（原标题：证监会减持 新规波及VC） 王思琪一二级市场往往牵此则动彼。上周，证监会对上市公司股东减持制度做出完善，对于减持套利行为进一步规范，PE机构减持等同于董监高
王思琪
一二级市场往往牵此则动彼。
上周，证监会对上市公司股东减持制度做出完善，对于减持套利行为进一步规范，PE机构减持等同于董监高。当一片VC、PE大呼躺枪之时，证监会在上周五晚发布了“补丁”规定，针对创业投资基金，提供缩短锁定期的制度支持。
根据证监会的界定，对于符合5项条件创投基金实行豁免。对于符合这5类条件的创投基金，锁定期将缩短至1年时间。业内人士对第一财经表示，整体政策希望PE更多关注、扶持早期企业，而不是在Pre-IPO的时候投资，再退出赚取一二级市场的差价。
达晨创投董事总经理高洪庆告诉第一财经记者，除了Pre-IPO突击入股套利，新规还将打击通过打新套利的情况：“由于中小创估值进一步下跌，一二级市场套利机会的减少，大股东与各类机构拉抬托市动机将会有所弱化。这样一来，连板的减少会延续。从目前来看，打新是唯一的确定性盈利机会，但是连板个数的确越来越少，越来越多的新股与次新股破发。新股不败神话，或许有被打破的可能。”
然而，根据基金业协会截至今年3月31日的数据，真正备案为“创业投资基金”的产品只有2421只，这也意味着其余15880只股权投资基金并不在豁免范围之内，而其锁定期将达3年。
对于这些机构而言，对企业后期投资将面临着较大风险：“锁定性长，流动性下降，预期回报率降低，募资相对不会这么容易。”中关村互联网金融行业协会业务总监陈伟对第一财经记者说道。
从长远来看，这也许会影响到前期对于部分企业的投资，但新政刚出，相关细则并未出台，市场尚需要时间消化。而就目前情况来看，对于VC的影响趋向利好。
对于创业者而言，减持新规的颁布能够促进更多有潜质的中小企业受到关注：“目前市场主流资金追逐后期项目时，大量有潜质的中早期项目面临缺乏资本关注甚至无人问津的局面，此时对于从事早期投资的VC而言，有大量优质项目可挑、极大的议价优势与控制力优势。”高洪庆告诉记者。
而对于一些估值过亿的国内独角兽来说，A股市场已经不是一个好的渠道。“这些企业没有理由在国内上市，它们融资方、业务模式更适合成熟的外国市场，而不是放在国内，以高估值的理由接受A股的洗礼。”陈伟说道。
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