《经济学人》：阿里巴巴，世界最大的市场

今晨，《经济学人》全球版封面报道选择了来自一家中国的民营企业-----阿里巴巴集团，在报道中，这家权威的经济杂志从这个企业的崛起、现状以及未来，详细解析了在互联网技术推动下，来自中国的无限可能，并谨慎的提出了如下的设想：在这家公司可期待的IPO到来时，它会给世界带来什么。

DoNews 3月22日消息 今晨，《经济学人》全球版封面报道选择了来自一家中国的民营企业-----阿里巴巴集团，在报道中，这家权威的经济杂志从这个企业的崛起、现状以及未来，详细解析了在互联网技术推动下，来自中国的无限可能，并谨慎的提出了如下的设想：在这家公司可期待的IPO到来时，它会给世界带来什么。

以下为全文翻译：

时间回到1999年，那时戴珊整晚都在马云的家里收发邮件，回答来自美国买家的问题，但是没有人知道这是一个来自中国的小姑娘。戴珊是阿里巴巴18个创始人之一。虽然当时由教师马云创办贸易信息网站阿里巴巴刚刚起步，这家网站已经将一些中国的小生产企业和潜在的买家连接起来，戴珊服务的这些海外买家也在其中。这间公司的员工都是马云的朋友和学生，每个月领550元的微薄薪水。

但那时的马云已经有了很大的梦想。早在1999年，他就说：“美国人擅长硬件和系统，但是在信息和软件上面，我们的脑子跟他们的一样灵光。有一天雅虎的股票会跌，eBay的股票会涨。或许等eBay的股票涨了，阿里巴巴的股票也会涨。”

从那以后，阿里巴巴渐渐开始引领中国的互联网零售。在不久的将来，中国将成为世界最大的电子商务市场。阿里巴巴从最早的B2B业务进入到让企业直接向消费者进行销售的B2C业务（比如天猫）以及会员个人之间的交易的C2C业务（淘宝网）。去年，淘宝网和天猫实现了11,000亿的交易额，高于亚马逊和eBay交易量总和。

这家在马云的旧公寓里创立起来的公司目前有24,000名员工，总部位于杭州。戴珊目前是阿里巴巴集团副CPO。几年前阿里巴巴开始盈利。截止2012年9月30日财政年度，阿里巴巴的利润达到4亿8千5百万美元，总收入为41亿美元。

在最近期的一次重组中，阿里巴巴将旗下业务拆分成25个事业部。今年5月10日，阿里巴巴集团新CEO陆兆禧将正式上任，马云将继续担任阿里巴巴集团董事局主席。

市场规则

与1999年相比，有一点没有变：阿里巴巴集团仍未上市。但是这一状态将不会持续太久。外界将25个事业部的重组认为是为IPO做准备，集团的大部分业务将通过此次IPO上市。与雅虎的股票回购交易意味着如果IPO可以尽早进行，阿里巴巴就可以尽快买回雅虎手中剩余的股权，从而结束这段风雨飘摇的关系。虽然最终的时间表仍然未知，但当被问到IPO时，马云说：“我们准备好了。”

分析师预测阿里巴巴IPO时的价值将在550亿美元和1200亿美元之间。腾讯目前的市值是620亿美元，比Facebook略低。科技咨询公司Marbridge的Mark Natkin表示，阿里巴巴将轻松超过腾讯，因为“他们的业务在中国还有巨大的成长空间。”

虽然估值的上限意味着阿里巴巴的市盈率非常高，但是如果投资者认为公司仍具有高成长性，这一高市盈率对他们来说就是合理的。从某种意义上来说，亚马逊就是一家类似的公司。虽然亚马逊的市值高达1170亿美元，但公司仍未盈利。况且，阿里巴巴还将为那些垂涎中国蒸蒸日上的互联网经济的投资者一个非常具有吸引力的投资平台。

当然也有一些警示。阿里巴巴集团的B2B业务于2007年在香港上市，但是最终被私有化。Facebook的IPO也在提醒人们提高对互联网股票的警惕。但是很多人认为，阿里巴巴将会不同。“阿里巴巴IPO会比Facebook大很多。”中国互联网资深观察人士Bill Bishop说。马云也同意这一说法。虽然他只说阿里巴巴IPO将会“非常非常大”，但当被问到Facebook时，他忍俊不禁：“我们的收入和利润会为自己说话。”（Facebook2012年最后1个季度的收入是16亿美元。）

