华尔街日报：腾讯是中国社交媒体的王中之王

在别人看来，经常荣登全球最佳CEO榜的腾讯首席执行官马化腾耐心且认真，他在真正投入之前往往会先埋下“种子”并进行试验。

腾讯公司董事局主席兼CEO马化腾（网站目录配图）

由于新的竞争对手不断涌现，且移动互联网等新趋势导致业务模式被彻底颠覆，中国的互联网公司正面临不断加重的压力。但得益于多元化的业务组合，腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 简称：腾讯控股)对这种环境的适应要好于多数竞争对手。这些业务包括：在中国占据主导地位且面向年轻人群的游戏业务、国内最主要的即时通信服务之一QQ以及广受欢迎的微信(WeChat)。微信是免费的移动社交网络和信息软件，用户可以通过微信互相发送图片、视频和语音信息。

腾讯的个人业务令其与Facebook、Twitter、Zynga和Tumblr不分上下，但比这些公司更有势力，因为腾讯的用户、广告商以及应用程序开发商可以通过单一平台接触到所有这些业务。花旗集团(Citigroup)亚太娱乐、媒体和电信研究主管Ravi Sarathy表示，腾讯在中国属于“赢者通吃”的社交互联网公司。

投资者也并非没有注意到这点。尽管围绕中国经济状况不确定性的持续担忧使中国股市承压，但腾讯的股价在过去一年中上涨了33%，至292港元（合37.62美元），得益于上周公布的第一季度利润好于预期，这个涨幅远高于恒生指数同期20%的涨幅。中国另一家尝试转型的互联网巨头百度(Baidu,BIDU)的股价同期却下跌了24%。

分析师预计，腾讯2014年利润将增长22%，至250亿港元，合每股收益13.55港元，销售额达940亿港元。该公司目前股价相对于未来一年预期每股收益的市盈率为22倍。

未来几个月，腾讯股价可能会出现波动，因为该公司的游戏业务在放缓，此外腾讯正在对电子商务和移动业务等新领域进行投资。不过随着腾讯利用自身市场势力并开始从这些投资和新游戏中赚钱，未来12-18个月该公司股价相对于预期每股收益的市盈率可能会朝26倍的历史平均估值上升，这意味着其股价将上涨20%。尽管腾讯美国存托凭证(ADR)的交投并不活跃，但在香港交易所购买腾讯股票的投资者却从中获益。

基金经理对腾讯前景感到乐观的一个理由是微信的成功。这款备受追捧的移动软件仅在过去两年就吸引了3亿注册用户。

腾讯知道如何将用户转化为利润。该公司在1998年成立时是一个即时通讯平台，其QQ用户数量迅速增长，目前达到了8亿。该公司意识到，关注度并不能自动转化为利润，因此打算改变这种状况，在庞大用户基础之上建立在线游戏业务，并最终主导这个领域。Thornburg Developing World基金经理Lewis Kaufman表示，腾讯正在搭建第二轮成长期的构架，过去的经历证明该公司具备盈利能力。该基金持有腾讯股票。

在别人看来，经常荣登全球最佳CEO榜的腾讯首席执行官马化腾耐心且认真，他在真正投入之前往往会先埋下“种子”并进行试验。他未接受《巴伦周刊》(Barron's)采访，但当分析师在上周电话会议上问到有关这些“种子”的问题时，腾讯高管提醒称，目前仍是电子商务和移动游戏的早期阶段，并强调关注用户体验将使公司获益。腾讯希望确保其拥有将QQ和微信等应用程序与移动游戏相连接的正确基础架构，也希望在今后推出高质量的游戏。

要弄清腾讯为何能在市场立足并非难事。杰富瑞(Jefferies)中国互联网分析师孟欣亚(Cynthia Meng)表示，预计到2025年，在中国13.5亿人口中，约有80%将成为互联网用户。她指出，移动和网络游戏玩家的年龄在18-60岁之间，而更传统的游戏玩家的年龄则在18-24岁。Forrester Research发布的研报显示，在中国，手机已经取代个人电脑成为上网的首要工具，国内大城市已大约有57%的移动用户至少每月会通过手机购买产品。

随着游戏玩家转向移动设备，一些游戏的生存周期可能会较腾讯备受欢迎的老式游戏缩短，这就需要加大对游戏业务的投资力度，以保持其潜在产品的充足性。游戏业务大约占腾讯收入的一半。该公司还试图利用自身在电子商务领域的优势，而阿里巴巴集团(Alibaba Group)则是该领域的长期领军者。例如，腾讯将微信与旗下支付业务财付通(TenPay)绑定，并尝试通过微信等应用来扩大其海外业务。

腾讯拥有稳健的财务状况，其手中的现金额达250亿港元，合每股13.57港元，预计今年将实现200亿港元的自由现金流。尽管该公司目前派息水平不高（股息收益率仅为0.3%），但高管表示，将考虑通过提高派息水平以及持续的股票回购来回报股东。

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