迅雷重启IPO 小米讲新故事

吴斯丹曾经折戟纳斯达克的迅雷卷土重来。这一次，它带上了小米助阵，准备讲一个新故事

吴斯丹

曾经折戟纳斯达克的迅雷卷土重来。这一次，它带上了小米助阵，准备讲一个新故事。

本周五，迅雷将向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开募股（IPO）申请书，计划最高融资1亿美元，拟在纽约证券交易所或纳斯达克挂牌，股票交易代码为“XNET”。

在此之前的4月，迅雷完成了E轮优先股融资，吸引了小米风投、金山软件等新投资方。根据招股说明书，小米风投在迅雷的持股比例达27.2%，成为第一大股东。

小米的引入被认为是迅雷闯关IPO的重要砝码――通过小米加速进军移动终端、抢占客厅，用一个基于云计算技术的视频内容提供商的故事来打动投资者。

三年后再次闯关

这并不是迅雷首次递交上市申请。

三年前，迅雷曾向纳斯达克递交上市申请，计划募资约1.125亿美元，当时估值为9.16亿美元。三个月之后，迅雷取消了IPO计划。究其原因，一方面是遭遇中概股低潮，当时赴美IPO失败的还包括神州租车、盛大文学、窝窝团、拉手网；另一方面，迅雷的版权问题和P2P模式在美国遭到了质疑。

三年过去了，迅雷的业绩在稳步增长，其盈利模式也在逐步调整。

迅雷在招股书中公布业绩数据称，该公司2011财年至2013年财年的净营收分别为8190万美元、1.41亿美元、1.75亿美元，2014财年第一季度为4000万美元。

净利润方面，迅雷从2012年开始实现盈利。2011财年至2013年财年的净利润分别为-1万美元、50.3万美元、1070万美元，2014财年第一季度归属于迅雷的净利润为39.7万美元。

从收入模式来看，迅雷的主要收入由云点播服务、在线广告和其他互联网增值服务构成。

云点播是迅雷收入的主要部分，包括下载绿色通道，离线下载和云播，2013年收入为8673万美元，其占收入的比例为48.1%。到2014年一季度，云点播服务的营收达到了2485万美元，同比增长32%，占总营收比例更是高达60.3%。

在线广告主要来自于迅雷看看，即在迅雷看看提供的视频中投放广告，2013年收入为4800万美元，占总收入的26.7%。最新一季度的业绩显示，这项业务出现了一定程度的下滑，2014年一季度，广告收入为752万美金，同比减少37%，在总收入的占比为18.3%。

业内人士分析，广告一直是互联网用户诟病的地方，但作为企业来说，广告往往是一家互联网企业最初也是最快能将流量变现的方法，迅雷在找到了其他的收入盈利点以后，主动减少广告的投放范围，长期来看对增强用户体验很有帮助。

其他互联网增值服务主要是在线游戏和付费观看业务。2013年收入达到4548万美元。2013年以及2014年一季度其占收入的比例分别为25.2%以及21.4%。2014年一季度达到了4548万美元，同比减少16%。

毛利率方面，迅雷的毛利率在50%左右。由于内容版权成本的边际效益，只要收入规模继续扩大，迅雷的毛利率会进一步提高。

联合小米讲新故事

与三年前主打的视频下载故事不同，这一次迅雷拉上了小米，试图把自己包装成一个无处不在的视频内容提供商。

今年4月，迅雷完成了E轮融资协议，金额达3.1亿美元，由小米风投领投，金额为2亿美元，金山软件以及迅雷的原投资方晨兴创投、IDG跟投，其中金山软件9000万美元，IDG和晨兴资本跟投2000万美元。

自此，迅雷成为又一个“雷军系”公司。

根据招股说明书，小米通过旗下的小米风投持有迅雷约7100万股E优先股，持股比例达27.2%，是第一大股东；金山软件(King Venture)持有约3190万股，持股比例为12.2%。而小米和金山软件的董事长都是雷军，这也就意味着，“雷军系”持有迅雷股份近40%。

不难看出，此次雷军系对迅雷的投资是其上市前的突击入股。市场普遍认为，雷军系看中的是迅雷的云加速和云存储技术。

此前，迅雷和小米就已经在路由器方面达成合作，迅雷为小米路由器提供存储加速等软件服务和迅雷看看的内容服务。

易观国际分析师庞亿明对本报记者表示，迅雷与小米的合作对双方来说都是一次好的尝试。小米可以共享迅雷旗下的视频内容资源，并借助其渠道，进而在小米电视、小米盒子乃至小米手机等终端进行播放，而这也有利于小米在视频方面的布局。迅雷则可以加速在客厅和移动生态圈的布局，实现多屏扩展。

成立于2003年的迅雷凭借着下载速度快的特色，成为了下载领域的领先者。但随着移动网络带宽的增大，WiFi、3G、4G网络的普及，在手机、电视上直接看视频已经成为新的趋势，这让迅雷不得不重新考虑自己的定位。

可以看到，迅雷正在基于客厅的互联网设备和移动设备扩张，而小米在其中扮演着重要角色。从2012年开始，迅雷与多家手机厂商达成了预装服务协议，其中就包括小米。根据协议，迅雷同意提供移动加速应用，而手机厂商同意免费在手机中安装这些应用。2013年，迅雷开始在第三方硬件厂商的机顶盒中预装加速产品，当然也包括小米。到2014年3月31日，迅雷在中国累计机顶盒装机量达到155.2万台。

艾媒咨询CEO张毅认为，移动端和客厅视频发展的兴起给了在线视频网站更多的盈利空间，在线视频网站可以为消费者提供各种终端在内的点播服务，最后和合作方通过分成等方式实现盈利。北美在线电影点播市场的第一名Netflix就是典型的例子，通过为用户提供支持PC、手机、Pad、TV、PS3、Wii和XBox等各种终端在内的点播服务，目前已经拥有2700多万订户。

或许，迅雷要讲的就是一个中国版Netflix的故事。迅雷方面表示，要继续扩大用户基数，通过改进用户体验来提升用户参与度，留住用户；同时提供无缝的跨设备用户访问功能，加强与战略合作伙伴的关系，进一步建设生态系统。