013年各平台的投资者名义利率维持在8.45%~21.61%，平均为14.61%，与2012年相比，大部分平台的利率呈现出走低的趋势。

市场对于P2P平台的不良贷款一直有较高关注，《白皮书》数据显示，在经过2012年行业逾期贷款高点之后，各P2P平台加强了对风险的控制。2013年，逾期贷款总金额超过1000万元的平台仅有你我贷和365易贷两家。不良率方面，根据两种不同的算法，行业不良率存在0~1.35%和0~6%的情况。

在行业地域分布上，根据上述714家P2P借贷公司的注册信息，广东省以143家居全国之首，浙江省以114家紧随其后。北京、江苏、山东和上海四个省市分别有64、57、56和53家。该六个地区的P2P借贷平台数量，占统计样本的68%以上。

“2014年的P2P借贷市场规模将延续前两年的趋势，继续保持高速增长。”《白皮书》预计，2013年和2014年新成立的平台将在更大程度上引领2014年的涨势。尤其是一些具备相当实力的小贷、担保、典当等民间金融机构对P2P借贷表示出强烈兴趣，积极谋划转型为P2P，将推动P2P借贷规模的大幅度上升。

“倒闭潮”2014年延续

P2P行业2013年以来取得爆发式增长的同时，风险也在不断暴露，最为直接的表现是，因为恶意诈骗、经营不善等问题而倒闭、跑路的P2P平台越来越多。

《白皮书》数据显示， 2011年开始到2014年4月中旬，至少有118家P2P借贷平台出现歇业整顿、提现困难、挤兑、倒闭甚至恶意跑路等情况，占目前可统计的P2P借贷平台总样本数量的16%左右。2013年10月份到今年初，P2P借贷平台甚至还出现了倒闭潮，4个月内出现问题的平台占到问题平台总数的60%以上。

《白皮书》称，2013年P2P借贷行业交易规模的增长主要来自新兴平台。新兴平台在贡献更高增长的同时，也夹杂着良莠不齐甚至恶意诈骗的机构。例如，2013年可统计的平台出现经营困难、倒闭或者跑路的事件高达74起，超过之前所有年份总体的3倍。

在这118家问题平台中，有23家在广东，20家在浙江，18家在江苏。《白皮书》分析，此次倒闭潮在时间和地域分布上都有集中化的趋势，其中，沿海民间资本活跃的地区成为问题平台的“重灾区”。

“先天不足，恶意诈骗；经营不善，后天失调。”这两方面的因素，被认为是P2P平台倒闭的主要原因。问题平台也出现综合利率偏高、人均借款金额偏高等特点。

《白皮书》认为，2013年年底以来出现倒闭潮，这一趋势将在2014年延续。其原因在于，2013年成立的新平台较多，首期借款还未到期，其风险控制能力还未得到检验；市场竞争加剧使得P2P借贷短兵相接；监管的加强会促使一些经营不规范的企业被清退或关闭；经济下行风险会影响一些平台的业务，导致违约率上升等。