不被看好！苹果收购Netflix或将两败俱伤

据国外媒体报道称，上一季度，苹果现金储备达到了2500亿美元的全新里程碑。而这也不出意料的激起了投资者新一轮的抱怨，他们认为苹果应当利用这笔现金展开一些重大收购

据国外媒体报道称，上一季度，苹果现金储备达到了2500亿美元的全新里程碑。而这也不出意料的激起了投资者新一轮的抱怨，他们认为苹果应当利用这笔现金展开一些重大收购。对此，花旗银行日前则爆出猛料称，坐拥巨额现金流的苹果正在计划一项收购案，目标收购公司包含了特斯拉、动视、Netflix在内一共7家公司，而且这些公司均是行业内规模较大的公司。考虑这些公司的市值，这笔交易的金额甚至可能会超过2000亿美元。

因此在最近数周内，投资者和分析师也不断为苹果建议潜在的收购目标，其中一个经常被提起的名字就是Netflix。

我们非常能够理解投资者希望苹果开展收购以促进公司市值进一步增长的愿望，但包括Netflix在内的任何潜在收购目标恐怕都难以为苹果带来实质性的改变，而这也是苹果不应以高昂代价收购这家在线视频网站的一大原因。

投资者正在失去耐心

在苹果发布全新季度财报后，投资管理公司Gerber Kawasaki首席执行官罗斯-戈博（Ross Gerber）就表达了对苹果不进行重大收购案的失望之情。

“坐拥2500亿美元现金而不好好利用它本身就应该是违法的，这可不是一名称职CEO应有的作为。”戈博在接受媒体采访时说道。

然而，戈博所持有的其实是一个危险的观点。公司CEO的主要工作之一是确保公司账务现金得到合理使用，这在部分情况下意味着需要进行大胆收购，但更多时候也意味着需要克制大手笔花钱的冲动。更为重要的是，身为企业CEO绝对不能仅仅因为拥有巨额现金就认为公司迫切需要花钱。

从以往的投资建议来看，戈博似乎也不是一个稳健的操盘手。具体来说就是，他曾在2015年底建议苹果收购股价是如今三倍的GoPro。如果苹果当时采纳了这一建议，那么该公司将多浪费50亿美元收购一家收支难以平衡，甚至增长前景存疑的公司。

Netflix是一个相对合理的收购目标

对于苹果来说，现在收购Netflix显然相比一年半前收购GoPro更为合理。如今的苹果正在大力发展其服务业务，而Netflix必将为该业务的推进起到巨大促进作用。因为后者的营收已经达到100亿美元，且仍然在迅速增长之中。

同时，这也是苹果分析师卡宾德-加查（Kulbinder Garcha）近来一直鼓吹苹果收购Netflix的重要原因。加查认为，Netflix将与苹果现有业务产生协同效应，比如可以帮助自己从内容拥有方获得更好的交易条件、可以将Netflix与苹果其他订阅服务捆绑销售等。

实际推动作用有限

得益于该公司在国际市场的积极扩张，Netflix营收在2016年增长了30%（即20多亿美元）。有分析师预计，Netflix营收还将在2017和2018年继续每年增长约23亿美元。

然而，Netflix的高速增长只是相对于其自身业务规模而言，而这一规模的增长对于苹果来说几乎没有任何意义。毕竟，苹果如今的年营收已经超过了2000亿美元，因此收购Netflix仅能为苹果带来1%的增长率。

当然，如今的苹果营收也十分依赖于iPhone。2015财年，iPhone营收猛增了530亿美元，帮助苹果总营收当年增长了510亿美元。相比之下，iPhone营收在2016财年下滑了180亿美元，苹果营收也随之下滑180亿美元。因此考虑到苹果业务的规模以及同iPhone的紧密关联，我们并不相信收购Netflix带来的营收增长会为这些波动带来太大改善。

Netflix要价过高

此外，苹果收购Netflix的另一个问题是收购价格过高。Netflix目前包括员工期权和收购溢价在内的市值约为670亿美元，因此苹果收购Netflix需要花费至少800至900亿美元。

在另一方面，苹果虽然坐拥巨额现金，但其中有93%都在海外，而将这些资金用于收购Netflix等本土公司则需要支付最高达到35%的资金遣返税。按照这一算法，苹果收购Netflix需要转移回本土的现金将高达1300亿美元，占到其总现金储备的一半。

当然，苹果也可以通过发行债券的方式收购Netflix。但考虑到苹果眼下已经拥有近1000亿美元债务的事实，为自己额外增加800至900亿美元的债务显然不是一个明智的举动。