国际咨询公司麦肯锡的高级合伙人Gordon Orr认为一个健康的IPO估值仅仅只是一个开始。他说如果阿里巴巴可以保持目前的市场领导地位，并且强力进入金融、供应链管理以及其他服务领域，“阿里巴巴将在5年内成为世界上最有价值的公司之一，阿里巴巴旗下平台上的年交易额将有望超过1万亿美元。”

这些是通过阿里巴巴平台达成交易的金额而不是阿里巴巴的销售额。智库麦肯锡全球研究院的最新报告发现，在美国，消费者在独立的自营零售商上的购物金额占到在线零售总额的76%。但是在中国这里比例只有10%。剩下的90%是通过让买卖双方自由交易的在线集市完成。阿里巴巴之所以能发展到今天的这个规模离不开马云最早的两个洞察。

第一，中国人精打细算。因此，阿里巴巴平台上的基础服务对买卖双方免费开放，公司从在线广告和其他增值服务中挣钱，比如网店装修等。淘宝网上超过600万的卖家构成一个熙熙攘攘的虚拟空间。很多卖家认为花钱把自己的店铺弄得好看些，投一些在线广告可以帮助他们脱颖而出。

第二， 很多中国人不愿意相信陌生人。所以，阿里巴巴推出工具来促进买卖双方的信任。比如通过第三方认证机构对卖家进行验证。卖家需支付验证的费用。另外一个就是支付宝。与PayPal不同，买家先将钱付给支付宝，由支付宝进行保管。卖家也因此相信他们将最终收到货款。支付宝处理的交易中有一半来自于阿里巴巴的平台。非阿里巴巴的业务部分增长迅速。

阿里巴巴的市场领导地位为其带来了优势。在西方，消费者通常是通过Google搜索商品，然后通过一个链接，通常情况下是广告连接，进入到零售商的网站，或者是亚马逊。这些广告是Google的收入来源。在中国，淘宝的规模意味着它完全可以对搜索引擎比如Google和百度进行屏蔽。淘宝能这么做的原因是消费者多半最终还是会到淘宝上来。这样一来，淘宝上的广告价值就更高，也抢走了搜索引擎很大一块收入。

这只是集市模式比自营模式好的一个原因。买家越多，卖家就会越多。卖家多了，就会有更多的买家来买，不管是全在线的当当和京东还是拥有线下实体店的苏宁和国美，淘宝的模式让国外和国内的竞争对手感到头疼。

网络女装品牌7格格的联合创始人在开网店前曾经尝试开过实体店，但是没有成功。之后，他们在阿里巴巴的平台上开店，且取得了成功。公司曾一天花10万元投放广告，配合竞价排名以及特别的推广活动。去年，7格格的销售额超过了3.5亿人民币。

消费洪流

国际品牌，如阿迪达斯、三星等仍持续在天猫上进行投入。有的品牌将天猫作为中国的独家网络销售渠道，其他的则同时拥有自己的网站和天猫店铺。迪斯尼的Günther Hake表示，迪斯尼对于在天猫上投放广告和销售商品的结果很满意。迪斯尼在上海的主题公园将在两年内开园，他预计商品销量将增加10倍。类似的现象将在天猫持续上演。

当然阿里巴巴也未必都能得偿所愿。腾讯成立了单独的电子商务业务。腾讯拍拍是淘宝网的直接竞争对手，而最近收购的易迅网则与天猫成为竞争对手。Marbridge的Natkin认为，腾讯是阿里巴巴潜在的竞争对手，因为腾讯的其他业务，如游戏，会对电商业务提供很好的资金支持。阿里巴巴或许需要进行更多的投资来维持市场领导地位。这也许也解释了阿里巴巴为什么要融资80亿美元。阿里巴巴集团CFO蔡崇信称，大部分的借款会用来以更好的条件偿还之前的债务，剩下的大约30亿美元将用于收购。

