“中国互联网第一股”陨落

　　业界人士称中华网控股“成也成本，败也成本”

　　业界人士称中华网控股“成也成本，败也成本”

　　IT时报记者 钱立富 图 CFP

　　10月5日，就在乔布斯弃世的统一天，中国互联网也发生了一件“沉痛之事”，中华网投资集团(CDC)向亚特兰年夜法院提交破产申请，国内首家赴美纳斯达克上市的互联网公司不幸成为首家申请破产的中国互联网公司。

　　前驱成先烈，这样的际遇难免令人唏嘘。不外对于CDC的遭遇，业界人士认为，并不值得同情，“这是一个成本概念操作的公司”，一位业内助士说道，专注于成本游戏，却没有踏结壮实成长具有竞争力的营业，导致CDC最终走向没落。

　　年夜200美元到42美分的“落差”

　　1999年7月13日，纳斯达克的巨幅年夜屏幕上呈现了代码“china”，国内首家互联网公司上岸了纳市。“中华网上市打开了中国互联网企业通向纳斯达克之门，那时业界深受鼓舞，后来三年夜门户也接踵上市，这绝对有深远意义。”多玩网副总裁林军对记者说道，他也是描述国内互联网财富成长的《沸腾十五年》一书的作者。

　　林军暗示，CDC能上岸纳斯达克，有政策监管上的诱因和新华社的关系，更主要的是成本的驱动。1994年新华社在喷香港注册成立全资子公司——中国国际网路传讯有限公司(CIC)，20世纪90年月末期，几乎每一只科技股都受到市场热捧。决心插手这场盛宴的CIC在1996年成立了门户中华网公司(China.com.Co，今日后的上市公司)，并对其进行了一系列营业拓展和成本运作，并“将公司的经营打点交给了投资者信赖和遴派的市场人士”，这就是时任中华网执行总裁的叶克勇，他是喷香港人，成本运作高手。叶克勇将中华网包装成一家拥有两岸三地门户营业、集咨询和广告处事于一体的综合性互联网公司，更成功拉到美国在线等年夜股东入股。最终，中华网公司成功上市并蒙受追捧，2000年2月，中华网市值股价一度逾220美元，市值更一度跨越50亿美元。2005年，中华网更名为中华网投资集团(CDC)。

　　不外跟着互联网泡沫破灭，中华网股价便急速下挫并进入漫长式微期。10月5日提交破产申请，当天CDC股价更是暴跌至每股42美分，此后进入停牌期。

　　陷溺于成本游戏

　　对于CDC年夜岑岭跌入谷底，普汇创展打点咨询机构高级合资人况杰说道，“CDC年夜一路头就是只注重华尔街的立场，而无视中国网平易近的需求”。而林军更直接地暗示，CDC是一个成本玩家，没有专心去做营业。纵不美观CDC的成长过程，可以发现这些年来它一向在不竭一再着两件事：收购和分拆上市。

　　2000年，CDC“乘胜追击”再次发放新股，募资3亿美元。同年3月，CDC分拆旗下的门户网站在喷香港创业板上市，募资1.7亿美元。

　　CDC之后，新浪、网易、搜狐等门户网站也接踵在纳斯达克上市。不久之后，跟着互联网泡沫的破灭，几家门户均处于吃亏状况。在困境之下，新浪、网易、搜狐起头确立清楚的盈利模式，新浪死守广告为焦点、网易转攻网游、搜狐注重培育营销团队。可是中华网在营业成长依然凌乱，没有重点。

　　“有了钱就可以占得先机，经由过程收购和新的投资来填补不足”，叶克勇曾说过这样一句话，CDC年夜一路头就不注重依靠自身成长壮年夜，而是依靠成本运作维持营收。2000年摆布，移动增值应用兴起，几家门户网站起头重点拓展无线营业，而且受益匪浅。而CDC直到2003年才拓展无线营业，1400万美元收购掌中万维网，可是因为错失踪了黄金机缘，无线营业没有给CDC带来丰厚回报。可是，叶克勇仍是能在无线营业上做“文章”，2004年CDC打算将手机和互联网营业分拆，成立新公司CDC Mobile在纳斯达克上市。可是，因为被Tom.com抢了先，最终上市未不美观。

　　“他们没有盈利模式，也没有内容，注定无法吸惹人。”况杰暗示。而林军则在他的书中写道，“中华网并没有什么现实性营业支撑，叶克勇也多是以买下名马或给黉舍做慈善而呈此刻媒体面前，可惜了China.Com这个好域名。”

　　输了致命赌局

　　2004年分拆上市的打算失踪败后，CDC依然在孜孜不倦地导演着“收购、分拆上市”的成本故事。

　　CDC集团在2006年重组完毕，正式划出CDC软件、CDC全球处事、CDC游戏和China.com四块营业。同年11月，CDC集团发售1.68亿美元可换股优先债券，并成功吸引到12家机构投资者采办，其一一家就是Evolution Capital。而外界后来才知晓的是，这其中潜匿了一场“赌局”，CDC刊行可转债时与机构投资者签定“对赌和谈”，其一一项商定就是CDC集团旗下子公司CDC软件和CDC游戏要在2009年11月13日前完成IPO。

　　2009年8月，CDC软件在纳斯达克上市，募资5760万美元，可是CDC游戏没有上市成功，CDC集团输了这场 “对赌”。2010年Evolution Capital和CDC集团之间打起了讼事，纠缠了一年后，法院判决CDC集团必需向Evolution Capital支出高达6540万美元的抵偿，这直接导致CDC集团申请破产呵护。

　　“中华网有很年夜的破产可能性，概况的原因是资不抵债。本色的原因显然是经营不善，没有能够正向成长的焦点营业。”互联网业界人士，北京卓众传媒总裁董江勇说道。

　　而林军则认为，破产对CDC集团来说没什媚暌拱响，“他们年夜成本市场上倒腾来的钱，跨越了他们自身的价值。”