A股迎来“年报周”苏宁易购等龙头表现获期待

周二大盘高开低走，盘中翻绿。截至当天收盘，上证指数报收2997.10点，跌幅1.51%；深证成指报收9513.00点，跌幅1.95%；创业板指下跌2.32%，报收1630.19点

周二大盘高开低走，盘中翻绿。截至当天收盘，上证指数报收2997.10点，跌幅1.51%；深证成指报收9513.00点，跌幅1.95%；创业板指下跌2.32%，报收1630.19点。

进入3月下旬，除日常行情外，A股市场也迎来了备受瞩目的年报周。根据沪深交易所披露时间显示，本周共有657家公司公布年度业绩，其中包括四大行和贵州茅台等万亿级公司。

公募基金“透露”行情消费、金融板块获看好

同样从本周开始，公募基金2018年报开始陆续披露。从持仓情况来看，龙头企业成为基金关注的对象。其中，中国平安、万科A、格力电器等个股被100只以上基金重仓。与此同时，银行、非银金融等板块成为新进增持股扎堆的区域。招商银行、兴业银行等个股基金持仓金额居前，均在10亿元以上。

回顾过去一年的表现，市场人士认为，受国内去杠杆、中美贸易摩擦等多方因素影响，A股市场在年初经历快速上涨之后，呈震荡下行走势，各主要股指跌幅显著。

尽管如此，在政策环境改善的背景下，多数基金经理对于市场中长期表现仍持积极看好态度。华夏行业混合基金经理孙彬表示，在货币已相对宽松的环境下，市场可能在信贷扩张趋势确认后领先基本面见底，出现估值修复的机构，2019年市场的结构性机会将多于去年。

从已发布年报来看，基金配置侧重于金融、消费、科技、地产等板块。随着减税降费和支持民营经济等的逐步落地，中长期成长性龙头有望成为机构重点关注的对象。

国金基金表示，随着上市公司年报和一季度业绩预告的发布，业绩预期向好的行业和公司仍会有估值溢价。以苏宁易购为例，据此前公司发布的业绩快报显示，去年1-12月苏宁易购实现营收2453.11亿元，同比增长30.53%，在零售业整体增速放缓的背景下，连续两年实现两位数增长。

（图：苏宁易购2018年度业绩快报摘要）

政策利好推动消费企稳

今年以来，促消费利好不断，政府先后出台相关政策，经济形势稳中向好。据国家统计局数据显示，2019年1-2月，我国社会消费品零售总额达6.61万亿元，同比名义增长8.2%，增速环比去年12月持平。

民生证券分析认为，零售行业内部分领跑企业在渠道布局、供应链管理等方面具有竞争优势，相对经营稳健。作为零售行业的领军企业，苏宁已在全国范围内搭建起全渠道、多业态、覆盖多层级市场的智慧零售网络，逐步开始释放红利效应。

在线上，苏宁全年保持了远超行业平均水平的发展速度。业绩快报数据显示，2018年苏宁易购线上平台商品交易规模为2083.54亿元（含税），同比增长64.45%。截至2018年年底，苏宁线上业务销售规模占比达到61.80%，成为拉动规模增长的强力引擎。

中泰证券认为，苏宁经营基本面向好，市场份额有望进一步提升，当前处于历史估值底部，存在较大的估值修复空间。

（图：苏宁小店第5000家门店）

在线下，通过“两大、两小、多专”的业态布局，苏宁呈现高速扩张势头。其中，门店数量突破5000家的苏宁小店，更是被业内人士评为“教科书案例”。银河证券认为，一方面广而快的小店布局成为快消品牌与顾客群体的超级入口；另一方面，小店业态创新、智慧零售将为苏宁开辟新的增长点。

山西证券表示，在消费分级背景下，苏宁把握低线市场消费崛起和社交电商风口的市场机会，打造了覆盖各市场级别以及线上线下的全覆盖网络，坚定实施智慧零售战略，头部规模优势十分显著。

综合来看，2019年零售行业的整合提升仍将是大势所趋。尽管目前商贸零售板块估值处于底部，但随着更多利好政策的落地，包括苏宁易购等在内的龙头公司中长期价值也将不断凸显，从而在市场中获得更多席位。