要说公司的前景怎么样？他们的前景很好，一定程度上仅仅是因为他们所处的环境。根据麦肯锡的报告显示，从2003年起，中国的电子商务市场每年以120%的速度增长。并且，今年中国的网络零售额将会超过美国，达到2830亿美金，约占零售消费品总额的7%（摩根士丹利数据，见表三）。中国的网购人数正在迅速飙升，三年内翻了一番多。并且，依然有很大的增长空间。2012年中国的网络渗透率是43%，远低于经济发达国家的70%或更高。同时，中国网民中的网购消费者比例也低于其他国家。

麦肯锡预测，随着更多的非网购互联网用户开始在线购物，以及更多的中国非互联网用户开始使用网络，中国的电子商务市场交易规模将在2020年达到4200亿至6500亿之间。马云说，中国线下零售业的不发达将导致中国的电子商务的发展速度比在发达国家更快，走得更远；他说，在发达国家，电子商务只是“甜品”，而在中国，它是主菜。尤其是在一些小城市，消费者的购买能力已经超越了当地的商场所能提供的货品。

中国经济增长性质的改变，给阿里巴巴提供了新的可能。剑桥大学Judge商学院的Peter Williamson认为，阿里巴巴最初的B2B业务平台之所以能蓬勃发展的原因，是平台帮卖家和买家解决了信息缺乏及搜索成本高的关键性问题，这个完美的定位，使得阿里巴巴从中国融入全球经济的第一次浪潮中获得收益。现在，阿里巴巴已经为进入下一次浪潮做好了准备。“中国消费者的崛起、中国游客、走向世界的中国企业等等，这些都将提供很多新的机会”他说。

但是，阿里巴巴还打算做更多，而不是仅仅随波于中国经济的增长。公司的战略之一，就是利用在电子商务中积累的数据扩展至新的领域。“我们有世界上最好的使用数据的心态”阿里巴巴首席技术官王坚说。阿里巴巴首席战略官曾鸣指出，在金融领域，数据可以给公司带来很多优势。

三年前，阿里巴巴开始以平台上积累的交易数据为依据，为网商提供小额贷款（平均贷款额为8000美金）。蔡崇信称，2012年公司的累计贷款额为6亿美金，到2013年底，累计贷款额将达到20亿美金；不良贷款率低于2%。他指出“我们的主要贷款对象，是那些大银行完全不会考虑的企业”。公司也在将贷款转化为产品出售给投资者。公司的金融业务种类也在不断扩大，为个人提供贷款、扩展至保险业务，比如前不久宣布的，与腾讯和平安保险成立合资公司。

另一个增长的机会，中国现在是世界上最大的智能手机市场。手机的销售额从2010年的20亿元人民币增长至2012年的530亿元，占电子商务消费总额的4%左右。一家致力于服务这个市场的企业，很可能会成为这个市场的强有力的竞争者。马云最近调集了一大批工程师转公司的移动部门。王坚说，“移动是一个新的游戏，我们还没有什么优势”，但他认为估计别人也还没有。

走出国门，有机会也有风险。但阿里巴巴毫不掩饰他们走向世界的愿望。但那些能让他们在中国取得成功的因素，未必走出去也好用。比如说，支付宝，在银行和信贷服务更加完善的国家，可能就没有什么优势了。这种没有仓库及其他有形资产的平台式公司，还没能在除了中国的海外市场，证明自己的模式是一个成功的模式。

其最有前途的海外市场，将是低信任度、银行业不发达的新兴经济体的市场—比如非洲、拉丁美洲及其他中国先驱企业，如电信业巨头华为，开拓过的国外市场。在这些国家，做一个零售平台，而不是做一个零售商，可能更加成功；但这也不是确定的事。并且，在中国以外，还有类似于亚马逊、eBay这种强劲的竞争对手。

这些竞争对手所拥有的一个优势，就是他们提供的商品的可靠性。当然，这不全是阿里巴巴的问题，中国是有制造和销售假货的历史的，淘宝上的卖家们也不例外。

直到去年底，淘宝才从美国政府的“恶名市场”名单中摘除。这也反应了阿里巴巴在打击假货上做出的努力，包括跟跨国公司的合作，以及跟美国电影协会的合作。但一些通过天猫销售自己商品的西方品牌还抱怨，在淘宝上销售假货仍然太容易了。比如，能很快的在淘宝上搜索到仅卖12美金的Manolo Blahniks。麦肯锡的Orr讲述了一个中国的制鞋商，通过淘宝和天猫上的多家店，与那些贩卖未经授权或者假冒的货品的卖家竞争，而很多卖家又都是在该制造商的供应链内进行采购。 “淘宝还没能改变在中国的买卖假冒伪劣的传统” 他说，如果想成为全球性的具体，她必须做更多的“清洁”工作。

