阿里招股书物流、支付宝、天猫信息均缺失

彭小东阿里巴巴披露招股的同时，多项财务数据随之曝光，但是包括支付宝业务、电商平台独立数据以及物流建设等关键数据缺失。对于阿里巴巴来说，支付宝是十分重要的支付平台，但事实上阿里巴巴并不持有支付宝股份

彭小东

阿里巴巴披露招股的同时，多项财务数据随之曝光，但是包括支付宝业务、电商平台独立数据以及物流建设等关键数据缺失。

对于阿里巴巴来说，支付宝是十分重要的支付平台，但事实上阿里巴巴并不持有支付宝股份。此次赴美IPO，阿里巴巴计划打包上市的三大板块中，也自然不包括支付宝。

美国对冲基金Dalton Investments投资组合经理托尼・徐(Tony Hsu)表示，由于阿里公司架构“还是将权力集中在少数人手中”，因此缺少支付宝方面细节会引发大众对透明度的担忧。

易观国际首席分析师李智对21世纪经济报道记者称，从理论上说阿里巴巴确实应该披露得更详细一些。“不过，这次支付宝业务并不装进上市公司，而且这只是初提交，存在着进一步调整的空间。”李智说。

电商平台数据方面，阿里巴巴包含淘宝、天猫两大业务，但是阿里巴巴招股书将这两者和另一个更小的平台合称为“中国商务”业务类别，未给出细分数据。“天猫的规模信息更为重要，因为其面临着京东(滚动资讯)的激烈竞争。”华尔街日报援引分析人士的话称。

李智认为，其实具体到淘宝、天猫多少交易总额(GMV)不是最关键的，最重要的是收入构成。比如阿里巴巴招股书称，其去年营业收入接近500亿元，但未明确提到具体构成。“里面多少来自广告？多少来自交易提成？多少来自B2B的会员服务？这些是没有提到的。”李智说。

对于电子商务企业来说，物流是其重要支撑部分阿里巴巴也未详细披露和国内14家物流和快递公司合作的财务状况，虽然快递公司对于阿里巴巴两大平台的运转十分重要。2012年，马云还曾批评国内快递业水平太糟糕，阻碍了中国网上购物的发展。其不披露的理由是：阿里巴巴持股48%的“中国智能物流骨干网”和14家快递公司存在数据分析、定价协议，无法披露更多数据。

“物流作为电子商务的重要支撑保障部分，从招股书披露信息要求的公开原则，这部分理应披露。”中国电子商务研究中心分析师姚建芳认为，阿里巴巴之所以未对物流信息做详细的披露，很重要的原因是物流并非阿里的强项。

姚说，虽然阿里在去年投资菜鸟网络，但菜鸟成立之后屡屡被质疑成为圈地的幌子，虽然偶有实际物流建设举动，但真正能够发挥的作用目前还不大，淘宝、天猫的大部分物流还是依靠“四通一达”等快递公司。

而与竞争对手京东相比，物流是其招股书中重点披露的信息，包括具体的仓储面积等。

“如果像京东这样自建物流的必须要披露，在固定资产这块占很大的比例。”易观国际分析师林文斌对21世纪经济报道记者表示，阿里巴巴在物流这块的资产所占比例较小，是否详细披露要看具体协议约束， “虽然有菜鸟物流，但(阿里的)仓储、运输等方面还是没有做起来”。

记者致电阿里巴巴公关部人士，其表示“一切以招股书为准”，对相关疑问未予置评。(编辑 陈昊F)