2014上半年中概股集中上市 实为乍暖还寒

戴金鸿2014年阿里巴巴的上市之旅让中概股一度吸引全球眼光，然而秋后算账却发现2014年度的中概股表现只能算作乍暖还寒。首先，“暖”指的是2014年上半年中概股集中上市，共计有14只股票陆续登陆美国资本市场，其中包括达内科技、爱康国宾、乐居、微博等

戴金鸿

2014年阿里巴巴的上市之旅让中概股一度吸引全球眼光，然而秋后算账却发现2014年度的中概股表现只能算作乍暖还寒。

首先，“暖”指的是2014年上半年中概股集中上市，共计有14只股票陆续登陆美国资本市场，其中包括达内科技、爱康国宾、乐居、微博等。此期间上市的中概股公司，除去达内科技、爱康国宾以及一嗨租车，其他基本为互联网科技类企业。

无论从IPO个股数量还是融资规模，2014年都可以算作中概股的“春天”。

其次，2014年9月19日，阿里巴巴IPO尘埃落定，正式登陆纽约证券交易所。而路演及IPO当日，其受捧程度甚为疯狂。路演当天，接近1000位投资者赶赴华尔道夫酒店参加路演午餐会。但因为人数实在太多，现场等候队伍拐了18个弯，光是等待电梯就需要约40分钟。

JOHambro的高级投资经理VinceRiver感慨说：“这让我想起了iPhone的一次发布会。”某华尔街基金经理则在社交平台表示：“在纽约搞投资十多年，IPO阵仗见多了，但还是被阿里巴巴震撼了。华尔道夫酒店排队拐了18个弯，据说有1000人来看小马哥，电梯等了40分钟。”等候的记者也表示：“和阿里巴巴一样受到记者如此关注的还要算2012年的Facebook。”

从阿里巴巴上市之后的成交量可以看出，其已基本稳居纽约证券交易所成交量第一名。这也让中概股再度回到投资者的焦点范围内。

而所谓的“寒”则是指2014年尽管中概股人气出现回升，但是个股方面，由于频频爆出的业绩丑闻，让中概股再度陷入财务造假漩涡之中。

统计数据显示，2014年，浑水几度做空网秦，做空之心较之前几次都甚为坚定。而金融界、世纪互联、500彩票网、聚美优品也都遭遇空方机构的质疑与做空。尤其是2014年美股市场出现明显迹象，一旦某只中概股出现暴涨，其后总会受到空方机构的青睐，这就导致投资者做多中概股的可能性降低。

从历史资料来看，财务造假问题已是中概股长期以来的主要问题之一。尽管并非每只中概股都有财务造假的嫌疑，但是从美股投资者而言，因为中国与美国之间的财务区别以及中概股主要经营场所为中国，这就为中概股创造了财务造假的便利条件。因此专业做空中概股的空头依旧能够抓住中概股的点点纰漏进行狠狠打击。

与此同时，2014年登陆美股市场的中概股除去多数为互联网科技类公司之外，其多数都尚未产生盈利也成共性之一。其实这也是互联网科技类公司的共性。

而投资者押注互联网科技类公司股价上涨主要是看中其未来的成长性。未来成长性的最佳检验方式则是财报的逐步改善。很明显，2014年中概股还没能完全做到改善盈利能力。这也就导致中概股股价大幅波动。

“寒”的最具体表现则是体现在股价方面。2014年14只登陆美股市场的中概股，年初至今，7只股票上涨，7只下跌。从表面看，貌似平分秋色。但是从股价变动幅度来看，部分中概股依旧受到投资者抛弃。其中仅爱康国宾、乐居跌幅在个位数以内，其余5只――微博、聚美优品、迅雷、一嗨租车以及陌陌跌幅都在20%以上。而股价涨幅最高的则为达内科技的22.08%。

数据显示，年初至今，反映中概股整体走势的霍特中概指数下跌6.60%，而其间道琼斯工业指数涨幅为8.91%，纳斯达克指数15.09%，标准普尔500指数13.01%。

分析人士表示，虽然阿里巴巴上市让美股投资者再度体会到中国公司的能力，但是财务方面的问题也让部分投资者敬而远之。登陆美股市场，虽然政策更为宽松，但是美股作为成熟的交易市场，其检验真伪的能力更为突出。上市公司仍需解决公司自身所存在的问题，而不是盲目上市融资。