除了要解决老问题，还有新的难题要克服：高层的权力分享。马云并没有离开公司，他将留任董事局主席一职。但是从集团CEO的岗位上退下来显然会有改变一些事情。微软就是一个明显的例子，Bill Gates当年作出类似的决定时，微软已经是一家成功的全球大公司和上市企业。在中国以外了解阿里巴巴的人还不多，就算知道的人最关心的也是这位充满活力的创始人。

这一变化其实一早就已经在阿里巴巴的计划之中。在三年前一次鲜为人知的讨论中，阿里巴巴将公司的最高管理层制变为合伙人制的结构。蔡崇信说这一决定就是为了确保最高管理层的持续性和顺利交接。当被问到这样的合伙制在公司上市之后是否还会持续时，蔡崇信很快举了高盛的例子。作为一家上市投资银行，高盛保持了一套紧密的合伙制结构。博思艾伦咨询公司的Edward Tse认为这样的合伙制（博思艾伦也是合伙制公司）无法依赖规章制度和自上而下的管理进行快速决策。对于价值观的共识尤为重要。

改变中国，改变世界

阿里巴巴将企业文化看的很重。对于包括诚信和团队合作在内的价值观的考核占到了业绩考核的50%。马云将花1/3的时间管理企业文化建设。作为少数备受尊重的中国企业家之一，马云将价值观推广到企业之外。他认为阿里巴巴要改善人类的生活，要比Google 的“不作恶”更进一步，是“做好事”。2年前，当阿里巴巴发现个别销售人员有欺诈行为时，B2B 的CEO 和COO为此引咎辞职。

阿里巴巴有望继续成长。就算不成长，阿里巴巴建立起来的关于建立信任、促进经济向消费转型、以及推动零售产业整体效率的影响将一直持续下去，直到惠及整个中国。任何公司如果能够超越阿里巴巴，那是因为它在一基础上继续发展，而不是去颠覆。这也是为什么哈佛大学中国商业专家William Kirby称阿里巴巴为一家具有变革性的公司——“一家对中国经济贡献比大多数国有企业都要多的民营企业。” 

附文：

阿里巴巴现象

如果各项政策放手支持阿里巴巴发展，这个中国电子商务巨头将会创造巨大财富。 

中国在逐步向世界最大经济体迈进的同时，也在超越另外一个里程碑。中国的电子商务市场正在赶超美国，而在这个市场中占有主导地位的公司就是阿里巴巴集团，根据若干衡量标准，它已经是全球最大的电子商务公司。

去年，阿里巴巴旗下两个平台的总交易额突破人民币1.1万亿人民币（1,700亿美元），超过eBay和亚马逊两家公司的交易总额。阿里巴巴将有望成为全世界第一家一年可处理1万亿美元交易的电子商务公司（请参阅此文）。尽管已取得如此耀眼的成绩，许多中国以外的人们对这个巨擎的崛起仍鲜有耳闻。

这一切将发生改变。阿里巴巴的创始人、曾是英文老师的马云，在不久前宣布于今年五月将CEO一职交棒给一位值得信赖的员工陆兆禧。

虽然没有明确的时间表，但我们依然期待这家公司会在不久之后公布首次公开招股的细节，这将是继上一年Facebook上市之后最受关注的IPO计划，说不定规模更大。Facebook上市时的估值为1,040亿美元（之后其市值一路下滑到630亿美元），而对阿里巴巴的估值预计介于550亿美元至1,200亿美元上下。

这个IPO计划将会让全世界都注意到阿里巴巴的惊人崛起，当然，还有其他的原因足以让你密切关注这家公司。其中一点就是公司未来的增长潜力，如果阿里巴巴可以避免发生Facebook那样的惨剧，几年之后，它便将成为全球最有价值的公司之一（傲居全球榜首的苹果现估值约为4,200亿美元，而2009年时却仅为900亿美元）。另外一个原因是，随着阿里巴巴不断扩张进入新的市场，它绝对具有改变中国的能力. 

扬子江的鳄鱼

迄今为止，阿里巴巴的故事算是较为让人耳目一新的，同时也让我们对如何在中国获得竞争优势这一点有很清晰的认识。马先生曾说过，“eBay是海里的一条鲨鱼，可我是扬子江里的鳄鱼。如果我们在海里交战，我会输，但如果我们在江里对峙，我稳赢。”这位为人熟知的扬子江里的鳄鱼，在1999年创立了以B2B业务为主的公司Alibaba.com，为中国的制造商和海外买家搭建了沟通的桥梁。阿里巴巴成立的另一家公司，淘宝，是与eBay类似的C2C网站，拥有近10亿件商品，已成为全球浏览量最高的20大网站之一。天猫，阿里巴巴旗下较为年轻的一家B2C网站（类似亚马逊），让中国的中产消费者可以买到全球各大品牌，比如迪斯尼和Levi’s等。

阿里巴巴还可以成长的更快。在2020年之前，中国的电子商务市场预计会超过美国、英国、日本、德国和法国市场规模的总和。尽管并不是要挑战亚马逊州美国的地位，但阿里巴巴正凭借帮助海外华人购物和开始新兴市场来逐步拓展国际市场。支付宝，则在拓展海外市场方面功不可没，这个网上支付系统是以第三方担保交易为基础（即买家对商品满意之后，款项才会由支付宝转给卖家）。在法治相对薄弱的社会，这种支付方式能够有效地建立信任。

阿里巴巴尚未完全利用的资源恐怕要数客户数据了。在中国，阿里巴巴旗下平台所产生的快递包裹量占到全国总量的60%以上。这家公司比任何人都更清楚中国中产阶级以及数百万中国商家的消费习惯和信誉。阿里金融已然是一个规模较大的小微信贷公司，而且现在正计划将借贷范围由微小企业扩大至普通消费者。实际上，它正在用一些细小的改革来推进中国金融政策在面对小微企业时的灵活度。中国的大型国有银行习惯于将低成本的资金贷给国有企业，而忽略了其他有需要的人。阿里金融还将保险产品引入他的平台，这样的创新之举时有发生

因此，阿里巴巴是现实主义政策的最佳实践者，这家业务广泛的私有企业比中国的国有企业更有效率。阿里巴巴旗下的平台集中了600多万卖家，而它所有的努力，都极大地推动了效率低下的零售及物流产业的生产力。此外，跟其他公司相比，阿里巴巴更多地促进了中国经济发展模式由投资驱动型转变为消费推动型。

无限风光在险峰

整体看来，风光无限好，但即便是这只扬子江里的鳄鱼，也有可能碰到无法避免的风险，有三件事情或许会让阿里巴巴偏离轨道。

最明显的一点是有可能因成功得意忘形而导致失败。要效仿一位退位的、有着夺目光环的创始人CEO，绝非易事。根据中国不高的水准来看，阿里巴巴在企业管理方面做出了不错的成绩，但仍然需要更加透明。在成为上市公司之后，阿里巴巴必须要面对这类事情，对产品也是一样，需要有透明度。

就中国的标准而言，阿里巴巴在打假方面已付出了很多努力，最近美国政府也对淘宝这方面的工作和贡献公开表示赞许。但是，淘宝上还是有一些假冒商品。在中国，制造假货是一个存在了20多年的社会现象，但淘宝必须更加努力。

除了公司管理之外，还有第二个风险，那就是外国政府将可能压制阿里巴巴。海外各界常带着怀疑的目光审视中国公司的行踪：对资源渴望的国有企业在非洲已遭受打击；在北美交易所上市的中国公司因财务丑闻而被惩罚；而中国的电信巨头华为，则被美国国会议员视为敌人。如果阿里巴巴也陷入类似的境况，结局会很悲哀，不过阿里巴巴与中国政府的关系并不算密切。

最后，阿里巴巴未来面对的最大威胁是国内市场。与亚马逊和eBay一样，阿里巴巴需受到反垄断机构的监管，但中国的政策的不断变化也会让企业存在一定的风险。如果没有一个正当的理由就无端折断翅膀的话，这会是个错误的决定。阿里巴巴有潜力成为全球最有价值的公司，并正在塑造一个更好的中国。（完）